Рынок акций подает тревожные сигналы

Акции, как известно, в долгосрочной перспективе имеют тенденцию к росту. Но эти периоды роста неизменно прерываются коррекциями – временными падениями более чем на 10%. В последнее время рынок Nasdaq, кажется, подозрительно долго избегает подобного спада. Давайте попробуем разобраться, что к этому привело и как инвесторам лучше всего подготовиться к неизбежному. Это, знаете ли, как с зонтиком: не берешь, когда солнце, а когда дождь начинается, то уже поздно.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Проценты и инфляция: не такая уж и простая история

В конце февраля США и Израиль начали военные действия, затронувшие Иран, страну, обеспечивающую около 4% мирового объема поставок нефти. Влияние на энергетические рынки очевидно, и последствия могут быть весьма ощутимыми для всей мировой экономики и финансовых рынков. Это, скажем так, как если бы кто-то решил поиграть с картами, не понимая, что они могут обрушить весь банк.

Для инвесторов в акции наибольшую опасность представляет потенциальная стагфляция – период медленного экономического роста в сочетании с растущими ценами. Исторически подобные ситуации возникали после крупных потрясений на Ближнем Востоке, таких как нефтяное эмбарго ОПЕК в 1973 году и иранская революция 1979 года. Тогда рост цен на энергоносители существенно снизил покупательскую способность населения, что негативно сказалось на прибыли и марже компаний. Вспоминается старая поговорка: «Недоедешь, если слишком быстро ехать».

Процентные ставки – еще одна головная боль. В апреле Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку на уровне 3,5–3,75%, ссылаясь на неопределенность, связанную с военными действиями и, что любопытно, непредсказуемой торговой политикой. Конечно, эти ставки не являются чем-то экстраординарным по историческим меркам, но они значительно выше, чем те почти нулевые ставки, к которым мы привыкли до пандемии. И многие отрасли, зависящие от кредитов, такие как автомобильная и недвижимость, испытывают замедление роста, потому что ежемесячные платежи стали непомерно высокими. Как говорится, «Не все то золото, что блестит».

Более высокие ставки также означают, что растущим компаниям будет сложнее привлекать капитал для расширения. Кроме того, у инвесторов остается меньше денег для вложения в рискованные активы, что оказывает давление на цены акций. И все это происходит на фоне уже завышенных оценок. В общем, ситуация напоминает игру в русскую рулетку.

Рынок сигнализирует: нечто неладное

Существует множество способов оценки фондового рынка. Один из наиболее полезных инструментов – коэффициент P/E, скорректированный с учетом цикла (CAPE). Этот показатель призван сгладить влияние экономических циклов, усредняя прибыль компаний за 10 лет. Он позволяет инвесторам понять, насколько дешевы или дороги акции по сравнению с историческими показателями.

На данный момент коэффициент CAPE для американских акций составляет почти 40,9 – это уровень, которого мы не видели со времен «пузыря доткомов», когда он достиг пика в 44. Тогда инвесторы вкладывали деньги в спекулятивные интернет-компании, что до боли напоминает нынешний ажиотаж вокруг генеративного искусственного интеллекта (ИИ). Кажется, история повторяется, только декорации другие.

Технологи, как правило, считают, что генеративный ИИ в конечном итоге станет важной, если не революционной, технологической тенденцией. Но с финансовой точки зрения это далеко не гарантированный успех. Проблема заключается в огромных капиталовложениях, необходимых для создания и обслуживания центров обработки данных ИИ, высокой конкуренции и неясных стратегиях монетизации для потребительских языковых моделей. В общем, «Не говори «гоп», пока не перепрыгнешь».

Яркий пример – лидер отрасли OpenAI, который, по прогнозам, потеряет ошеломляющие 115 миллиардов долларов (в виде убытков и капитальных затрат) к 2029 году. И это не единственная компания, испытывающая трудности. Частная компания Илона Маска SpaceX, по некоторым данным, понесла операционные убытки в размере 5 миллиардов долларов из-за своих инвестиций в ИИ. И другие компании, занимающиеся ИИ, вероятно, сталкиваются с аналогичными проблемами. В общем, «Глаза боятся, а руки делают».

Что делать инвесторам?

Коррекции – это естественная и ожидаемая часть фондового рынка, и инвесторам не стоит воспринимать их негативно. Вместо этого попробуйте рассматривать падения как возможность купить качественные акции со скидкой и рассчитывать на последующий отскок. Возможно, стоит придержать немного наличных. Как говорится, «Береженого Бог бережет».

Смотрите также

2026-05-04 20:22