Искусственный интеллект: Испытание и Безысходность

В последние годы акции, связанные с искусственным интеллектом, демонстрировали нездоровый рост, подобно плесени, распространяющейся по влажной стене. Дизайнеры микросхем, поставщики облачных услуг и прочие игроки взлетали ввысь, вплоть до немыслимых высот, будто стремясь к недостижимому идеалу. Инвесторы бросались в этот водоворот, надеясь урвать кусок будущего, не замечая, что фундамент этого будущего может оказаться напрашивающим.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Однако, как и все, что стремится к небесам без должной опоры, эти акции подверглись испытанию. В конце прошлого года среди инвесторов начали шепотом говорить о пузыре, о неизбежном лопании. Коэффициенты оценки достигли уровней, знакомых лишь по историческим анекдотам о доткомовском безумии. Параллельно, технологические гиганты, словно в заговоре, объявили о многомиллиардных инвестициях в инфраструктуру искусственного интеллекта. Это, разумеется, лишь усилило тревогу. Риск был очевиден: любое снижение спроса могло привести к переизбытку мощностей, к ненужным активам, обреченным на медленное увядание.

И, как будто по злой иронии судьбы, общая инвестиционная среда оказалась неблагоприятной для компаний, ориентированных на рост. Инвесторы, словно испуганные тени, избегали неопределенности. Война, разразившаяся на Ближнем Востоке, добавила масла в огонь, создав атмосферу всеобщей тревоги и недоверия.

Так, в первые месяцы этого года, акции, связанные с искусственным интеллектом, были подвергнуты настоящему испытанию на прочность. И вот, что из этого получилось.

Проблема оценки

Начнем с оценки. Инвесторы с тревогой наблюдали, как коэффициент P/E Shiller S&P 500 взлетел до отметки 40 – уровень, который ранее наблюдался лишь во времена доткомовского бума. Это означало, что акции достигли неприлично высокой цены. Этот коэффициент, учитывающий соотношение цены акции к прибыли за десятилетний период, словно невидимый надзиратель, следил за каждым движением рынка, фиксируя малейшие отклонения от нормы.

Беспокойство по поводу оценки действительно привело к снижению котировок, особенно среди компаний, ориентированных на рост, и акций, связанных с искусственным интеллектом. Но это снижение не напоминало крах пузыря. Рынок не рухнул в бездну. Более того, после падения в первом квартале, многие технологические акции не только восстановились, но и продолжили уверенно расти. Кажется, что рынок, словно заколдованный, игнорирует все разумные предостережения.

Теперь давайте рассмотрим ситуацию с расходами и ростом доходов. Технологические гиганты пообещали инвестировать почти 700 миллиардов долларов в поддержку роста инфраструктуры искусственного интеллекта. Amazon (AMZN +0.53%), входящая в эту группу, планирует инвестировать около 200 миллиардов долларов, чтобы ее облачное подразделение, Amazon Web Services, могло удовлетворить растущий спрос со стороны клиентов, использующих искусственный интеллект. Сумма, которая, казалось бы, должна была бы вызвать панику, но вместо этого воспринимается как нечто само собой разумеющееся.

Беспокойство по поводу расходов на искусственный интеллект

Как уже упоминалось, эти расходы вызвали беспокойство у инвесторов, которые опасались, что они не будут соответствовать потенциальным доходам. Но признаки, которые мы видим, говорят об обратном. Amazon предоставила подробную информацию в своем последнем письме акционерам и отчете о прибылях и убытках. Компания утверждает, что не тратит деньги вслепую, а имеет твердые обязательства со стороны клиентов, которые стимулируют эти расходы. Например, «большая часть» капитальных затрат на 2026 год будет монетизирована в течение следующих двух лет на основе этих обязательств. Круговая логика, в которой обязательства порождают расходы, которые, в свою очередь, должны породить новые обязательства.

И недавние отчеты этих компаний о росте доходов и спроса еще больше подтверждают идею о том, что инвестиции приносят плоды.

Джим Крамер из CNBC в недавней статье о доходах технологических компаний написал: «В этом квартале мы поняли, что если вы не потратите деньги, вы уже отстанете». Фраза, которая звучит как приговор, как напоминание о том, что в этом мире всегда есть кто-то, кто готов воспользоваться вашей слабостью.

Что-то, что может успокоить инвесторов

Все это подтверждает идею о том, что эти расходы необходимы, стимулируют текущие доходы и, вероятно, ускорят рост доходов в будущем. И это должно успокоить инвесторов, которые беспокоились об инвестициях технологических гигантов в искусственный интеллект.

Наконец, как я упоминал ранее, фон не был очень благоприятным для компаний, ориентированных на рост, таких как компании, связанные с искусственным интеллектом, которые должны инвестировать и расширяться. Война на Ближнем Востоке оказала давление на цены на нефть и поставила под угрозу крупный маршрут доставки товаров. Между тем, общая неопределенность войны часто заставляет инвесторов отворачиваться от акций роста и обращаться к акциям, считающимся «более безопасными», таким как фармацевтические или потребительские товары.

Мы наблюдали эту ротацию в начале года, но поскольку оценки искусственного интеллекта улучшились, доходы были сильными, а напряженность на Ближнем Востоке ослабла, акции искусственного интеллекта восстановились. Сегодня, с появлением новых признаков прогресса в достижении мирного соглашения, этот негативный фактор может исчезнуть.

Между тем, несмотря на трудности этого года, компании, связанные с искусственным интеллектом, доказали силу долгосрочной истории искусственного интеллекта, и многие из этих акций восстановились и выросли в последние недели. Акции искусственного интеллекта были подвергнуты испытанию и вышли победителями, и это хорошие новости для нынешних и будущих инвесторов в эти горячие акции.

Смотрите также

2026-05-07 12:03