Remitly: Иллюзия Роста — Нексус Аналитика

Remitly (RELY +5.04%), компания, занимающаяся денежными переводами, в последнее время привлекает излишнее внимание. Подъем акций, превысивший 50% с начала года, совпал с включением в S&P SmallCap 600. Нельзя не отметить, что рынок, кажется, склонен вознаграждать все, что движется, особенно в сфере финансовых технологий. Вопрос, разумеется, в том, насколько это движение оправдано.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Может ли Remitly стать долгосрочным активом, приносящим стабильный доход, или же мы наблюдаем очередную кратковременную прихоть рынка? Анализ, как обычно, требует некоторой осторожности.

Как зарабатывает Remitly?

Схема проста, как и большинство успешных предприятий: Remitly покупает валюту по более выгодным курсам на оптовом рынке и продает ее своим клиентам с наценкой. По сути, это посредничество, и прибыльность зависит от объема транзакций и эффективности операций. С 2021 по 2025 год клиентская база увеличилась с 2,8 миллиона до 9,3 миллиона, объем переводов вырос с 20,4 миллиарда до 74,9 миллиарда долларов, а годовой доход подскочил с 459 миллионов до 1,64 миллиарда долларов. Цифры впечатляют, но за ними скрывается вопрос о долгосрочной устойчивости.

Корректированная EBITDA также стала положительной в 2023 году, увеличившись на 34% до 135 миллионов долларов в 2024 году и на 29% до 272 миллионов долларов в 2025 году. Компания даже вышла на прибыльность по GAAP в 2025 году. Это, безусловно, обнадеживает, хотя и не гарантирует успеха в будущем.

Аналитики ожидают, что с 2025 по 2028 год выручка Remitly будет расти на 19% в год, достигнув 2,76 миллиарда долларов, скорректированная EBITDA вырастет на 30% в год, достигнув 603 миллионов долларов, а чистая прибыль увеличится на 54% в год, достигнув 250 миллионов долларов. Этот рост должен быть обусловлен расширением на зарубежные рынки, платформой Flex (отправь сейчас, заплати позже), платформой Remitly Business для малого бизнеса и интеграцией с WhatsApp от Meta (META 5.05%). Все это звучит весьма амбициозно, и, как известно, не все планы реализуются.

Компания стремится повысить рентабельность, привлекая более состоятельных клиентов и автоматизируя обслуживание клиентов с помощью инструментов искусственного интеллекта. В декабре прошлого года было заявлено, что компания намерена придерживаться цели «Правила 40» – сумма трехлетнего роста выручки и скорректированной рентабельности EBITDA должна превышать 40% – до 2028 года. В 2025 году этот показатель составил 46% (29% рост плюс 17% рентабельность). Это, конечно, хорошо, но, как говорил один мой знакомый, «хорошие цифры не всегда означают хорошую компанию».

Стоит ли Remitly внимания?

С капитализацией в 3,34 миллиарда долларов акции Remitly кажутся недооцененными, особенно если учитывать, что коэффициент цена/EBITDA составляет менее девяти. По данным Fortune Business Insights, мировой рынок денежных переводов может продолжать расти на 9,4% в год с 2026 по 2034 год. Однако существует и определенная угроза.

Стабильные монеты (stablecoins), привязанные к фиатным валютам и позволяющие осуществлять переводы быстрее и дешевле, чем традиционные банковские переводы, представляют собой долгосрочную угрозу для Remitly. Компания пока доминирует на рынке «последней мили» в денежных переводах благодаря своему удобному приложению, но это может измениться, поскольку другие финтех-платформы интегрируют стабильные монеты в свои приложения. Таким образом, Remitly, безусловно, является перспективной компанией, но инвесторам не следует игнорировать ее экзистенциальные проблемы. Порой, кажущийся взлет – лишь иллюзия, а рынок, как известно, не терпит слабости.

Смотрите также

2026-06-02 00:12