Тени над облачным рынком — Нексус Аналитика

Много лет спустя, когда пыль от старых серверов осела на лицах аналитиков, и цифры начали говорить на языке предзнаменований, старый Эрнандо, хранитель рыночных тайн, вспоминал о том дне, когда облака начали темнеть. Тогда, в те дни, казалось, что каждая новая программа, каждое обещание автоматизации, лишь добавляло веса к хрупкому равновесию, на котором держался мир корпоративного программного обеспечения. Ибо, как известно, даже самые прочные конструкции рано или поздно поддаются эрозии времени и прихоти судьбы.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Долгие годы рынок облачных решений рос, словно тропический лес после дождя, питаемый жаждой эффективности и обещаниями небывалой гибкости. Компании, переходящие от вечных лицензий к подпискам, обретали новую свободу, словно птицы, выпущенные из клетки. Разработка упрощалась, ибо программы больше не зависели от прихотей локального железа, а жили своей жизнью в бескрайних просторах дата-центров. И рынок щедро вознаграждал этот прогресс, осыпая компании золотом и славой.

Однако, не все были очарованы этим блеском. В тени роскошных офисов и шумных конференций, мудрые инвесторы из Harris | Oakmark видели нечто иное. Они ощущали, как рынок переоценивает эти компании, словно завороженный мираж. Их беспокоила щедрость, с которой раздавались акции сотрудникам, словно раздача карт в проигрышной игре. И они замечали, как рынок наивно полагает, что рост этих компаний будет линейным, игнорируя жестокие законы конкуренции, которые правят миром бизнеса.

И вот, предсказания старого Эрнандо начали сбываться. В воздухе запахло тревогой, когда стало ясно, что новые игроки, вооруженные искусственным интеллектом, собираются бросить вызов устоявшимся гигантам. Генеративные модели, словно духи из прошлого, начали нашептывать о возможности заменить существующие решения, и цены на акции начали стремительно падать. Но, как это часто бывает, в панике можно увидеть возможности.

Причина этой бури, как шептали в кулуарах, заключалась в появлении новых инструментов, таких как Claude Code от Anthropic. Эти инструменты, словно алхимики, позволяли создавать приложения без глубоких знаний в программировании. И, словно предвестники перемен, они начали проникать в повседневные задачи, угрожая устоявшимся компаниям. Некоторые даже полагали, что способность этих моделей понимать естественный язык снизит порог входа в мир программного обеспечения, уменьшив лояльность пользователей.

Но, как утверждал аналитик Jeremy G. Thames, страх перед полным разрушением бизнес-моделей этих компаний был преувеличен. Он видел, как рынок, словно испуганный зверь, реагирует на тень, не понимая, что истинная сила этих компаний заключается в их способности адаптироваться и выживать.

Первое, что он заметил, заключалось в том, что заказное программное обеспечение, созданное на основе искусственного интеллекта, вряд ли заменит промышленные комплексы, такие как Salesforce или SAP. Ведь эти компании ценятся не за уникальные функции или удобный интерфейс, а за их надежность и признание в отрасли. Они, словно старые маяки, указывают путь в бурном море бизнеса, предоставляя поддержку, сообщество пользователей и широкую экосистему сервисов.

Иными словами, при использовании Salesforce или SAP вы получаете не только программное обеспечение, но и целый мир возможностей. Это создает высокие барьеры для выхода и предоставляет неосязаемые преимущества, которые не могут быть превзойдены новыми стартапами или заказными решениями.

Второе, что он заметил, заключалось в том, что внедрение больших языковых моделей в рабочий процесс может принести пользу существующим поставщикам программного обеспечения.

«Полезность любого инструмента искусственного интеллекта ограничена глубиной и качеством данных, к которым он имеет доступ и которыми может манипулировать», — сказал он. «Мы считаем, что существующие корпоративные программные компании имеют здесь явное преимущество.»

Действительно, Salesforce строит свой сервис Agentforce на основе Data Cloud, который собирает и хранит корпоративные данные. И у них есть десятилетия пользовательских данных, которые они могут использовать. Это подтверждает убеждение Thames в том, что «по мере того, как искусственный интеллект становится критически важным компонентом современной компании, он будет сильно зависеть от структурированных, надежных данных и рабочих процессов, которые закодированы в этих основных системах.» В результате искусственный интеллект может фактически сделать существующие программные решения еще более ценными для бизнеса.

Не каждая компания сможет избежать вызовов, связанных с искусственным интеллектом, и не все смогут воспользоваться возможностями, которые предлагает эта технология. Но безразборная распродажа акций создала несколько отличных возможностей для инвесторов.

Harris | Oakmark выделяет Salesforce и SAP, которые давно используют стратегию «захвата и расширения», чтобы увеличить ценность, которую они предоставляют своим клиентам с течением времени.

SAP продолжает переход в облако и в прошлом году зафиксировал рост текущего облачного backlog на 25%. Однако этого было недостаточно, чтобы предотвратить опасения, что искусственный интеллект вытеснит его продукты. Руководство заявило, что это число было бы выше, но на него негативно повлияли долгосрочные сделки, в которых более поздние годы имеют больший объем.

Salesforce эффективно использует искусственный интеллект для увеличения ценности всей своей экосистемы. Ее платформа Agentforce позволяет клиентам создавать агентов искусственного интеллекта, которые эффективно используют ее программное обеспечение. Продажи Agentforce увеличились на 169% по сравнению с прошлым годом и достигли 800 миллионов долларов.

Другие отличные возможности в программном пространстве включают Microsoft и ServiceNow. Выручка от корпоративного программного сегмента Microsoft, который включает в себя Microsoft 365 и Dynamics 365, по-прежнему растет высокими темпами. Этот рост был обусловлен интеграцией функции Copilot AI, которая теперь имеет 15 миллионов платных подписчиков. Имея более 400 миллионов пользователей Microsoft 365, у нее еще есть много места для роста.

ServiceNow быстро внедрила функции генеративного искусственного интеллекта в свой программный пакет. Она демонстрирует сильный импульс от Now Assist; ее годовой контрактный ценник достиг 600 миллионов долларов к концу 2025 года и, как ожидается, достигнет 1 миллиарда долларов к концу 2026 года. Компания позиционирует свою платформу AI Control Tower как центр любой стратегии агентов искусственного интеллекта, позволяя им интегрировать агентов искусственного интеллекта первого и третьего уровня в свое программное обеспечение.

После падения этих акций за последние несколько месяцев они все представляют собой привлекательные возможности для покупки. Их отношение цены к прибыли в будущем колеблется от 15 (Salesforce) до 29 (ServiceNow) и точно отражает потенциал роста каждой компании, учитывая риски, связанные с искусственным интеллектом. Важно отметить, что все эти компании продемонстрировали способность адаптироваться к искусственному интеллекту и строить рвы вокруг своего бизнеса.

Смотрите также

2026-03-13 00:04