Кирилл

К концу декабря 2025 года доля фонда в Centerspace достигла 9.19%. Почти десятая часть… Вроде бы, ничего особенного, но в тихом омуте, как известно, черти водятся. Вот и интересно, что за игры они затевают.

Аналитики предсказывали Red Cat убытки в четвертом квартале, что вполне ожидаемо для компании, занимающейся, по сути, игрушками с моторами. Но убытки оказались чуть больше, чем предполагалось – 17 центов на акцию вместо 14. Мелочь, а приятно. Или, скорее, неприятно для тех, кто купил эти акции. Подумаешь, копейки, но в мире финансов даже копейки имеют свой вес.

В последнее время, когда малые компании внезапно решили, что им тоже неплохо бы немного подрасти, фонд Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR 0.44%) продемонстрировал особенно скромное падение. Если это вообще можно назвать падением. До недавнего времени его колебания были настолько незначительными, что напоминали рябь на поверхности пруда после того, как туда бросили… ну, скажем, очень маленькую гальку. На момент написания статьи, после умеренного роста 16 марта, этот Vanguard ETF находится примерно на 8% ниже своего пика за последний год. Восемь процентов! Это почти ничего, если подумать, что Вселенная, вероятно, расширяется гораздо быстрее.

Словно опытный шахматист, Теппер передвигает фигуры на доске, убирая с поля боя акции, которые, судя по всему, перестали приносить дивиденды его острому финансовому чутью. Позиция, некогда занимавшая 5.85% в портфеле Аппалузы, теперь сократилась до скромных 4.07% – незначительное уменьшение, но достаточное, чтобы заставить прищуриться даже самого невнимательного наблюдателя.

Причины этого драматического падения, как и у любого сложного случая, многогранны. Конкуренция, словно рой голодных мотыльков, окружила бренд, превращая рынок спортивной одежды из эксклюзивного бутика в шумный базар. Стиль, некогда определявший моду, застыл в неловкой неподвижности, словно мумия в саркофаге. А потребитель, этот капризный божок, отвернулся, утомленный однообразием. К этому добавились и вполне прозаические трудности: слабая экономика США, инфляция, словно невидимая рука, вытягивающая деньги из карманов, и, что особенно обидно, таможенные пошлины, словно налог на хорошее настроение.

Разумеется, дальнейший рост, вероятно, еще возможен, учитывая устойчивый спрос на препараты для снижения веса. Однако, боюсь, упустить момент для приобретения акций Eli Lilly уже не только не поздно, но и, возможно, неразумно. Причины, как обычно, кроются в сочетании рыночной конъюнктуры и непомерных ожиданий.

Обе компании устроены как партнерства с ограниченной ответственностью (MLP). Это, конечно, немного усложняет налоговую отчетность, но у MLP есть преимущество: большая часть выплат считается возвратом капитала, что откладывает уплату налогов до момента продажи долей. Вместо того, чтобы платить налоги с выплат, они уменьшают вашу налоговую базу. MLP – это компании, которые не облагаются корпоративным налогом, поэтому они обычно выплачивают щедрые дивиденды и постоянно стремятся их увеличить. При этом, их основной бизнес – трубопроводы – это своего рода платные дороги для энергии, которые обеспечивают стабильный и предсказуемый денежный поток. В сочетании с льготным налоговым режимом, это делает их хорошими акциями для долгосрочного владения. Хотя, конечно, в долгосрочной перспективе все может измениться.

Акции Abbott Laboratories, словно раненная птица, упали на двадцать два процента от своей летней высоты, после разочаровывающего отчета о прибылях и убытках. Это падение, казалось, застало врасплох многих инвесторов, привыкших к стабильному росту компании. Но для тех, кто умеет видеть сквозь завесу краткосрочных колебаний, это падение представляло собой редкую возможность – шанс приобрести акции надежного и перспективного предприятия по привлекательной цене.

Так вот, рынок корпоративного ПО, скажем прямо, слегка поник. Инвесторы, видите ли, волнуются, что эти самые ИИ-агенты отберут хлево у бедных программистов. Как будто программисты не найдут, чем заняться! Я вот уверен, они начнут писать ИИ-агентов, которые будут писать ИИ-агентов! Бесконечная рекурсия, друзья мои, бесконечная рекурсия!