Apple и иллюзия роста — Нексус Аналитика

Nvidia, конечно, купается в лучах славы, как пионер искусственного интеллекта. Но ведь именно Apple когда-то первой достигла отметки в триллион, два, а затем и три. Как-то незаметно, будто во сне, произошло это. Теперь же, когда эйфория вокруг iPhone улеглась, господин Кук и его команда продолжают инвестировать. Инвестируют масштабно. Настолько, что хватило бы на покупку 488 компаний из индекса S&P 500. Забавно, если подумать. Словно пытаясь заполнить какую-то пустоту.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Невидимая инвестиция в будущее

Самое интересное, что эта колоссальная сумма – более 841 миллиарда долларов – не имеет никакого отношения к искусственному интеллекту, дата-центрам или новым устройствам. Нет. Это инвестиция в тех, кто уже давно держит акции компании. В тех, кто, возможно, уже и не помнит, зачем их покупал. В 2013 году, когда iPhone приносил огромные потоки наличности, совет директоров Apple начал программу выкупа акций. Иногда даже прибегали к долгам, чтобы поддержать эту затею. Вот как это происходило, год за годом:

2013: 22,95 миллиарда долларов
2014: 45 миллиардов
2015: 35,253 миллиарда
2016: 29,722 миллиарда
2017: 32,9 миллиарда
2018: 72,738 миллиарда
2019: 66,897 миллиарда
2020: 72,358 миллиарда
2021: 85,971 миллиарда
2022: 89,402 миллиарда
2023: 77,55 миллиарда
2024: 94,949 миллиарда
2025: 90,711 миллиарда
2026 (через первый квартал): 24,701 миллиарда

В общей сложности, Apple выкупила акции на 841,1 миллиарда долларов, сократив количество акций в обращении почти на 44,3%. Это, конечно, хорошо. Если компания зарабатывает, а количество акций уменьшается, то прибыль на акцию растет. Но это лишь цифры. Как-то все сухо и безжизненно.

Маскировка недостатков?

Нельзя не признать, что рост прибыли на акцию и рост цены акций Apple были подкреплены агрессивным выкупом акций. Но возникает вопрос: не пытается ли компания замаскировать свои операционные проблемы? Продажи устройств, похоже, остановились в 2022 году и не показали заметного роста в 2023 и 2024. Подписка на сервисы растет, но не так быстро, как хотелось бы. Люди, видимо, больше не хотят покупать новые iPhone, iPad, Mac или Watch. Или просто не видят в этом смысла.

Сейчас, после анонса Apple Intelligence и новых моделей iPhone, продажи, конечно, немного оживились. Но прежней искры, прежнего драйва уже нет. Компания пытается выделиться, но конкуренция слишком высока. Все уже делают примерно одно и то же.

К тому же, акции Apple сейчас не выглядят дешевыми. Раньше, лет десять назад, компания торговалась с мультипликатором прибыли в 10-15. Тогда же темпы роста были гораздо выше. Сейчас же мультипликатор равен 33, а рост – не такой уверенный. Кажется, будто цена акций оторвалась от реальности.

Совет директоров Apple, конечно, принял мудрое решение выкупить акции, чтобы повысить стоимость для акционеров. И это решение сработало – акции выросли на 1270% с начала 2013 года. Но никакие выкупы не смогут скрыть высокую цену акций и нестабильные темпы роста в последние годы. Жизнь продолжается. Рынок тоже. И все мы, вероятно, продолжим покупать акции Apple, надеясь на лучшее. Хотя, возможно, надежда – это и есть самая большая иллюзия.

Смотрите также

2026-03-09 14:43