HEICO против Textron: Кому доверить ваши деньги в 2026 году?

от

Ах, инвестиции! Это как попытка приготовить утку по-пекински в микроволновке – вроде бы и ингредиенты те, но результат… непредсказуемый. Сегодня мы разбираем двух гигантов промышленного сектора, HEICO и Textron. Один – узкий специалист по авиазапчастям, второй – диверсифицированный конгломерат. Задача – выяснить, кто из них в 2026 году будет радовать ваш портфель, а не вызывать приступы головной боли.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

HEICO: Мастер на все руки в авиаремонте

HEICO, знаете ли, это как тот самый автослесарь, который может починить что угодно, от «Запорожца» до «Роллс-Ройса». Они специализируются на замене авиационных запчастей и электронных компонентах. Представьте себе, что у самолёта отвалился какой-то винтик. Вместо того, чтобы заказывать новую деталь у производителя (а это дорого и долго), авиакомпания обращается к HEICO. Они быстро, дёшево и качественно изготавливают замену. Бизнес-модель проста, как пять копеек, но чертовски эффективна. В 2025 году выручка компании достигла почти 4,5 миллиарда долларов, что на 16,3% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль – около 690,4 миллиона долларов. И это при том, что они не занимаются производством самолётов целиком! Это как продавать гайки и болты для космических кораблей – скромно, но прибыльно.

Баланс у них тоже в порядке. Долг к собственному капиталу – всего 0,5x. Это значит, что они не слишком закредитованы и могут спокойно развиваться. Коэффициент текущей ликвидности – почти 2,8x. Это значит, что у них достаточно денег, чтобы расплатиться по всем долгам. А свободный денежный поток – почти 861,4 миллиона долларов. Это значит, что у них есть деньги на новые инвестиции и выплату дивидендов.

Textron: Промышленный титан с широким спектром интересов

Textron – это как тот самый богатый дядюшка, у которого есть всё: вертолёты Bell, самолёты Cessna и Beechcraft, даже гольф-кары E-Z-Go! Они занимаются производством всего, что может двигаться и летать. В 2025 году около 27% их выручки пришлось на заказы от правительства США. Это, конечно, хорошо, но и риски есть. Если у правительства кончатся деньги, Textron может остаться ни с чем. Впрочем, они и другие отрасли освоили, от систем подачи топлива до литья. В 2025 году выручка компании составила почти 14,8 миллиарда долларов, что на 8,0% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль – около 921,0 миллиона долларов. Маржа чистой прибыли – всего 6,2%. Это, конечно, неплохо, но HEICO выглядит привлекательнее.

Баланс у них тоже в порядке. Долг к собственному капиталу – 0,5x. Коэффициент текущей ликвидности – 1,8x. Свободный денежный поток – 884,0 миллиона долларов. В целом, всё неплохо, но HEICO выглядит более устойчивой компанией.

Риски: Где дьявол прячет свои когти?

HEICO, как и любая компания, не застрахована от рисков. Около 38% их выручки приходится на международные операции, что делает их уязвимыми к колебаниям валютных курсов. Кроме того, около 31% их продаж приходится на оборонную промышленность, что делает их зависимыми от государственных заказов. Конкуренция в этой отрасли очень высока, и HEICO приходится бороться с такими гигантами, как TransDigm Group и RTX.

Textron, в свою очередь, сильно зависит от правительства США. Около 27% их выручки приходится на государственные заказы. Кроме того, около 29% их работников являются членами профсоюзов, что может привести к забастовкам. Им также приходится конкурировать с такими гигантами, как General Dynamics и The Boeing Company.

Оценка: Сколько стоит счастье?

Вот где начинаются настоящие приключения! Textron предлагает гораздо более низкую оценку как по показателю P/E, так и по показателю P/S. В то время как P/S для HEICO отражает премию за их специализированную, высокомаржинальную выручку. Смотрите сами:

Показатель HEICO Textron Средний по сектору
P/E (прогноз) 54.4x 14.3x 29.8x
P/S 10.1x 1.1x n/a

Средний по сектору рассчитан на основе SPDR XLI sector ETF. Данные по оценке получены из Financial Modeling Prep (FMP) и могут отличаться от данных других поставщиков.

Кому отдать свои кровные в 2026 году?

Знаете, когда я сравниваю HEICO и Textron, я вспоминаю цитату Уоррена Баффета: «Лучше купить замечательную компанию по справедливой цене, чем справедливую компанию по замечательной цене». HEICO торгуется в среднем по P/E 55 за последнее десятилетие, в то время как Textron – всего 20. Но HEICO за это время показала годовую доходность 25%, в то время как Textron – всего 9%! Это как сравнить «Ладу» и «Роллс-Ройс» – вроде бы и то, и другое ездит, но ощущения совершенно разные.

Textron, конечно, интересная компания, особенно сейчас, когда они планируют выделить или продать свой промышленный бизнес. Но им пока не удалось превратить свои лидирующие позиции в нишевых вертикалях в опережающий рост. Однако, после выделения промышленного сегмента, Textron может стать более привлекательной для инвесторов в качестве более рационализированной компании в области аэрокосмической и оборонной промышленности. Торгуясь всего в 14 раз больше будущей прибыли и имея портфель заказов в 19 миллиардов долларов только в своем новом, автономном аэрокосмическом и оборонном бизнесе, Textron вполне может превзойти свои оценки, если разделение пройдет успешно.

Но я просто не могу пойти против доминирования HEICO на рынке авиазапчастей и той широкой экономической защиты, которую они создали благодаря своему лидерству в этой регулируемой отрасли. Их постоянно расширяющийся каталог авиазапчастей и электроники делает их идеальным поставщиком для авиационной промышленности, которая часто может выбирать только между более дорогими деталями OEM и более доступными (и сертифицированными FAA) репликами HEICO. Торгуясь в 54 раза больше будущей прибыли, HEICO должна будет продолжать демонстрировать выдающиеся результаты, чтобы оправдать эту оценку, но учитывая, что за последнее десятилетие они росли на 15% и 20% в год, я не собираюсь против них спорить.

Я бы лично предпочел владеть замечательной компанией (HEICO) по справедливой цене, чем наоборот с Textron, но я бы посоветовал инвесторам не покупать все сразу по текущей высокой оценке. Лучше покупать небольшими партиями со временем. И помните: инвестиции – это как игра в рулетку. Всегда есть риск потерять свои деньги. Но если вы все сделаете правильно, то сможете сорвать куш.

Смотрите также

2026-06-11 05:22