Иллюзия Благосостояния: Опасность Скрытых Рисков Applied Digital

Кукла Матрешка Рисков

Риск контрактов – это лишь вершина айсберга. Главная слабость, на мой взгляд, – это долги и нерентабельные AI-бизнесы. Они строят империю на долгах, на будущих доходах, которых может и не быть. В ноябре 2024 года долг составлял 468 миллионов долларов. А сейчас – 2,6 миллиарда! Более чем в пять раз! И все это на пустых обещаниях, на убытках в 125 миллионов долларов за последний год. Словно карточный домик, построенный на зыбком песке.

И большая часть этих будущих доходов – 11 миллиардов из 16 – зависит от CoreWeave. А CoreWeave, в свою очередь, тоже погряз в долгах и убытках. Долг вырос с 5,5 до 10,6 миллиардов долларов, убытки составили 766 миллионов долларов. Это тот фундамент, на котором строится вся эта конструкция. Шаг в сторону – и все рухнет.

А CoreWeave, в свою очередь, зависит от OpenAI – создателя ChatGPT. Они – главный клиент. OpenAI – частная компания, их финансы непубличны, но они тоже тратят деньги, как воду. И тратят много. Они потеряют 211 миллиардов долларов с 2026 по 2030 год. Uber когда-то тоже работал в убыток, но OpenAI их превзошел. Это не просто убытки, это бездна, в которую уходят миллиарды.

В итоге получается этакая кукла матрешка рисков. Applied Digital зависит от CoreWeave, CoreWeave зависит от OpenAI, OpenAI зависит от инвесторов, готовых финансировать AI-проекты, не получая прибыли. Если хоть один слой этой конструкции треснет, последствия будут катастрофическими для акционеров Applied Digital.

Итог

Шестнадцать миллиардов долларов в контрактах – это реальная цифра, но она не гарантирована, как думают инвесторы. Я, возможно, слишком осторожен или пессимистичен в отношении будущего AI. Но я вижу здесь слишком много рисков, чтобы спокойно инвестировать свои деньги. Я повидал немало таких «успешных» проектов, которые заканчивались крахом и разочарованием. И я не хочу повторять эту ошибку.