Williams Companies: Газовая магистраль и упущенные возможности

The Williams Companies (WMB 2.05%) – предприятие, которое, признаться, не сразу бросается в глаза как образец стремительного роста. И все же, за последние пять лет его акции утроились. С учетом реинвестированных дивидендов, общая доходность превысила 280%. Полагаю, это заслуживает некоторого внимания, хотя и не является поводом для безудержного оптимизма. Ведь в мире финансов чудеса случаются редко, а стабильный рост – явление куда более распространенное.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Что отличает Williams от прочих посредников?

Williams располагает более чем 33 000 милями трубопроводов в Соединенных Штатах. Как и другие компании подобного профиля, она в значительной степени защищена от волатильности цен на сырье, взимая плату за «проезд» с предприятий, добывающих и перерабатывающих природный газ. В этом нет ничего особенно выдающегося. Но есть нюансы.

В отличие от многих конкурентов, которые транспортируют природный газ, сырую нефть и прочие продукты, Williams специализируется на природном газе через свою систему Transco, простирающуюся от Техаса до Восточного побережья. По сути, это газовая «супертрасса», обеспечивающая около 30% всей добычи в стране. Строительство дата-центров, ориентированных на искусственный интеллект, переоборудование угольных электростанций под газ, решоринг производства и рост населения на юго-востоке, а также увеличение экспорта сжиженного природного газа (СПГ) – все это способствует увеличению потока газа по этим трубопроводам. Забавно наблюдать, как столь прозаичные вещи, как дата-центры и решоринг, влияют на энергетический рынок. Полагаю, это еще одно доказательство того, что мир становится все более непредсказуемым.

Williams также строит установки «за пределами счетчика» (BTM) на территории дата-центров, обеспечивая гиперскейлеров стабильным потоком природного газа, минуя традиционные коммунальные предприятия. Этот подход делает компанию больше похожей на игрока на рынках искусственного интеллекта, облачных технологий и дата-центров, чем на простую транспортную компанию. Впрочем, не стоит переоценивать эту роль. В конечном итоге, это все равно просто трубопровод.

Бэклоги заказов компании выросли с 11,8 млрд долларов в 2024 году до 15,5 млрд долларов в 2025 году. Недавно было объявлено о трех новых проектах, включая крупнейший на сегодняшний день проект Neo мощностью 682 МВт, призванный удовлетворить растущий спрос на электроэнергию, вырабатываемую на природном газе. Полагаю, это вполне ожидаемый результат. Спрос на энергию всегда растет, а природный газ – один из самых доступных источников.

Почему Williams может принести еще большую прибыль?

С 2020 по 2025 год скорректированная EBITDA Williams росла на 9% в год, с 5,11 млрд долларов до 7,75 млрд долларов. Аналитики ожидают, что с 2025 по 2028 год рост составит 11% в год, достигнув 10,51 млрд долларов. Впрочем, прогнозы – вещь неблагонадежная. Особенно в нынешней ситуации.

При капитализации в 130,5 млрд долларов, Williams выглядит вполне привлекательно при коэффициенте 16 к текущей скорректированной EBITDA. Кроме того, компания выплачивает привлекательную дивидендную доходность в размере 2,6%. Впрочем, дивиденды – это лишь часть картины. Важнее всего – перспективы роста.

Если компания выполнит прогнозы аналитиков до 2028 года, продолжит расти со скоростью 10% в год до 2036 года и будет торговаться с коэффициентом 20 к текущей скорректированной EBITDA к концу этого периода, ее акции могут более чем утроиться в течение следующих 10 лет. Так что, если вы ищете простой способ извлечь выгоду из бума природного газа, Williams, пожалуй, подойдет. Хотя, признаться, это не самый захватывающий сценарий. Впрочем, в мире финансов редко встретишь захватывающие сценарии. Обычно все гораздо прозаичнее.

Смотрите также

2026-05-20 21:23