Nvidia: Иллюзия Роста и Цена Беспечности

В начале 2026 года акции компании Nvidia (NVDA +0.79%), главного поставщика чипов для так называемого «искусственного интеллекта», демонстрируют упрямое нежелание отставать от общего рынка. В то время как многие технологические гиганты испытывают на себе тяжесть рыночной расплаты, Nvidia, кажется, парит над пропастью. Но не обманывайтесь этой мнимой устойчивостью. В ней таится своя, особая, опасность.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

На пороге публикации финансовых результатов, компания, словно заколдованная, обещает инвесторам новые горизонты. И, конечно, никто не смеет предсказать, как рынок отреагирует на эти обещания. Даже самые впечатляющие цифры могут вызвать панику, если они не соответствуют завышенным ожиданиям. Ибо в мире капитала, как и в сталинских лагерях, всегда найдется тот, кто ищет повод для расправы.

Поэтому, прежде чем вкладывать средства в эти акции, стоит задать себе вопрос: оправданы ли сегодняшние цены? И какие риски заставляют осторожного инвестора выждать момент?

Расцвет Искусственного и Увядание Здравого Смысла

Спрос на чипы для «искусственного интеллекта» – вот что подпитывает рост Nvidia. И эта зависимость, как и любая монокультура, чревата гибелью. Компания укрепила свои позиции среди крупнейших технологических игроков, но за этой кажущейся мощью скрывается хрупкость. Рост выручки в последнем квартале (третий квартал финансового 2026 года, закончившийся 26 октября) составил 62% по сравнению с прошлым годом, достигнув 57 миллиардов долларов. Ускорение по сравнению с 56% в предыдущем квартале – это, конечно, впечатляет. Но разве это не напоминает лихорадку, когда организм из последних сил борется за выживание?

Основным двигателем роста остается сегмент центров обработки данных, где производятся ускорители «искусственного интеллекта» и сопутствующее программное обеспечение. Выручка в этом сегменте выросла на 66% по сравнению с прошлым годом и на 25% по сравнению с предыдущим кварталом. Иными словами, основной источник роста не просто сохранил темпы, но и ускорился. Но разве это не напоминает бег на месте, когда видишь прогресс, но остаешься в одной и той же точке?

Валовая маржа остается ключевым показателем, который необходимо отслеживать. Компания продолжает демонстрировать впечатляющие результаты – 73,4% в третьем квартале, по сравнению с 72,4% во втором. Это, конечно, хорошо. Но разве не напоминает это маскировку, когда пытаются скрыть недостатки, приукрашивая действительность?

Денежный поток остается сильной стороной компании. Операционный денежный поток в третьем квартале составил 23,8 миллиарда долларов, по сравнению с 15,4 миллиарда долларов в предыдущем квартале. Это позволяет компании продолжать инвестировать в свой бизнес и возвращать капитал акционерам. В последнем квартале компания вернула акционерам 12,7 миллиарда долларов – 12,5 миллиарда долларов за счет выкупа акций и 243 миллиона долларов за счет выплаты дивидендов. Но разве не напоминает это раздачу подачек, чтобы успокоить недовольных?

Покупать Сейчас? Или Дождаться Расплаты?

Компания прогнозирует выручку в четвертом квартале на уровне 65 миллиардов долларов, плюс-минус 2%, и валовую маржу на уровне 74,8%, плюс-минус 50 базисных пунктов. Это означает рост выручки примерно на 65% по сравнению с прошлым годом. Если компания выполнит эти прогнозы, это будет еще один квартал огромного масштаба и высокой прибыльности. Но разве не напоминает это пирамиду, когда основание становится все более хрупким?

Эта невероятная динамика – это также и основной риск. Высокие ожидания. По сегодняшней цене акций (соотношение цены к прибыли составляет 47), инвесторы платят не только за сильный спрос на «искусственный интеллект» в следующем квартале или двух. Они платят за многолетний рост, когда выручка будет продолжать расти высокими темпами, а валовая маржа будет оставаться на уровне середины 70-х процентов, даже если продуктовый микс изменится и конкуренция усилится.

Это не значит, что Nvidia переоценена. Компания генерирует 57 миллиардов долларов выручки и растет темпами более 60%. Она заслуживает своей оценки. Но в текущей цене нет запаса прочности, поэтому любая ошибка может привести к падению акций.

В целом, акции выглядят неплохо – но только для определенных инвесторов. Если вы хотите получить доступ к инфраструктуре «искусственного интеллекта», Nvidia может быть разумным выбором в качестве небольшой позиции (небольшой, потому что всегда есть риск, что исключительный рост Nvidia замедлится раньше, чем ожидается). Более осторожным инвесторам, однако, стоит дождаться финансовых результатов в среду. Они могут подтвердить текущие ожидания. Но они также могут создать лучшую точку входа, если акции упадут, даже если фундаментальные показатели останутся сильными. Ибо в мире капитала, как и в жизни, всегда есть цена за беспечность.

Смотрите также

2026-02-25 02:13