Гиперликвидность: Эфемерный Престол?

Инвесторы, эти вечные альхимики надежды, неустанно выискивают новых претендентов на свержение устоявшихся лидеров. Сегодня в поле зрения попала «Гиперликвидность» (HYPE +10.53%), блокчейн и децентрализованная криптобиржа, специализирующаяся на торговле перпетуальными фьючерсами. Шепчутся, что она может стать следующим «Эфириумом» (ETH +0.97%). Забавная идея, если учесть, что в мире финансов, как и в энтомологии, редко встречаются экземпляры, способные к настоящей метаморфозе.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Первый год своего существования «Гиперликвидность» демонстрировала впечатляющую жестокость к конкурентам в сфере децентрализованных деривативов, прежде чем, как амбициозный полководец, направила свои силы в более широкую область децентрализованных финансов (DeFi). DeFi – вот краеугольный камень существования «Эфириума», и в этом отношении «Гиперликвидность», безусловно, опережает многих. Но покорение мира – задача не из легких, особенно когда этот мир уже плотно населен.

Стать следующим «Эфириумом» – задача, требующая не просто успеха, а некоего качества, которое можно было бы описать как «артистическую жестокость». Сеть выросла, конечно, но важнее то, что она изобрела саму категорию, в которой процветала. Сможет ли «Гиперликвидность» повторить этот путь? Зависит от множества факторов, которые мы сейчас и рассмотрим, с той долей скептицизма, которую заслуживает любое обещание быстрого обогащения.

Эта цепочка обладает энергией стартапа-единорога

Влияние «Гиперликвидности» на рынок децентрализованных перпетуальных контрактов трудно переоценить. К апрелю 2026 года она контролировала более 70% открытого интереса (OI) на всех децентрализованных перпетуальных рынках, обрабатывая более 180 миллиардов долларов в месяц, что превышает суммарный объем всех остальных on-chain платформ для деривативов. Перпетуальные фьючерсы – это, по сути, способ делать рычаговые ставки на направление движения актива, без привязки к дате экспирации. Проще говоря, бесконечная игра в «орел или решка», с использованием чужих денег.

В 2025 году транзакционные комиссии на сети достигли 961 миллиона долларов. Впечатляет, особенно если учесть, что «Гиперликвидность» добилась этого всего с командой всего из 11 человек и без привлечения венчурного капитала. Оба этих факта намекают на то, что это организация, обладающая энергией, необходимой для свержения устоявшихся лидеров и обогащения инвесторов. И благодаря политике выкупа, 99% комиссий тратятся на выкуп собственной криптовалюты, Hype, для увеличения ее стоимости. Гениально, как просто. Как если бы пекарь, вместо того, чтобы делиться пирогами, съедал их сам, чтобы стать больше.

Завоевание DeFi теперь для сети более реалистично, чем когда-либо. С появлением относительно нового Ethereum-совместимого окружения, «Гиперликвидность» теперь может размещать смарт-контракты, кредитные протоколы и даже рынки прогнозов. Словно замок, построивший себе собственную крепость.

В результате, общая стоимость заблокированных активов (TVL) в DeFi на «Гиперликвидности» выросла до 5,5 миллиардов долларов, по сравнению с 3,7 миллиардами долларов в конце мая 2025 года. Но до «Эфириума» ей еще далеко, у которого 42,5 миллиарда долларов TVL. Разница, как между ласточкой и дирижаблем.

Тезис о расширении «Гиперликвидности» заключается в том, что трейдеры, использующие ее платформу для торговли деривативами, нуждаются в DeFi для эффективного использования своего капитала в различных рыночных условиях. Перевод капитала в экосистему «Эфириума» для кредитования или получения доходности является неудобным и дорогостоящим. Поэтому разумно предположить, что целевой рынок «Гиперликвидности» пересекается с территорией DeFi «Эфириума» в ущерб последнему. Кроме того, поскольку годовые ставки стейкинга на «Эфириуме» находятся в районе 2%, как и на «Гиперликвидности», нет особого стимула для перемещения капитала с «Гиперликвидности» на «Эфириум». В конце концов, зачем менять одного кота на другого, если оба одинаково ленивы?

Вкратце, несмотря на свою относительную молодость, на бумаге «Гиперликвидность» действительно может стать следующим «Эфириумом». Но помните, что бумага, как известно, терпелива ко всем фантазиям.

Здесь нечего покорять

Но есть одна загвоздка: «Гиперликвидность» не свободна в расширении, как это был «Эфириум».

«Эфириум» был запущен в 2015 году и создал сегмент смарт-контрактов криптовалюты с нуля. В течение многих лет он не сталкивался с серьезными конкурентами и, по некоторым показателям, таким как количество капитала, размещенного в сети, до сих пор не сталкивается. Это преимущество позволило ему быстро накопить лояльных разработчиков, инструменты, институциональные отношения и даже крипто-основанные практики управления. Словно король, восседающий на троне, сделанном из золота и надежд.

Реальность «Гиперликвидности» совершенно иная: она с самого начала участвовала в конкурентной борьбе за выживание. В сентябре 2025 года ее конкурент, Aster, ненадолго захватил почти 70% еженедельного объема контрактов на перпетуальные фьючерсы, снизив долю «Гиперликвидности» примерно до 10%. «Гиперликвидность» быстро восстановилась, но этот эпизод показывает, как быстро можно потерять долю рынка под давлением агрессивных стимулов. Как песок сквозь пальцы.

Это не делает «Гиперликвидность» плохой ставкой; в настоящее время это один из самых перспективных проектов в криптосекторе. Но она вряд ли повторит путь «Эфириума» точно, потому что не осталось неисследованных территорий. Все карты изучены, все земли поделены.

Тем не менее, если все будет продолжаться, как и сейчас, через несколько лет люди, вероятно, будут спрашивать, какая новая монета станет следующим «Гиперликвидностью». И цикл повторится. Вечный танец надежды и разочарования.

Смотрите также

2026-05-29 12:02