Беркшир Хатауэй и Alphabet: Что-то тут нечисто?

Итак, Грег Эйбел, новый генеральный директор Berkshire Hathaway, решил увеличить долю в Alphabet. На целых 224%! Это как если бы вы внезапно решили, что вам срочно нужно на 224% больше кофе в понедельник утром. Около 58 миллионов акций, на сумму $23 миллиарда. Похоже, кто-то в Омахе, похоже, в Alphabet верит больше, чем в здравый смысл. А может, просто хочет, чтобы его Google не банил в поисковой выдаче?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Уоррен Баффет, конечно, начал с малого еще в третьем квартале 2025-го. Но Эйбел, похоже, решил, что «малого» недостаточно. Это как если бы Баффет купил вам букет цветов, а Эйбел прислал целый цветочный магазин. Посыл ясен: «Мы верим в Google. И у нас есть деньги, чтобы это показать». Или, как бы сказала моя бабушка: «Пока деньги есть, и Google будет».

Вопрос в том, стоит ли теперь покупать акции Alphabet после этого сигнала, и после впечатляющего роста цены? Я, как аналитик, должна задавать такие неудобные вопросы. А вы, как инвестор, должны меня за них благодарить.

Почему эта сделка имеет смысл (или нет)

Alphabet, похоже, действительно на коне. В первом квартале выручка выросла на 22%, или на 19% в постоянных валютах, до $109,9 миллиарда. Это как если бы вы начали бегать марафон, а потом внезапно пробежали его в два раза быстрее. Рост ускорился по сравнению с предыдущими кварталами, и это уже 11-й квартал подряд с двузначным ростом. Похоже, кто-то там изобрел эликсир вечной молодости для бизнеса.

Операционная прибыль выросла на 30% до $39,7 миллиарда, а операционная маржа расширилась на два процентных пункта до 36,1%. Это как если бы вы внезапно начали зарабатывать больше, чем тратить. Чудо, да и только.

Google Cloud, конечно, главный двигатель роста. Выручка выросла на 63% до $20 миллиардов. Это как если бы вы внезапно начали продавать облачные услуги, как горячие пирожки. Операционная маржа почти удвоилась до 32,9%, а операционная прибыль утроилась до $6,6 миллиарда. Заказы растут, как снежный ком, достигнув $462 миллиарда. Похоже, кто-то там решил, что облака – это будущее.

Как сказал генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи: «Наши решения Enterprise AI стали основным драйвером роста Cloud впервые». То есть, они наконец-то поняли, что искусственный интеллект – это не просто модное слово, а реальный способ заработать деньги. Гениально, просто гениально.

И даже основная рекламная машина Alphabet работает как часы. Выручка от поиска и других рекламных услуг выросла на 19% до $60,4 миллиарда. Реклама на YouTube выросла на 11%. И платные подписки на YouTube, Google One и Gemini достигли 350 миллионов. Похоже, люди готовы платить за контент и сервисы. Кто бы мог подумать?

Но есть и риски, о которых стоит помнить. Все эти инвестиции в искусственный интеллект и облачные технологии требуют огромных капиталовложений. Капитальные затраты в первом квартале составили $35,7 миллиарда, а руководство повысило прогноз капитальных затрат на весь 2026 год до $180-190 миллиардов. Это как если бы вы внезапно решили построить космическую станцию. Или хотя бы очень большой серверный центр. И это создает давление на свободный денежный поток и амортизационные отчисления. И оставляет мало места для ошибок, если спрос на искусственный интеллект внезапно упадет.

Стоит ли покупать акции сейчас?

Проблема в том, что акции Alphabet сейчас не торгуются по той цене, по которой Berkshire приобрела их в третьем квартале. Тогда они стоили около $243 за акцию. Сейчас цена составляет около $393, и акции выросли на 25% с начала года. Похоже, кто-то уже успел заработать на этом росте.

Тем не менее, оценка акций все еще выглядит разумной для компании, которая так быстро растет. Отношение цены к прибыли составляет около 30, что лишь немного выше среднего за последние пять лет, которое составляло около 24. Учитывая ускоряющийся рост выручки, расширяющиеся маржи и облачный бизнес, который может стать основным драйвером прибыли в будущем, оценка может быть справедливой ценой за то, что получают инвесторы.

Можно подумать так: Баффет (и, вероятно, теперь Эйбел) обычно требует большой запас прочности, прежде чем инвестировать в акции. Тот факт, что Berkshire увеличила позицию, а не сократила ее (или даже продала, как это было с некоторыми другими долгосрочными инвестициями), говорит о том, что Эйбел и компания видят большой долгосрочный потенциал в этом бизнесе, даже с текущего уровня.

Тем не менее, это не настоящая сделка. Легкие деньги в этой акции, вероятно, уже заработали, и инвесторам следует помнить, что растущие капитальные затраты могут снизить свободный денежный поток в ближайшем будущем. Но для тех, кто еще не инвестировал в эту компанию, небольшая стартовая позиция может иметь смысл по текущим ценам, с возможностью добавить больше, если цена упадет.

Смотрите также

2026-05-18 01:12