Amazon: Увядание или Новый Расцвет?

Продолжая серию наблюдений о быках и медведях, обратим свой взор на Amazon (AMZN +0.30%). Этот член так называемой «Великолепной Семерки», как ни странно, в последние пять лет несколько отстает от общего темпа рынка. Неужели гигант уступает место новым игрокам, или это лишь временное затишье перед новым рывком?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Признаюсь, я склонен к умеренному оптимизму относительно Amazon, но прежде чем поддаться этой благосклонности, стоит взглянуть на ситуацию с точки зрения скептика. Ибо в мире финансов, как и в жизни, иллюзии рассеиваются быстрее, чем надежды.

Тени Сомнений

Amazon уже не демонстрирует прежних темпов роста выручки, и это отражается на его мультипликаторах. Компания, безусловно, лидер в электронной коммерции, но и этот рынок не застрахован от слабого потребительского спроса или рецессии. Тарифы, цены на топливо – все это потенциальные ветры, дующие в спину.

Облачный бизнес Amazon Web Services (AWS), как ни странно, уступает по темпам роста Microsoft Azure и Google Cloud. И хотя Amazon разрабатывает собственные ускорители для искусственного интеллекта, их возможности пока не сопоставимы с решениями Alphabet и их Tensor Processing Units (TPUs). Стремления создать фундаментальную большую языковую модель (LLM) также пока не увенчались полным успехом. Кажется, компания пытается догнать упущенный поезд.

Amazon вновь вступает в фазу инвестиций, планируя потратить 200 миллиардов долларов на капитальные затраты в этом году. Огромная сумма, которая увеличит долговую нагрузку и приведет к отрицательному свободному денежному потоку. Кажется, компания строит замки на песке, надеясь, что волны не смоют их.

Лучи Надежды

Но не стоит торопиться с выводами. В Amazon есть и немало привлекательных сторон. Начнем с электронной коммерции. Компания демонстрирует впечатляющую эффективность в этом бизнесе. Электронная коммерция – это бизнес с высокими объемами продаж и низкой операционной рентабельностью, поэтому чем больше Amazon сможет повысить операционный рычаг, тем быстрее будет расти его прибыль в этом сегменте.

Amazon делает это благодаря использованию искусственного интеллекта, автоматизации и робототехники. Компания является крупнейшим производителем роботов в мире и постоянно совершенствует их возможности. Более миллиона роботов работают в ее центрах выполнения заказов, координируемых моделью DeepFleet AI. Параллельно компания использует ИИ для оптимизации своей логистической сети. Все это напоминает хорошо отлаженный механизм, работающий на пределе возможностей.

Amazon также владеет одной из крупнейших цифровых рекламных платформ в мире, которая продолжает быстро расти. Компания, как и другие игроки на этом рынке, использует ИИ для повышения эффективности рекламных кампаний своих клиентов.

Все это позволило Amazon увеличить операционную прибыль в Северной Америке на 24% при увеличении выручки всего на 10%. Ритейлеры, такие как Walmart и Costco, которые торгуются с более высокими мультипликаторами, не могут похвастаться подобным операционным рычагом. Кажется, Amazon научился выжимать больше из каждого доллара.

Темпы роста выручки от облачных вычислений также начинают ускоряться. Выручка AWS выросла на 24% в прошлом квартале, что является самым высоким показателем за последние 13 кварталов. И это, возможно, только начало, поскольку компания недавно завершила строительство крупного дата-центра, предназначенного для Anthropic, и активно инвестирует в расширение мощностей.

Хотя чиповый бизнес Amazon пока не так успешен, как у Alphabet, дата-центр Anthropic полностью работает на его чипах, что позволяет компании экономить миллиарды долларов на капитальных затратах и снижать затраты на вывод.

Еще одним потенциальным драйвером роста является спутниковый интернет. Объявление о приобретении Globalstar даст компании спектр и технологии для ускорения планов запуска спутников и улучшения своих предложений. В рамках сделки Amazon также предоставит спутниковую связь для iPhone и Apple Watch. Кажется, компания стремится охватить все сферы жизни.

Вердикт

Amazon – это хорошая покупка сегодня, на мой взгляд. Компания обладает множеством преимуществ, которые недооцениваются рынком, и я думаю, что для прорыва ей не потребуется много усилий. Однако, как и в любом деле, успех не гарантирован, и лишь время покажет, сможет ли Amazon оправдать возложенные на него надежды.

Вы можете найти предыдущие статьи серии «Быки против медведей» о Apple, Meta Platforms, Palantir, Micron и Nvidia, перейдя по ссылкам.

Смотрите также

2026-04-17 00:33