В эти дни, когда мир замирает в ожидании выхода на биржу компании SpaceX, невольно вспоминается история человеческой гордыни и стремления к небесам. Ибо что есть выход на биржу, как не попытка оценить в денежном эквиваленте мечты и надежды, взращенные в цехах и конструкторских бюро? Компания, осмелившаяся бросить вызов гравитации и устремиться к звездам, намерена привлечь семьдесят пять миллиардов долларов, что, если верить слухам, установит новый рекорд для первичных размещений. Цифры, конечно, впечатляют, но не они ли, эти бездушные знаки, заслоняют собой истинную ценность предприятия?
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмВокруг SpaceX царит лихорадочное возбуждение, и вполне вероятно, что цена акций взлетит еще до открытия торгов. Поддержка андеррайтеров и желание инвесторов поскорее завладеть частью этой космической империи – явления закономерные. Однако, как показывает опыт, спешка в таких вопросах редко приводит к благоразумным решениям. Многие, ослепленные надеждой на быструю прибыль, забывают о рисках, таящихся в каждом первом дне торгов.
Профессор Джей Риттер, посвятивший годы изучению данных об IPO, обнаружил любопытную закономерность. С 1980 года наблюдается тенденция: в первый день после выхода на биржу акции в среднем вырастают на двадцать три процента. Однако, в течение следующего года, средняя доходность новых акций становится отрицательной – минус один с половиной процента. Неужели жажда немедленного обогащения затмевает разум инвесторов? Особенно примечательна ситуация последних лет. В 2021 году, когда было совершено триста одиннадцать IPO, средняя доходность новых акций после первого дня торгов составила минус сорок девять с половиной процентов. И пусть эти акции попали под удар медвежьего рынка 2022 года, тенденция остается тревожной. В 2022, 2023 и 2024 годах, сто шестьдесят четыре IPO показали среднюю годовую доходность минус семнадцать с девятью десятыми процента, несмотря на бычий рынок. Неужели рынок насытился иллюзиями?
История IPO показывает, что акции, как правило, продолжают расти после выхода на биржу, хотя и уступают по доходности общему рынку. Лишь в конце девяностых – начале двухтысячных годов наблюдалась обратная картина, когда множество мелких, убыточных компаний, воспользовавшись завышенными оценками, лопнули, как мыльные пузыри. Иногда кажется, что рынок напоминает базар, где каждый кричит о своей цене, не заботясь о реальной стоимости товара.
Объяснение недавнему спаду результатов IPO может быть простым: компании затягивают выход на биржу, чтобы привлечь миллиарды долларов в частном порядке. Когда компания становится зрелой, у нее остается меньше возможностей для роста, и инвесторы начинают искать другие объекты для вложений. Но даже крупные компании могут принести солидную прибыль инвесторам. С 1980 по 2024 год, компании, поддержанные венчурным капиталом и имеющие годовой оборот более ста миллионов долларов (с учетом инфляции), показали среднюю трехлетнюю доходность, превышающую рыночную на одиннадцать процентов. Так что, в каждом правиле есть исключения.
Таким образом, ситуация с SpaceX неоднозначна: новые IPO испытывают трудности, но крупные компании, поддержанные венчурным капиталом, демонстрируют хорошие результаты. И все же, следует помнить, что оценка SpaceX основана на огромных ожиданиях роста, которые могут оказаться нереалистичными. Это напоминает ситуацию с компанией Tesla, которая оценивается исходя из ее потенциала в области роботакси и робототехники. Инвесторы, готовые принять на себя риски, могут получить хорошую прибыль, но им следует быть осторожными.
Как ведут себя крупнейшие IPO?
Разумеется, IPO такого масштаба, как SpaceX, беспрецедентно, но, возможно, стоит изучить крупнейшие IPO в истории, чтобы понять, чего ожидать. Логично предположить, что крупные, зрелые компании предлагают меньше возможностей для роста, чем мелкие, быстрорастущие. Им сложнее добиться значительного роста выручки и прибыли, и для того, чтобы цена акций взлетела, требуется огромный приток капитала.
| Компания | Дата предложения | Сумма привлеченных средств | Годовая доходность | Доходность S&P 500 | Относительная доходность |
|---|---|---|---|---|---|
| Alibaba | 18 сентября 2014 | 21,8 миллиарда долларов | -28,9% | -1,4% | -27,5 пп |
| Visa | 18 марта 2008 | 17,8 миллиарда долларов | -18,1% | -41% | +22,9 пп |
| Facebook (сейчас Meta Platforms) | 17 мая 2012 | 16 миллиардов долларов | -24,3% | +26,6% | -50,9 пп |
| General Motors | 17 ноября 2010 | 15,8 миллиарда долларов | -33,9% | +3,1% | -37 пп |
| Rivian Automotive | 9 ноября 2021 | 11,9 миллиарда долларов | -73,2% | -14,9% | -58,3 пп |
| Uber Technologies | 9 мая 2019 | 8,1 миллиарда долларов | -12,7% | +2,1% | -14,8 пп |
| Coinbase Global | 14 апреля 2021 | N/A | -52,9% | +7,8% | -60,7 пп |
Как видно из таблицы, результаты крупнейших IPO за последние 20 лет были довольно плачевными. Это говорит о том, что оптимальный вариант для IPO – компании со значительным объемом выручки и поддержкой венчурных капиталистов, но не такие большие, чтобы дальнейший рост был затруднен. Похоже, что инвесторы ищут золотую середину.
Оценка SpaceX крайне спекулятивна и основана на огромных ожиданиях роста, которые могут оказаться нереалистичными. Это напоминает ситуацию с Tesla, которая оценивается исходя из ее потенциала в области роботакси и робототехники. Компания может предложить хорошую ценность инвесторам, готовым принять на себя риски, но им следует быть осторожными. Если же вам не удастся купить акции напрямую, лучше подождать снижения цены после первого дня торгов. История говорит о том, что в течение года может появиться более выгодная возможность для покупки.
Смотрите также
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- РуссНефть акции прогноз. Цена RNFT
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
- Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
- Магнитогорский металлургический комбинат акции прогноз. Цена MAGN
- ОВК акции прогноз. Цена UWGN
2026-05-31 20:52