Трубы, данные и немного цинизма

Итак, все эти разговоры о центрах обработки данных и искусственном интеллекте. Как будто нам не хватало еще одной области, где можно потратить немыслимые суммы денег. Но, знаете, иногда даже я, убежденный скептик, вынужден признать: у энергетических компаний, занимающихся транспортировкой, появилась неожиданная возможность. Оказывается, эти самые сервера требуют энергии. Много энергии. И, если электросети не справляются, кто-то должен обеспечить стабильное снабжение. Газ, как ни странно, оказался в выигрыше. Кто бы мог подумать?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Enterprise Products Partners (EPD +0.18%), Enbridge (ENB +0.47%) и Energy Transfer (ET +0.30%) – вот три компании, которые, похоже, уловили эту тенденцию. Их акции выросли как минимум на 19% с начала года. Что, конечно, не гарантирует, что они не рухнут завтра, но давайте будем реалистами: в этом мире нет гарантий.

Дивиденды – это, конечно, хорошо…

Все три компании щедро платят дивиденды. Enterprise Products Partners увеличивает их вот уже 28 лет подряд. Enbridge – 31 год. Energy Transfer – 18 кварталов. Это впечатляет. Особенно если учесть, что обычно компании тратят все деньги на новые проекты, пиар и бонусы топ-менеджерам. Но, давайте начистоту, дивиденды – это как бесплатный кофе в офисе: приятно, но не решает всех проблем.

Enterprise Products Partners сейчас платит около $0.55 на акцию в квартал, что дает доходность около 5.58%. Enbridge – 0.97 канадских долларов, доходность 4.87%. А Energy Transfer вообще лидирует с 6.6%. Если бы я был пенсионером, я бы, наверное, обратил на это внимание. Но я не пенсионер, и меня больше беспокоит, куда пойдет нефть завтра.

Рост, конечно, радует…

За последнее десятилетие все три компании показали неплохой рост доходов и прибыли на акцию. Но, давайте будем честны, это был не совсем стабильный рост. В первом квартале 2026 года у всех были свои взлеты и падения. Но в целом, все отчитались о положительных результатах. Что, в принципе, неплохо для компаний, которые занимаются транспортировкой газа и нефти.

Enterprise Products Partners отчиталась о скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации в размере $2.7 млрд, что на 10% больше, чем год назад. Enbridge показала рост прибыли на 1% до CA$3.9 млрд. А Energy Transfer вообще выстрелила: выручка выросла на 32% до $27.7 млрд, а прибыль – на 16.8%.

Трубы не обращают внимания на цены

Главная особенность всех трех компаний – это их бизнес-модель, похожая на платную дорогу. Они зарабатывают не на ценах на нефть и газ, а на объеме, который проходит по их трубам. Между 85% и 98% их доходов приходится на долгосрочные контракты с фиксированной платой или контракты, привязанные к стоимости услуг. Это, конечно, не значит, что они застрахованы от всех рисков, но, по крайней мере, они не так сильно зависят от волатильности цен.

Их контракты также защищены от инфляции. В них предусмотрены положения, привязывающие плату к индексам инфляции. Это обеспечивает предсказуемость денежных потоков. Enterprise Products Partners и Energy Transfer генерируют в два раза больше денежных средств, чем требуется для выплаты дивидендов, что позволяет им финансировать новые проекты без привлечения долгов. Enbridge также имеет запас прочности.

Риск один: нефть может упасть

Если цены на нефть рухнут, это негативно скажется на компаниях, занимающихся транспортировкой. Потому что компании, которые добывают нефть, сократят производство, что приведет к снижению объемов транспортировки. Но, знаете, это маловероятно. Особенно если учесть, что пролив Ормуз становится все более нестабильным.

Когда цены на нефть высокие, компании, которые добывают нефть, получают огромные прибыли. Это стимулирует их увеличивать производство, разрабатывать новые месторождения и запускать новые проекты. А это значит, что компаниям, занимающимся транспортировкой, будет больше работы.

Energy Transfer выглядит лучше

Из трех компаний Energy Transfer выглядит наиболее привлекательно. По нескольким показателям оценки она стоит дешевле. У нее самая высокая дивидендная доходность и двузначный рост выручки и денежных потоков. Enterprise Partners и Enbridge сосредоточены на завершении текущих проектов и поддержании стабильного роста. А Energy Transfer делает ставку на агрессивное расширение, чтобы воспользоваться бумом в области центров обработки данных. Это рискованно, но, возможно, это именно то, что нужно.

Смотрите также

2026-05-25 18:13