Беркшир Хатауэй: Наследие и Новые Причуды

С наступлением нового года, когда старые боги уходят на покой, а новые, полные дерзких надежд, занимают их место, корпорация «Беркшир Хатауэй» вступила в эру перемен. Уход Уоррена Баффета с поста генерального директора – зрелище, достойное трагедии, если бы не было столь предсказуемым. Теперь же, когда бразды правления и внушительный инвестиционный портфель в 319 миллиардов долларов перешли к Грегу Эйбелу, возникает вопрос: будет ли новый смотритель столь же искусен в игре с капиталом, как и его предшественник?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Мистер Эйбел, судя по всему, намерен следовать проторенной дорожке, сохраняя верность восьми акциям, которые сам оракул из Омахи окрестил «бессрочными». Кока-Кола и Американ Экспресс, словно старые друзья, продолжают украшать портфель, наряду с Occidental Petroleum и японскими торговыми домами. Но, как известно, даже самые преданные последователи склонны к небольшим вольностям. И вот, всего через два месяца после вступления в должность, мистер Эйбел решился добавить две новые акции к списку «бессмертных». Любопытно, не является ли это попыткой оставить свой отпечаток на истории, доказать, что он – не просто тень великого Баффета, а самостоятельная фигура?

Преемник Оракула и Его Неожиданные Пристрастия

В своем первом обращении к акционерам, мистер Эйбел скромно заметил, что значительная часть портфеля сосредоточена в руках немногих американских компаний, таких как Apple, American Express, Coca-Cola и Moody’s. Компании, которые, по его словам, хорошо ему знакомы, чьих лидеров он высоко ценит и которые, как он надеется, будут приносить прибыль на протяжении десятилетий. Заманчиво, не правда ли? Но, как часто бывает, дьявол кроется в деталях.

Большая часть нашего портфеля сосредоточена в небольшом количестве американских компаний, таких как Apple, American Express, Coca-Cola и Moody’s – предприятия, которые мы хорошо понимаем, чьих лидеров уважаем и ожидаем, что они будут приносить прибыль на протяжении десятилетий.

Добавление Moody’s к списку «бессмертных» не вызывает особого удивления. Это третья по продолжительности акция в портфеле (с 2000 года), и она предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей. Приобретенная по цене около 10,05 долларов за акцию, она приносит годовой дивиденд в размере 4,12 доллара, что составляет впечатляющие 41%. Согласитесь, продавать такую акцию было бы чистым безумием.

Более того, Moody’s идеально приспособлена к любым экономическим условиям. В период снижения процентных ставок и увеличения корпоративного/государственного долга, Moody’s Investors Services будет только выигрывать. А в периоды экономической неопределенности, Moody’s Analytics, используемая предприятиями для управления финансовыми рисками и экономических исследований, окажется незаменимой. Впрочем, гениальность всегда заключалась в умении извлекать выгоду из любой ситуации.

Apple: Неожиданный Подарок или Ошибка Новичка?

Но вот добавление Apple к списку «бессмертных» – это уже интересно. В конце концов, сам мистер Баффет продал 687 642 574 акций Apple (75% от общего объема) в течение девяти кварталов, предшествовавших его уходу на пенсию. Неужели он предвидел что-то, чего не видит его преемник? Или это просто причуда нового смотрителя?

Впрочем, Apple, безусловно, соответствует многим критериям, которые обычно предъявляют к долгосрочным инвестициям. У нее чрезвычайно лояльная клиентская база, надежная команда менеджеров и впечатляющая программа выкупа акций. С 2013 года Apple потратила более 841 миллиарда долларов на выкуп более 44% своих акций. Это, безусловно, положительно сказалось на ее прибыли на акцию. В конце концов, уменьшение количества акций в обращении – это всегда верный способ увеличить прибыль на акцию.

Но Apple – это не дешевая акция, а мистер Эйбел, как и его предшественник, прекрасно понимает цену деньгам. Когда мистер Баффет впервые открыл позицию в Apple в начале 2016 года, ее соотношение цены к прибыли (P/E) составляло от 10 до 15. Теперь же Apple торгуется с P/E в 33,4 и переживает трехлетний период (2022-2024 годы), когда рост продаж ее физических устройств полностью остановился. В конце концов, даже самые лояльные клиенты не будут бесконечно покупать одно и то же.

Хотя мистер Эйбел и дал понять, что акции Apple никуда не денутся, не удивляйтесь, если доля «Беркшир Хатауэй» в этой компании будет и дальше сокращаться. В конце концов, даже самые гениальные инвесторы иногда ошибаются. Иногда лучше вовремя признать ошибку, чем упорно держаться за иллюзии.

Смотрите также

2026-03-04 23:15