Итак, дамы и господа, барабанная дробь! Отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ) за февраль… ну, скажем так, не взбудоражил публику. Цены подскочили на 2,4% в годовом исчислении, ровно как и предсказывали все эти умудренные жизнью экономисты на Уолл-стрит. Основная инфляция – без еды и бензина, чтоб не отвлекаться – 2,5%. Аренда, представьте себе, даже немного сбавила темп. Почти как в старые добрые времена, когда доллары не таяли на глазах! Но не обольщайтесь, мои дорогие. Это всего лишь затишье перед бурей, знаете ли.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмВ чем тут подвох? А подвох в том, что данные за февраль собрали до того, как в Иране начался весь этот… кхм… бардак. Нефтяной шок, который забросил Brent выше 120 долларов за баррель, пока не отразился в ценах. Да, сейчас нефть подешевела до 90, но это все равно на 30% больше, чем до начала всей этой истории. Если нефть останется на таком уровне – а причин думать, что нет, предостаточно – то следующие отчеты по инфляции будут куда менее приятными, уверяю вас. Представьте себе, как будто вы ждете комедию, а вам показывают трагедию! И, знаете ли, трагедии не смешны.
А знаете что еще не смешно? Рынок труда, который начинает показывать серьезные признаки слабости. В феврале США потеряли 92 000 рабочих мест. 92 000! Это второй отрицательный показатель за три месяца. Вроде бы ничего страшного, но если приглядеться, то картина вырисовывается не радужная.
Итак, у нас есть липкая инфляция, нефтяной шок и ухудшающийся рынок труда. Все вместе! Это как если бы цирковой клоун одновременно жонглировал бензопилами, тиграми и вашими пенсионными накоплениями. И поверьте, это зрелище не для слабонервных.
Федрезерв в затруднительном положении
У Федерального резерва, как известно, две главные задачи: держать цены стабильными и обеспечивать полную занятость. Обычно эти цели идут рука об руку. Когда экономика перегревается, Федрезерв повышает процентные ставки, чтобы охладить инфляцию, даже если это замедляет найм. Когда экономика ослабевает, он снижает ставки, чтобы стимулировать рынок труда, даже если цены немного растут. Все просто, как дважды два. Но сейчас… сейчас все перепуталось.
Сейчас нужно решать обе проблемы одновременно. На стороне инфляции, хотя последние данные по потребительским ценам относительно умеренные, оптовые цены растут и могут скоро отразиться на будущих отчетах ИПЦ. Индекс цен производителей (ИПП) за январь оказался намного выше ожиданий, подскочив на 0,8% – почти в три раза больше, чем прогнозировали на Уолл-стрит.
А на стороне занятости, последний отчет показал, что США потеряли 92 000 рабочих мест в феврале, при этом цифры за декабрь были пересмотрены с 48 000 до отрицательных 17 000. Да, в январе было неплохо, но два отрицательных месяца подряд – это не очень хорошая новость.
Итак, Федрезерв попал в настоящую западню. Снизить ставки, чтобы поддержать рынок труда, и рисковать подлить масла в огонь инфляции? Или держать ставки на прежнем уровне и наблюдать, как рынок труда продолжает ухудшаться? Нет простого ответа, поверьте мне. Это как выбирать между чумой и холерой.
Что происходит, когда нефтяной шок сталкивается с инфляцией?
Это не первый раз, когда экономика сталкивается с растущими ценами на энергоносители, устойчивой инфляцией и ослабленной экономикой. Самый яркий пример – нефтяное эмбарго 1973-1974 годов и нефтяной кризис 1979 года. Цены на энергоносители взлетели, а инфляция уже была на подъеме. Но Федрезерв медлил с ответом, надеясь защитить экономику. Эта задержка обернулась катастрофой.
Инфляция взлетела, и Федрезерву пришлось прибегнуть к самым агрессивным мерам повышения ставок в своей истории, что привело к двум последовательным рецессиям. Инфляция достигла пика в 13% в 1980 году, а S&P 500 показал отрицательную доходность около 2% в год в течение всего десятилетия с 1973 по 1982 год. Представляете себе? Это был настоящий кошмар для инвесторов.
Энергетический шок 2022 года развивался иначе – в основном потому, что Федрезерв не повторил ту же ошибку. Когда цены на нефть взлетели после вторжения России в Украину, а ИПЦ достиг 9,1%, Федрезерв быстро отреагировал, запустив самый агрессивный цикл повышения ставок за 40 лет. S&P 500 упал более чем на 25%, но в течение года рынок восстановился.
Текущая ситуация, конечно, не идентична ни одному из этих сценариев. Нефтяные шоки 1970-х годов были более экстремальными и, по крайней мере, на данный момент, более устойчивыми. В 2022 году мир все еще справлялся с перебоями в цепочках поставок, вызванными пандемией. Но ситуация – нефтяной шок плюс устойчивая инфляция плюс ослабление рынка труда – вызывает эхо обоих этих событий.
Вопрос в том, какой сценарий выберет Федрезерв на этот раз: быстро отреагировать и принять краткосрочные потери, или попытаться выждать и рисковать чем-то худшим.
Что это значит для вас?
Федеральный резерв оказался в затруднительном положении. Последние данные по ИПЦ этого не изменили – нефтяной шок, который все еще проникает в систему, может усугубить ситуацию. И с индексом CAPE Shiller – мерой дороговизны фондового рынка – около 40, немного ниже пика эпохи доткомов, у цен на акции нет особого запаса прочности для плохих новостей.
Самое важное, что могут сделать долгосрочные инвесторы сейчас, – это убедиться, что они не слишком сильно подвержены риску, спекулятивным акциям, цены на которые зависят от безудержного оптимизма.
Смотрите также
- Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
- Роснефть акции прогноз. Цена ROSN
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Магнитогорский металлургический комбинат акции прогноз. Цена MAGN
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- НОВАТЭК акции прогноз. Цена NVTK
- Аэрофлот акции прогноз. Цена AFLT
- Группа Аренадата акции прогноз. Цена DATA
2026-03-12 21:32