Кэмпбелл: Между Тенью Индекса и Надеждой Дивидендов

Ноябрь 2024 года ознаменовался для компании Campbell’s (CPB +0.35%) сменой имени – от Campbell Soup Company к The Campbell’s Company. Этот жест, словно попытка переписать историю, призван объединить 155-летнее наследие с расширенным портфелем, простирающимся далеко за пределы знаменитых супов. Goldfish, Pepperidge Farm, Cape Cod, Kettle, соусы Rao’s, Prego… словно осколки воспоминаний, собранные в одну корзину.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Несмотря на расширение, рыночная капитализация Campbell’s опустилась ниже 7 миллиардов долларов. Это делает ее одной из трех самых маленьких компаний в индексе S&P 500 (^GSPC 0.61%), и, словно лист, сорвавшийся с ветки, она рискует быть исключенной из этого знакового списка. Ветер перемен дует не всегда в спину.

И все же, в этом ослаблении кроется своя притягательность для охотника за дивидендами. Словно замерзшая земля, таящая в себе обещание весны, Campbell’s может оказаться недооцененной. Рассмотрим внимательнее.

Замедление в мире закусок

11 марта Campbell’s пережила падение акций на 7.1% в ответ на слабые результаты второго квартала 2026 финансового года и пересмотренный прогноз на весь год. Словно тихий шепот тревоги, этот сигнал предупреждает о надвигающихся сложностях.

Основная причина снижения – сегмент закусок. Продажи упали на 6%, в то время как продажи блюд и напитков снизились всего на 4%. Но закуски принесли лишь 67 миллионов долларов операционной прибыли при выручке в 914 миллионов долларов (операционная маржа 7.3%), в то время как блюда и напитки – 252 миллиона долларов при выручке в 1.65 миллиарда долларов (операционная маржа 15.3%). Разница ощутима, словно различие между легким ветерком и штормовым порывом.

Компания расплачивается за неудачное приобретение Snyder’s-Lance в 2018 году. Закуски – самое слабое звено в этом бизнесе. Однако менеджмент выражает уверенность в брендах Cape Cod и Kettle, которые, как они надеются, смогут выдержать конкуренцию благодаря своей уникальности. Словно маленькие кораблики, плывущие против течения.

Портфель блюд компании остается относительно сильным, особенно бренд Rao’s, продажи которого превысили 1 миллиард долларов за последние 12 месяцев, в то время как общие продажи блюд и напитков за тот же период составили около 6 миллиардов долларов. Словно маяк, указывающий путь в темное время.

Лучшее, что есть в бизнесе Campbell’s, – это бренды, используемые в кулинарии, а не закуски и полуфабрикаты. Словно корни дерева, питающие его ветви.

Во время телефонной конференции менеджмент отметил, что более половины портфеля концентрированных супов демонстрирует рост, особенно кулинарные супы, такие как грибной и куриный, которые часто используются в качестве ингредиентов, а не самостоятельных блюд. Аналогично, Rao’s – неотъемлемая часть домашней пасты, а не ее замена. Словно нити, сплетающиеся в единое полотно.

Не сломлена, но изранена

Campbell’s теряет позиции, потому что компания не смогла реализовать потенциал своего, казалось бы, солидного портфеля брендов. Несмотря на слабость в определенных категориях, есть аспекты бизнеса, которые вселяют надежду. Словно росток, пробивающийся сквозь асфальт.

В то же время, прогноз Campbell’s по прибыли на акцию на 2026 финансовый год – 2.15-2.25 доллара – все еще выше, чем ее предполагаемые годовые дивиденды в размере 1.56 доллара. Падение акций привело к снижению оценки компании до многодесятилетних минимумов и увеличению дивидендной доходности до многодесятилетних максимумов, демонстрируя, насколько мрачны настроения сейчас. Словно тишина перед бурей.

Сейчас, как никогда, Campbell’s должна сосредоточиться на своих брендах, ориентированных на блюда, чтобы удовлетворить потребности ценящих качество и заботящихся о здоровье потребителей. Сосредоточение внимания на высокомаржинальных сегментах снизит потребность в маркетинге и продвижении, а «более здоровые» бренды закусок, такие как Cape Cod и Kettle, предлагают альтернативу соленым вариантам. Словно смена курса, чтобы избежать рифов.

В целом, Campbell’s выделяется как привлекательный объект для терпеливых инвесторов, ищущих пассивный доход, которые верят, что проблемы компании – это временные неурядицы, а не предвестники катастрофы. Словно семя, спрятанное в земле, ожидающее своего часа.

Смотрите также

2026-03-15 09:33