Колонизация Капитала: О предстоящем размещении SpaceX

от

Две недели отроются, и в пятницу, двенадцатого июня, акции компании SpaceX, детища Илона Маска, начнут обращаться на бирже Nasdaq, под тикером SPCX – если, разумеется, не произойдет чего-то невообразимого. Спрос, как говорят, неимоверный. Предполагается, что первичное размещение (IPO) принесет семьдесят пять миллиардов долларов, что сделает его крупнейшим в истории. В июле, если все сложится благополучно, эти акции могут войти в индекс Nasdaq-100.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Но стоит ли инвестору бросаться в этот омут с головой? Что необходимо знать до двенадцатого июня, чтобы решить, стоит ли приобретать акции SpaceX в день их первичного размещения? Нельзя ли в этом увидеть не просто инвестицию, но и своего рода покорность, смирение перед новой формой власти, где капитал, словно космический корабль, уносит нас в неизвестность?

Риск, как тень тюремной стены

Инвестиции в любое IPO всегда сопряжены с риском. Компании, еще не прошедшие испытание временем и прозрачностью, не обязаны раскрывать всю полноту своей финансовой отчетности, предоставляя лишь ограниченную информацию в проспекте. Теперь, когда проспект SpaceX опубликован, мы знаем, что цена акции составит сто тридцать пять долларов, а объем предложения – пятьдесят пять с половиной миллионов акций. Но остается множество неизвестных, касающихся планов и операций компании. Словно в сталинских лагерях, где правду можно было выудить лишь крохами, инвестор вынужден довольствоваться скудными сведениями.

Лишь после того, как SpaceX представит свой первый квартальный отчет 10-Q в качестве публичной компании, инвесторы смогут получить более четкое представление о бизнесе и его функционировании, благодаря строгим требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам. Но лишь после представления пятого отчета 10-Q, инвесторы смогут по-настоящему сравнить динамику бизнеса за год, сопоставив данные с аналогичным периодом прошлого года. Это медленное прорастание истины, как в мерзлой земле.

Но помимо обычных рисков, связанных с IPO, инвестиции в SpaceX таят в себе нечто уникальное, нечто тревожное.

Власть, скованная цепями единоличного правления

В большинстве компаний, если генеральный директор совершит катастрофическую ошибку, или если компания покажет плохие результаты во время его руководства, его могут отстранить от должности советом директоров или даже прямым голосованием акционеров. Такие отставки редки, но для акционеров важно иметь такую возможность, чтобы обеспечить подотчетность руководства. Это тонкая нить, связывающая власть и ответственность.

Илон Маск, однако, будет практически неуязвим для такой участи в SpaceX. Компания структурирована таким образом, чтобы исключить любую ситуацию, которая могла бы привести к его невольному уходу. Как в закрытой системе, где все подчинено одному центру.

Акции SpaceX выпускаются двух основных типов: класса A и класса B (хотя компания имеет возможность выпускать акции класса C без права голоса в будущем). Акции класса A предлагаются для продажи публике в рамках IPO и подчиняются обычному правилу «один голос на акцию» при голосовании по вопросам деятельности компании. Но акции класса B, которые обычные инвесторы купить не могут, дают 10 голосов на акцию, и Илону Маску принадлежит 93,6% этих акций класса B. Это дает ему 85,1% общего объема голосующих акций компании.

В целом, хорошо, когда генеральный директор является крупным акционером своей компании, поскольку это означает, что его цели совпадают с целями других акционеров. Но когда генеральный директор контролирует подавляющее большинство голосующих акций компании, его голос – единственный голос, который имеет значение. Все остальные акционеры – просто пассажиры в этом космическом корабле. Это не партнерство, а единоличное правление.

Если вы большой поклонник Маска, это может быть плюсом для вас, но это не единственный способ, которым Маск будет защищен от давления акционеров.

Связанные руки и уши

Большинство мест в совете директоров SpaceX будут избираться только акционерами класса B. Поскольку Маск контролирует почти все акции класса B, это означает, что он, по сути, назначит большинство членов своего совета директоров. И поскольку для отстранения генерального директора требуется большинство голосов членов совета директоров, единственным способом отстранить Маска от должности будет, если один или несколько из его назначенных членов совета директоров проголосуют за его отстранение. Это замкнутый круг, где власть не подконтрольна никому.

Таким образом, даже если все акционеры, кроме Илона Маска, будут недовольны его руководством, их единственным вариантом будет продать свои акции. Это бессилие перед лицом всемогущества.

В большинстве компаний недовольные акционеры, которые считают, что их обманули или поступили с ними несправедливо, могут попытаться подать в суд. Но в SpaceX это невозможно. Проспект раскрывает, что устав SpaceX потребует, чтобы все действия акционеров против компании, ее директоров или должностных лиц рассматривались посредством арбитража, а не в суде, и также потребует от акционеров отказаться от права на суд присяжных. Это лишение права на защиту.

Неизбежность судьбы

Если вы купите акции SpaceX, вы и ваши инвестиции – будь то к лучшему или к худшему – будете полностью во власти Илона Маска. Его компенсационный пакет, кстати, включает в себя один миллиард привилегированных акций класса B, которые будут постепенно передаваться ему при условии «создания компанией постоянной человеческой колонии на Марсе с населением не менее одного миллиона человек» во время его пребывания в должности. Это не просто стимул, это обещание будущего, где человечество подчиняется воле одного человека.

Учитывая множество неизвестных и отсутствие подотчетности, инвесторам, рассматривающим возможность покупки акций SpaceX 12 июня, следует остерегаться повышенных рисков инвестиций в IPO. Это не просто инвестиция, это принятие судьбы, где капитал, словно космический корабль, уносит нас в неизвестность, где свобода и ответственность уступают место воле одного человека.

Смотрите также

2026-06-05 02:12