Alphabet и American Express: Что выбирал Уоррен Баффет?

от

Уоррен Баффет, когда он отошел от дел в Berkshire Hathaway в конце 2025 года, оставил портфель акций, набитый надежными предприятиями, приносящими деньги. Не скажу, что это были дворцы и замки – скорее, крепкие дома, построенные на честном труде. Но даже в таких домах бывают перестройки.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В последние годы портфель Баффета стал меняться. Всегда славившийся вложениями в потребительские бренды и финансовые институты, он стал постепенно добавлять в него компании из сферы технологий. Не то чтобы он внезапно увлекся блестящими гаджетами, просто время диктует свои условия. Иногда приходится смотреть в будущее, даже если оно кажется смутным.

Два показательных примера этой смешанной стратегии – American Express и Alphabet. Первая – старая гвардия, проверенная временем. Вторая – пришелец из новой эпохи, с амбициями, которые, как известно, не всегда оправдываются.

American Express – это как старый мастер, который годами оттачивал свое ремесло. Баффет делал на нее ставку десятилетиями, и она приносила стабильный доход. Не то чтобы это была сказка, но надежно. А надежность, знаете ли, в наше время – это роскошь.

Alphabet же – более свежее приобретение. Покупка была сделана еще при Баффете, что придает ей определенное значение. Инвесторы всегда обращают внимание на то, что выбирает старый волк, даже если он уже уходит на покой.

И вот теперь возникает вопрос: что лучше? Глядя на эти две акции, можно задаться вопросом, что же на самом деле стоит за красивыми цифрами и обещаниями.

American Express

Нельзя переоценить, насколько важна American Express для Berkshire Hathaway. Это как фундамент, на котором держится здание. На конец 2025 года эта компания занимала второе место по величине в портфеле Баффета. Более 45 миллиардов долларов – немаленькая сумма, даже для такого гиганта. Около 15% всего портфеля – это серьезно.

Сила American Express в ее бренде, в лояльной клиентуре, в закрытой платежной системе, которая позволяет извлекать выгоду на каждом шагу, и, конечно, в доходах от кредитования. Вроде бы все просто, но за этим стоит огромный труд и годы упорной работы.

В четвертом квартале 2025 года доходы American Express выросли на 10% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 19 миллиардов долларов. За весь год компания получила рекордные 72,2 миллиарда долларов дохода. Цифры, конечно, впечатляют, но за ними стоят миллионы транзакций, миллионы людей, которые пользуются картами American Express каждый день.

Компания зарабатывает на высоких комиссиях и предоставляет своим клиентам различные привилегии. В 2025 году доходы от комиссий достигли рекордных 10 миллиардов долларов. Это говорит о том, что компания умеет привлекать и удерживать клиентов.

Но есть и обратная сторона медали. Акции American Express торгуются с относительно низким коэффициентом P/E, что может показаться странным на первый взгляд. Дело в том, что компания является не только платежной системой, но и кредитором. Она выдает кредиты своим клиентам, что создает определенные риски. В случае экономического спада компания может столкнуться с ростом невозвратных кредитов.

Этот фактор и объясняет относительно низкий коэффициент P/E. Инвесторы учитывают риски, связанные с кредитной деятельностью компании. Но в целом, American Express выглядит привлекательно для долгосрочных инвесторов. Это надежная компания с сильным брендом и стабильными доходами.

Alphabet

Несмотря на то, что Alphabet занимает лишь около 2% от общего портфеля Berkshire Hathaway, недооценивать эту компанию было бы ошибкой. Это как маленький росток, который может вырасти в огромное дерево. Бизнес-модель Alphabet сильно отличается от American Express, и темпы роста этой компании значительно выше.

В четвертом квартале 2025 года доходы Alphabet выросли на 18% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 113,8 миллиарда долларов. Основной сегмент компании, Google Services, продолжает демонстрировать стабильные результаты, с ростом доходов на 14%, до 95,9 миллиарда долларов. Но настоящим драйвером роста компании является ее облачный бизнес.

Доходы сегмента Google Cloud выросли на 48% в четвертом квартале, достигнув 17,7 миллиарда долларов. Это говорит о том, что компания успешно конкурирует на рынке облачных технологий. Но самое главное – это рост прибыли. Чистая прибыль компании выросла на 30% в четвертом квартале, а прибыль на акцию – на 31%, до 2,82 доллара. Это впечатляющие результаты, которые свидетельствуют о высокой эффективности бизнеса.

Компания имеет прочную финансовую позицию, с прибыльным рекламным бизнесом и быстрорастущим облачным бизнесом. Это делает Alphabet очень устойчивой компанией. Более того, компания активно инвестирует в будущее. Она планирует потратить от 175 до 185 миллиардов долларов на капитальные затраты в 2026 году. Это огромные инвестиции, которые свидетельствуют о вере компании в свой потенциал.

На балансе компании около 127 миллиардов долларов наличных и ценных бумаг. У нее нет долгов и кредитных обязательств, которые бременили бы American Express. Конечно, за такое качество приходится платить. Коэффициент P/E Alphabet составляет около 28, что значительно выше, чем у American Express. Но это оправдано. Инвесторы готовы платить больше за компанию с высоким потенциалом роста.

При таком коэффициенте P/E инвесторы ожидают, что Alphabet продолжит демонстрировать высокие темпы роста и увеличивать свою прибыль. И, учитывая последние результаты компании, это вполне реалистичное ожидание.

Что лучше?

И American Express, и Alphabet – это исключительные компании, которые по праву заняли место в портфеле Berkshire Hathaway. Но если сравнивать их сегодня, то Alphabet выглядит более привлекательно. American Express ограничена своей кредитной деятельностью и подвержена рискам, связанным с экономическим спадом. Alphabet же демонстрирует высокие темпы роста и активно инвестирует в будущее.

Конечно, есть и риски. Например, инвестиции Alphabet в новые технологии могут не принести ожидаемой отдачи. Но даже с учетом этих рисков, акции Alphabet выглядят привлекательно. Для инвесторов, которые ищут надежную компанию для долгосрочных инвестиций, Alphabet может быть лучшим выбором.

Смотрите также

2026-03-14 19:03