Индекс S&P 500 делает что-то невиданное за последние 100+ лет — вот что говорит история о том, что произойдет дальше.

За последние несколько лет S&P 500 пережил выдающийся период роста, один из лучших в истории. Индекс показал значительную доходность: 26% в 2023 году, 25% в 2024 году и 18% в 2025 году. С начала этого года, по 12 июня, он вырос еще на 7,8%. Это продолжает тенденцию сильных показателей с тех пор, как рынок достиг своей самой низкой точки в марте 2009 года.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Поскольку рынок близок к своему пику, инвесторы начинают беспокоиться о том, что цены на акции могут быть завышены. Отношение цены к прибыли S&P 500 в настоящее время превышает 41, что является уровнем, невиданным со времен бума доткомов. Другие ключевые индикаторы, такие как отношение цены к балансовой стоимости и отношение цены к выручке, также находятся на рекордно высоких уровнях.

Уоррен Баффет любит оценивать, насколько дорог фондовый рынок, сравнивая его общую стоимость (рыночную капитализацию) с размером экономики (ВВП). На данный момент стоимость S&P 500 в два раза превышает ВВП страны – уровень, которого не наблюдалось с 1929 года. При учёте текущих процентных ставок по казначейским облигациям, S&P 500 ещё дороже, чем когда-либо за столетие, начиная с 1920 года, согласно данным CME Group.

В то время как некоторые инвесторы могут беспокоиться, в данный момент на рынке происходит несколько позитивных вещей, которые должны вселить уверенность.

Самый большой показатель того, что акции могут продолжать расти

Несмотря на то, что акции кажутся дорогими сейчас, эксперты из CME Group – включая Эрика Норланда – видят позитивные сигналы, указывающие на то, что текущий рост фондового рынка может продлиться еще несколько лет.

Прибыль компаний – самый важный фактор, который следует учитывать. Хотя коэффициент P/E Шиллера в настоящее время довольно высок, полезно знать, как он рассчитывается. Он использует прибыль каждой из компаний S&P 500 за последнее десятилетие, корректирует эти цифры с учетом инфляции, а затем усредняет их. Наконец, он делит сегодняшнюю рыночную цену на это среднее.

Я считаю коэффициент P/E Шиллера полезным, но он действительно основан на *прошлых* показателях. Хотя он обычно дает мне неплохое представление о том, какую доходность я могу ожидать в будущем, я верю, что истинная ценность компании сводится к тому, сколько денег она, вероятно, заработает в дальнейшем – именно ее потенциал роста действительно определяет мои инвестиционные решения.

Прибыль компаний в настоящее время очень высока. S&P 500, основной фондовый индекс, показал увеличение общей прибыли на 28,6% за первые три месяца года. Эксперты прогнозируют, что эта сильная динамика сохранится в течение всего года, и ожидают, что общая прибыль вырастет на 22,8%. Это значительно выше, чем обычно наблюдаемый исторический темп роста, который обычно колеблется между одним и девятью процентами.

Корпоративная прибыль в настоящее время находится на рекордно высоком уровне при измерении как процент от всей экономики. По мнению аналитиков CME Group, исторически корпоративные доходы обычно достигают пика за 15-36 месяцев до того, как это произойдет с ценами акций. В настоящее время доходы не достигли пика и, вероятно, не достигнут его в ближайшее время, возможно, даже не в 2026 году.

Инвесторы в облигации сигнализируют о высокой степени уверенности.

Как трейдер, я всегда внимательно слежу за инвесторами в облигации, потому что они действительно показывают мне, насколько люди готовы идти на риск. Если все покупают корпоративные облигации – особенно те, которые выплачивают более высокие процентные ставки (облигации с высоким доходом) – это говорит мне об их оптимизме относительно способности компаний оставаться прибыльными и выполнять свои долговые обязательства. Когда наблюдается сильный спрос на эти облигации, цены растут, а доходность падает, что является довольно хорошим сигналом для всей экономики.

Корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем очень надёжные казначейские облигации США. Однако, по мере того как инвесторы становятся всё более оптимистичными в отношении экономики, разница в доходности между этими двумя типами облигаций уменьшается. С другой стороны, если инвесторы начинают беспокоиться о будущем компании, эта разница в доходности увеличивается, и аналитики CME предполагают, что это может быть предупреждающим знаком предстоящего падения фондового рынка.

Мы видели подобную ситуацию в 2000 и 2007 годах. В настоящее время – по состоянию на конец мая – стоимость заимствований остается очень низкой. Это говорит о том, что серьезное падение рынка, вероятно, произойдет лишь через несколько лет.

Не становитесь самодовольными.

Несмотря на то, что рынок выглядит хорошо прямо сейчас, инвесторам все еще следует отдавать приоритет покупке акций, которые имеют разумную цену. Рыночные условия могут быстро меняться, и прошлые результаты не всегда являются надежным показателем будущих результатов.

Уоррен Баффет известен своим советом быть осторожным, когда все остальные бросаются вперед. Учитывая текущий размер фондового рынка по сравнению с общей экономикой, некоторая осторожность кажется мудрой. Однако не позволяйте этому страху остановить вас от действий.

Инвестирование в компании с прочной позицией в постоянно растущих отраслях – хороший способ пережить колебания рынка со временем. Кроме того, продолжение инвестиций сейчас позволяет извлечь выгоду, если рынок продолжит расти, и многие признаки указывают на то, что это может произойти.

Хотя важно учитывать стоимость акции, помните о необходимости подумать о том, что вы ожидаете от компании и экономики в целом. Отличная компания, которая, как ожидается, будет быстро расти, иногда может оправдать более высокую цену. Даже опытные инвесторы, такие как Warren Buffett, время от времени готовы платить больше за исключительные предприятия.

Смотрите также

2026-06-14 15:06