Rigetti Computing: Призрачный сад квантовых надежд

Акции Rigetti Computing (RGTI +4.83%) – нечто вроде засушенной бабочки в коллекции энтузиаста: потеряли около семидесяти процентов своей былой яркости, и теперь, естественно, привлекают внимание охотников за скидками. В мире зарождающихся технологий, особенно в столь капризной области, как квантовые вычисления, внезапные падения цен часто заставляют инвесторов задаваться вопросом, не является ли это моментом для входа – шансом поймать ускользающую прибыль, которая, возможно, существует лишь в воображении.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Однако, снижение цены само по себе не превращает акцию в желанный артефакт. Rigetti остается предприятием на ранней стадии развития, подобно алхимику, стремящемуся превратить свинец в золото, но пока безуспешно. Капиталоемкость, минимальный доход, убытки, отрицательный денежный поток и зависимость от узкого круга клиентов – все это создает картину, напоминающую скорее лабораторный беспорядок, чем процветающий бизнес. Несмотря на прогресс в разработке сверхпроводящих квантовых процессоров и облачных сервисов, путь к устойчивой прибыльности остается туманным, как отражение в потрескавшемся зеркале.

Итак, прежде чем бросаться в этот квантовый сад, стоит присмотреться к нескольким ключевым факторам.

Катализаторы роста

Руководство Rigetti ожидает, что их 108-кубитная система Cepheus-1 будет готова к более широкому использованию клиентами к концу первого квартала 2026 года. Этот квантовый компьютер, собранный из 108 кубитов – основных единиц информации в квантовых вычислениях – призван справляться с более сложными задачами, чем их предыдущие 9- и 36-кубитные системы. Интересно, что компания использует модульный подход, соединяя небольшие квантовые чипы вместо создания единого, огромного процессора. Если Rigetti сможет предоставить эту систему с впечатляющей производительностью и надежностью, это, безусловно, укрепит доверие Уолл-стрит к их планам. Хотя, конечно, доверие – вещь хрупкая, как крылья мотылька.

Rigetti также стремится к коммерциализации своих технологий. Компания получила заказ на 8,4 миллиона долларов от Индийского центра развития передовых вычислений на 108-кубитную систему, запланированную к развертыванию во второй половине 2026 года. В сентябре 2025 года компания также сообщила о двух заказах на сумму около 5,7 миллиона долларов на две свои 9-кубитные системы. Ожидается, что они будут поставлены в первой половине 2026 года. Хотя эти контракты относительно невелики по сравнению с операционными убытками компании, они все же демонстрируют, что технология Rigetti выходит за рамки ранних стадий экспериментов. Это, как сказать, первые ростки на бесплодной почве.

Баланс Rigetti также выглядит достаточно крепким, с почти 600 миллионами долларов наличными и отсутствием долга (по состоянию на 6 ноября 2025 года). Наличие достаточного количества средств дает компании финансовую гибкость для инвестиций в свои планы без немедленной необходимости в дополнительном финансировании. Нечто, чего не могут сказать о многих спекулятивных компаниях, занимающихся искусственным интеллектом. Похоже, они предпочитают строить замки из песка.

Значительные риски

Rigetti торгуется с коэффициентом, превышающим 767 к продажам – оценка, которую трудно оправдать, исходя из текущего финансового профиля компании. В третьем квартале компания получила 1,9 миллиона долларов дохода и зафиксировала операционный убыток в размере 20,5 миллиона долларов. В первые девять месяцев 2025 финансового года компания также использовала 43,6 миллиона долларов операционного денежного потока. Цифры, которые, признаться, вызывают легкую тошноту.

Rigetti также имеет ограниченную видимость доходов. В первые девять месяцев 2025 финансового года компания получила почти 91,4% своего дохода от государственных заказов. Сильная зависимость от государственных и исследовательских контрактов приводит к неравномерным доходам. Хотя крупные контракты, основанные на достижении определенных этапов, создают временные всплески доходов, они не обязательно приводят к постоянному коммерческому спросу. Это как вспышка метеорита – яркое, но мимолетное явление.

Rigetti укрепил свой денежный баланс за счет размещения акций на сумму 350 миллионов долларов в 2025 году. Однако это размыло долю существующих акционеров. Впрочем, что поделаешь, если нужно подпитывать этот квантовый костер?

Rigetti – акция с высоким риском, успех которой зависит от достижения определенных этапов. Поэтому консервативным инвесторам, возможно, стоит дождаться отчета о доходах за март, прежде чем принимать какое-либо решение. В конце концов, не стоит торопиться в квантовую пещеру, не имея при себе фонаря.

Смотрите также

2026-03-05 10:02