Европейский Энергетический Кризис: Вновь и Снова

Геополитические бури, знаете ли, имеют тенденцию порождать и другие неприятности. Как будто недостаточно одной беды. Вот и Европа, по всей видимости, вступает во второй за четыре года энергетический кризис. В этот раз, правда, виной всему не столь очевидный злодей, как, скажем, медведь с танками, а скорее… нежелание некоторых стран договариваться. В результате, европейский эталон, голландский TTF, взлетел почти вдвое в середине марта, после инцидента в Ормузском проливе, который, мягко говоря, затруднил поставки газа. Европейские хранилища, к несчастью, были далеки от идеала, и теперь континент отчаянно пытается их пополнить. Это, знаете ли, немного напоминает попытку наполнить дырявое ведро.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Если вам кажется, что это дежавю, то вы не ошибаетесь. Примерно четыре года назад вторжение в Украину перекрыло европейские газопроводы, и счета за электричество взлетели до небес. На этот раз причина другая, но финансовые последствия для американских инвесторов, имеющих активы в Европе, до боли похожи. Давайте же посмотрим, что нас ждет, и какие компании могут либо взлететь, либо рухнуть в этом энергетическом хаосе.

Это может быть действительно серьезный удар

Энергетический кризис 2022 года был, скажем так, постепенным отвыканием от российского газа. Рынки имели время приспособиться, хотя и с большим скрипом. В этот раз все произошло резко. Ормузский пролив, по сути, закрылся в начале марта, перекрыв примерно пятую часть мировых поставок сжиженного природного газа (СПГ). И пока пролив остается закрытым, а некоторые нефтегазовые объекты на Ближнем Востоке находятся в не самом лучшем состоянии (например, повреждения комплекса Ras Laffan в Катаре, которые, по слухам, сохранятся как минимум до августа), восстановление после энергетического шока может занять больше времени, чем хотелось бы.

Европе нужно пополнить свои запасы этим летом. Покупатели будут конкурировать друг с другом, особенно в производственных центрах, за каждый кубический метр СПГ. Это, знаете ли, немного напоминает аукцион, где все пытаются урвать последний пирожок. Это означает, что главная проблема для американских транснациональных корпораций в Европе, вероятно, будет заключаться в значительно более высоких энергетических затратах или даже в нехватке энергии, что может негативно сказаться на их прибыли и, соответственно, на стоимости их акций. И это, скажем прямо, не очень-то радужная перспектива.

Кто выиграет, а кто проиграет?

Для американских компаний, производящих и продающих продукцию в Европе, кризис создает, скажем так, пинцет. С одной стороны, растущие энергетические затраты душат производственные маржи. С другой стороны, растущие счета за коммунальные услуги снижают покупательскую способность европейских потребителей. Цены на продукты питания особенно склонны к росту, потому что многие удобрения, необходимые для производства достаточного количества урожая, также не могут пройти через Ормузский пролив. Это, знаете ли, немного напоминает замкнутый круг.

Итак, давайте посмотрим, какие компании больше всего пострадают от этих событий.

Procter & Gamble (PG +0.43%) имеет энергоемкое производство в Европе для производства моющих средств, бумажных изделий и средств личной гигиены. Еще до энергетического кризиса, вызванного событиями на Ближнем Востоке, компания снизила свой прогноз роста прибыли на акцию (EPS) на 2026 финансовый год до диапазона 1-6%, с ранее объявленного 3-9%, ссылаясь на опасения по поводу снижения покупательной способности потребителей. Более высокие затраты на газ и электроэнергию теперь только усугубят ситуацию.

Mondelez International (MDLZ +0.66%), производитель популярных брендов, таких как Oreo, Cadbury и Toblerone, получает 39% своей выручки в Европе и также имеет значительные производственные мощности там для производства шоколада и печенья. Благодаря многочисленным печам, необходимым для производства сладостей, не говоря уже о затратах на топливо для транспортных средств, доставляющих ее продукцию, компания значительно подвержена воздействию энергетических затрат.

Другими словами, для обеих этих компаний, производящих товары первой необходимости и имеющих значительные операции в Европе, этот кризис может быть очень разрушительным для их маржи.

Но энергетический кризис для одного инвестора – это возможность для другого.

ExxonMobil (XOM 0.22%) может извлечь выгоду из энергетического кризиса, несмотря на то, что некоторые из ее производственных мощностей на Ближнем Востоке простаивают. Более высокие цены на нефть увеличат ее прибыльность в сегменте upstream, а ее глобальный портфель СПГ будет продаваться европейским покупателям по премиальным ценам, в то время как ее маржа переработки расширится из-за искажения рынков продукции.

Аналогичным образом, Chevron также может извлечь выгоду. Его крупные операции по производству СПГ в Австралии напрямую выиграют от глобального дефицита поставок, а его позиции в сегменте upstream позволят ему извлечь выгоду из более высоких цен на нефть.

Самой большой переменной остается прекращение огня.

Если будет достигнуто прочное соглашение между США и Ираном, и нынешнее прекращение огня приведет к окончанию конфликта, европейские цены на газ могут резко упасть, немедленно ослабив поддержку для энергетических акций Exxon и Chevron. Но даже в этом случае Европе все равно придется пополнить свои истощенные запасы перед наступлением зимы, и восстановление некоторых ближневосточных производственных мощностей займет некоторое время. Так что не стоит рассчитывать на быстрое восстановление.

Смотрите также

2026-05-01 04:22