Хост-отели и amp; Resorts против MGM Resorts International: акции каких отелей лучше покупать в 2026 году?

Выбор между играми о путешествиях зависит от того, предпочитаете ли вы владение активами или глобальные игровые операции. Принимающие отели и amp; Resorts (HST +0,10%) или MGM Resorts International (MGM 0,91%), что лучше для вашего портфолио?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Host Hotels инвестирует и владеет высококлассными отелями, функционируя как компания по недвижимости. MGM, с другой стороны, — крупная развлекательная компания, управляющая казино и отелями. Хотя обе компании видят выгоду от путешествий людей, в индустрии гостеприимства они действуют совершенно по-разному. Рассмотрение обоих помогает инвесторам решить, предпочитают ли они инвестировать в компанию, которая владеет недвижимостью, или в компанию, которая ею управляет, в зависимости от их инвестиционных целей.

Доводы в пользу хост-отелей и amp; Курорты

Для тех, кто заинтересован в инвестировании в недвижимость, Host Hotels работает как инвестиционный фонд недвижимости, владеющий обширным портфелем роскошных и высококлассных отелей. В настоящее время компания владеет 76 отелями примерно на 41 700 номеров в популярных направлениях, в основном по Соединенным Штатам. Такое внимание к недвижимости премиум-класса ориентировано на деловых путешественников и туристов с высокими расходами, которые часто посещают крупные прибрежные города и курорты.

В 2025 финансовом году выручка компании составила почти $6,1 млрд, что на 7,6% больше, чем в предыдущем году. Чистая прибыль также выросла, достигнув примерно 765 миллионов долларов по сравнению с 697 миллионами долларов в 2024 году. Эти результаты привели к тому, что чистая прибыль составила около 12,5%, что означает, что компания заработала около 12,5 центов прибыли на каждый доллар продаж.

Согласно ее финансовому отчету за декабрь 2025 года, у компании на каждый доллар собственного капитала приходится около 0,9 доллара долга. Он также имеет коэффициент текущей ликвидности 21,9, что означает, что у него в 21,9 раза больше краткосрочных активов, чем краткосрочных обязательств. За год компания сгенерировала около $858 млн свободного денежного потока — это деньги, оставшиеся после покрытия операционных расходов и инвестиций, но до выплаты дивидендов.

Дело MGM Resorts International

MGM Resorts International — ведущая мировая компания в сфере гостеприимства и развлечений, владеющая 31 отелем и казино по всему миру. Имея около 83 000 сотрудников, они широко представлены в таких популярных местах, как Лас-Вегас и Макао. Они также вышли в онлайн-мир с BetMGM, предлагая цифровые ставки на спорт и сочетая классические гостиничные услуги с захватывающими играми и живыми событиями.

В 2025 финансовом году компания заработала почти $17,5 млрд выручки, что на 1,7% больше, чем в предыдущем году. Чистая прибыль за год составила около 918 миллионов долларов, что соответствует рентабельности около 5,2%. Это улучшение по сравнению с рентабельностью в 4,3%, достигнутой в 2024 году.

По состоянию на декабрь 2025 года соотношение долга к собственному капиталу составляло примерно 23,1x. Текущий коэффициент составляет примерно 1,2x, что указывает на то, что у компании достаточно краткосрочных активов для покрытия своих непосредственных обязательств. Свободный денежный поток за год достиг почти $1,7 млрд, что представляет собой денежные средства, полученные после учета всех капитальных вложений в ее недвижимость.

Сравнение профилей рисков

Принимающие отели подвержены рискам, характерным для гостиничного бизнеса, которые имеют тенденцию меняться в зависимости от экономики. Большая часть ее бизнеса зависит от Marriott International, и большая часть ее объектов расположена в крупных городах, таких как Нью-Йорк и Сан-Франциско, что делает ее уязвимой для местных экономических проблем. Значительный долг компании в размере около $5,1 млрд также может ограничить ее способность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям.

MGM Resorts сталкивается со значительным географическим риском из-за высокой концентрации объектов недвижимости на Лас-Вегас-Стрип. Компания также справляется с нормативной неопределенностью в Макао и конкуренцией со стороны DraftKings (DKNG +8,88%) и материнской компании FanDuel Flutter Entertainment (FLUT +6,13%) в цифровом пространстве. Кроме того, прошлые проблемы кибербезопасности подчеркивают сохраняющиеся риски для операционной целостности и потенциальные судебные издержки.

Сравнение оценок

С моей точки зрения, Host Hotels сейчас выглядит более разумной инвестицией. Ее цена по сравнению с ожидаемой будущей прибылью (то, что мы называем форвардным коэффициентом P/E) ниже, чем у конкурентов, что позволяет предположить, что она более консервативна.

Метрика	Хост-отели и amp; Курорты	MGM Курорты Интернэшнл	Отраслевой бенчмарк
Форвардный P/E	19,1x	27,1x	32,2x
Соотношение P/S	2,8x	0,7x

Отраслевой контрольный показатель использует отраслевой ETF SPDR XLRE.
Показатели оценки получены из программы подготовки финансового моделирования (FMP) и могут отличаться от показателей других поставщиков данных.

Какие акции я бы купил в 2026 году?

Как портфельный менеджер, я внимательно наблюдаю за MGM Resorts International. Хотя им принадлежат некоторые знаковые объекты недвижимости в Лас-Вегасе – Белладжио, Нью-Йорк-Нью-Йорк и Луксор, и это лишь некоторые из них – меня беспокоит их концентрация в одном городе и их зависимость как от физических казино, так и от онлайн-игр. С 2025 года мы наблюдаем значительное сокращение числа посетителей Лас-Вегаса, и даже 2025 год был более медленным. Это влияет на все: цены на отели находятся под давлением, и мы видим меньше крупных тратителей за столами. MGM в последнее время удалось увеличить выручку и чистую прибыль, но рынок не уверен, что они смогут сохранить этот импульс. Текущие оценки фактически указывают на снижение как доходов, так и прибыли в этом году, и я тщательно об этом думаю.

В отличие от MGM Resorts, Host Hotels & Resorts не сильно зависит от одного места: отели разбросаны по 21 городу США. Хозяин уверен, что даже путешественники с ограниченным бюджетом по-прежнему будут отдавать предпочтение поездкам, даже если это означает сокращение других расходов. Результаты первого квартала показали хорошие результаты: доход на номер увеличился на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кроме того, Host получает выгоду от увеличения расходов на такие мероприятия, как банкеты и корпоративные мероприятия. Важно отметить, что компания стремится поддерживать и улучшать свои объекты недвижимости, что позволяет им устанавливать более высокие цены в желательных направлениях. Если учесть, что Host Hotels имеет более низкое соотношение цены и прибыли (19,1) по сравнению с MGM (27,1), это окажется более привлекательной инвестицией.

Смотрите также

2026-06-09 21:03