AMD против Broadcom: выбор разумного инвестора

Индустрия полупроводников, как это ни банально, является сердцем нынешней лихорадки вокруг искусственного интеллекта. Разговоры о революции были бы пустой болтовней без специализированных чипов для центров обработки данных и сетевых компонентов. Спрос, как водится, давно превысил предложение, что, естественно, идет на пользу таким компаниям, как Advanced Micro Devices (AMD) и Broadcom (AVGO).

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

С начала 2023 года, когда ажиотаж вокруг ИИ начал набирать обороты, акции AMD и Broadcom взлетели на 590% и 650% соответственно. Но какая из этих компаний представляет собой более разумную инвестицию? Вопрос, требующий, как мне кажется, трезвого взгляда.

Взгляд на AMD

AMD начала выпуск чипов для центров обработки данных, предназначенных для задач ИИ, в 2023 году с запуском графического процессора MI300X. Чип привлек внимание таких клиентов, как Oracle и Microsoft, что позволило компании откусить часть рынка у Nvidia, безусловного лидера в этой области. Нельзя сказать, что это стало неожиданностью, учитывая существующую потребность в альтернативных решениях.

AMD продолжила выпуск графических процессоров, таких как MI355X и MI440X, которые превосходят MI300X по своим характеристикам. Однако, к концу года компания планирует начать поставки нового поколения чипов MI450. Эти чипы – не просто графические процессоры, а скорее ускорители ИИ, которые можно настроить под конкретные потребности клиентов. В этом есть определенная логика, поскольку универсальные решения редко бывают оптимальными.

Ускорители MI450 можно объединить в стойку для центра обработки данных под названием Helios, которая включает в себя специализированное аппаратное и программное обеспечение для достижения максимальной производительности. AMD утверждает, что Helios обеспечивает в 36 раз более высокую производительность, чем предыдущее поколение графических процессоров. Это, конечно, впечатляет, но цифры всегда требуют проверки на практике.

AMD»>

Взгляд на Broadcom

Broadcom имеет десятилетия опыта в области компьютерного оборудования, что позволило компании быстро включиться в борьбу за возможности, которые открывает ИИ. Компания сейчас поставляет специализированные ускорители ИИ для центров обработки данных как минимум пяти крупным клиентам, включая Alphabet, Meta Platforms и OpenAI. Опыт, как известно, ценен, но он не гарантирует успеха в меняющемся мире.

Broadcom помогла Alphabet разработать Tensor Processing Units (TPU) – высокоспециализированные чипы для центров обработки данных, предназначенные для задач ИИ. Новейший TPU 8t, используемый для обучения ИИ, в три раза мощнее своего предшественника. А новый 8i, используемый для вывода ИИ, также предлагает значительное улучшение производительности – до 80% на каждый потраченный доллар. Эффективность, безусловно, важна, но она не должна быть единственным критерием оценки.

В прошлом году ведущий стартап в области ИИ Anthropic разместил заказ на поставку TPU от Alphabet на сумму 21 миллиард долларов, который будет выполнен Broadcom в 2026 и 2027 годах. В апреле этого года Anthropic объявила о расширении своего партнерства с Alphabet и Broadcom, что повлечет за собой еще большие расходы на TPU как минимум до 2027 года. Суммы, безусловно, впечатляют, но важно помнить, что это лишь заказы, а не фактические поступления средств.

Однако Broadcom также является ведущим поставщиком сетевого оборудования для центров обработки данных. Ее новейший Ethernet-коммутатор Tomahawk 6 регулирует скорость передачи данных между чипами и устройствами и обеспечивает ведущую в отрасли пропускную способность в 100 терабит в секунду. В следующем году компания планирует выпустить Tomahawk 7, который, как ожидается, удвоит производительность. Скорость, безусловно, важна, но она не должна быть самоцелью.

В первом квартале финансового 2026 года (закончился 1 февраля) продукты ИИ Broadcom принесли 8,4 миллиарда долларов дохода, что на 106% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прогнозы руководства указывают на то, что темпы роста ускорились до 143% во втором квартале, результаты по которому будут объявлены 3 июня. Проще говоря, аппаратное обеспечение ИИ быстро становится существенной частью бизнеса Broadcom.

Вердикт

И AMD, и Broadcom прогнозируют ускорение роста выручки в своих подразделениях, связанных с ИИ, что неудивительно, учитывая, что спрос превышает предложение чипов и компонентов. Поэтому инвесторам может быть разумно владеть акциями обеих компаний.

Однако оценка является важным фактором при сравнении акций, и в этом случае существует значительная разница. Акции AMD торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E) 97,5, в то время как акции Broadcom имеют гораздо более низкий коэффициент P/E – 56,9. Цифры говорят сами за себя.

Для инвесторов, ориентированных на стоимость, Broadcom выглядит гораздо более привлекательным вариантом. Однако инвесторы, ориентированные на рост и готовые принять долгосрочный горизонт инвестирования в три-пять лет, могут предпочесть акции AMD из-за ее меньшей рыночной капитализации. Позвольте мне объяснить.

На момент написания этой статьи AMD стоит 720 миллиардов долларов, в то время как рыночная капитализация Broadcom превышает 1,9 триллиона долларов. Кроме того, выручка AMD от центров обработки данных значительно меньше, чем выручка Broadcom от аппаратного обеспечения ИИ. Поэтому, если AMD удастся увеличить свою долю рынка, у нее будет значительно больше возможностей для роста в долгосрочной перспективе, чем у Broadcom, что, вероятно, и объясняет, почему многие инвесторы готовы платить такую высокую цену за акции AMD.

В заключение, это две чрезвычайно качественные компании, поэтому инвестировать в любую из них будет непросто.

Смотрите также

2026-05-15 12:04