Новый курс ФРС: потенциал для коррекции рынка

Динамика фондовых индексов США в период президентства Дональда Трампа представляется вполне закономерной, учитывая историческую тенденцию роста рынков при благоприятной макроэкономической конъюнктуре. За последние 33 президентских срока, индексы Dow Jones, S&P 500 демонстрировали положительную динамику в 26 случаях, начиная с 1896 года. Однако, рост, наблюдавшийся в период правления Трампа, превзошел средние показатели, достигнув 57%, 70% и 142% для Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite соответственно.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Начиная с 20 января 2025 года, тенденция к росту сохранилась, чему способствовали развитие технологий искусственного интеллекта и масштабные программы выкупа акций S&P 500. Тем не менее, необходимо отметить, что текущие рыночные показатели не всегда отражают реальное состояние экономики. Наряду с позитивными факторами, существуют риски, такие как высокая оценка активов, которые могут привести к коррекции рынка.

Кандидатура Кевина Уорша и перспективы монетарной политики

Ожидается, что 15 мая текущего года завершится срок полномочий действующего председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. В случае утверждения Кевина Уорша Сенатом, он займет должность председателя ФРС и станет 17-м по счету главой центрального банка.

Кевин Уорш обладает значительным опытом работы в финансовом секторе, занимая должность члена Совета управляющих Федеральной резервной системы с 26 февраля 2006 года по 31 марта 2011 года, и являясь членом Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Его участие в преодолении последствий финансового кризиса 2008 года, безусловно, является положительным фактором. Однако, его видение реструктуризации центрального банка может оказать существенное влияние на динамику фондового рынка.

Кандидат на должность председателя ФРС открыто выражает обеспокоенность масштабами баланса центрального банка. За период с августа 2008 года по март 2022 года, активы ФРС выросли в десять раз, достигнув почти 9 триллионов долларов. Даже после начала программы количественного ужесточения, баланс ФРС остается значительным, составляя 6,7 триллиона долларов, в основном за счет долгосрочных казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Инвесторам следует учитывать, что существует обратная зависимость между ценами на облигации и процентными ставками. В случае реализации планов по продаже долгосрочных казначейских облигаций, цены на облигации могут снизиться, а процентные ставки – вырасти, что приведет к увеличению стоимости заимствований. В условиях высокой оценки активов, увеличение стоимости заимствований может негативно сказаться на динамике фондового рынка.

Кроме того, позиция Кевина Уорша в период финансового кризиса вызывает определенные опасения. Несмотря на то, что члены FOMC стремятся к достижению двойной цели – стабильности цен и максимальной занятости, Уорш уделял особое внимание сдерживанию инфляции, даже в условиях роста безработицы.

Вполне вероятно, что в случае назначения на должность председателя ФРС, Уорш будет придерживаться более жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции, что может привести к повышению процентных ставок и снижению ликвидности на рынке. В условиях высокой оценки активов, это может спровоцировать коррекцию рынка.

Фактор разногласий в FOMC

Однако, изменение монетарной политики является лишь одним из факторов, которые могут повлиять на динамику фондовых индексов. В настоящее время, FOMC сталкивается с повышенным уровнем разногласий, что может снизить эффективность денежно-кредитной политики.

За последние 48 лет, ни один председатель ФРС не сталкивался с меньшим количеством разногласий, чем Джером Пауэлл. В течение своего пребывания в должности, количество разногласий в FOMC составило 31, что в среднем составляет 0,46 на одно заседание. Это несколько ниже, чем у его предшественницы Джанет Йеллен.

Однако, в последние месяцы своего пребывания в должности, количество разногласий в FOMC значительно возросло. На последних семи заседаниях, по крайней мере одно из членов комитета выражало несогласие с принятым решением.

На заседаниях в октябре и декабре 2023 года, было зафиксировано разногласие по противоположным направлениям политики, что происходило лишь дважды с 1990 года. На заседании в апреле 2024 года было зафиксировано четыре голоса против, что является максимальным показателем с 1992 года.

Инвесторы ожидают, что FOMC будет действовать согласованно, используя объективные экономические данные для принятия решений. Однако, в условиях повышенного уровня разногласий, доверие к центральному банку может снизиться, что негативно скажется на динамике фондового рынка.

Разногласия в FOMC могут привести к неэффективности денежно-кредитной политики и снижению доверия к центральному банку. В этих условиях, ключевой фактор, поддерживающий высокую оценку активов, может исчезнуть.

В заключение, следует отметить, что назначение Кевина Уорша на должность председателя ФРС может стать катализатором коррекции рынка, учитывая его позицию в отношении монетарной политики и повышенный уровень разногласий в FOMC.

Смотрите также

2026-05-09 11:02