КубСмарт: Искусство не отставать от рынка

КубСмарт [CUBE 0.28%] – третья по величине компания в стране, занимающаяся арендой складских помещений, с более чем полутора тысячами филиалов. Любопытно, что, несмотря на исторически впечатляющую производительность REIT в целом, КубСмарт не сумел превзойти рынок за последнее десятилетие, уступив даже своему главному конкуренту. Похоже, скромное превосходство над посредственностью – удел лишь немногих. За последние один, три и пять лет он также отставал от индекса S&P 500 и двух лидеров отрасли. Полагаю, это не столько провал, сколько демонстрация того, как легко потерять позицию, даже располагая обширной сетью.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Я наблюдаю за КубСмарт, как за актером, чья игра вызывает скорее любопытство, чем восторг. Удастся ли ему превзойти рынок и другие инвестиции в сектор хранения? Время покажет, но, как известно, надежда умирает последней, а рынок – первой.

Поворот к лучшему в отрасли

Недавняя слабость КубСмарт во многом обусловлена неблагоприятной ситуацией в отрасли хранения. Низкие процентные ставки после пандемии, как ни странно, породили бум строительства новых складских помещений. Избыток предложения, как и избыток всего прочего, неизбежно ведет к снижению цен и, следовательно, к снижению прибыльности. Это, знаете ли, один из тех простых фактов, которые почему-то ускользают от внимания большинства.

Однако, похоже, ситуация начинает меняться. В третьем квартале КубСмарт зафиксировал первое с начала 2022 года увеличение числа новых клиентов. А лидер отрасли, Extra Space Storage [EXR 1.60%], сообщил о росте числа новых клиентов на 3% в третьем квартале – первом значимом положительном сдвиге за почти три года. Похоже, рынок, наконец, вздохнул с облегчением. Если эта тенденция сохранится, КубСмарт получит шанс вернуться в игру. Хотя, признаться, шансы на успех всегда зависят от удачи, а удача, как известно, любит смелых.

КубСмарт нуждается в изюминке

Американский рынок хранения крайне фрагментирован. Extra Space Storage контролирует 14,4% рынка, Public Storage – 11,2%. КубСмарт же довольствуется скромными 4,9%. Как говорится, кто рано встает, тому Бог подает, но кто владеет большей долей рынка, тот и диктует условия.

Разница в размерах объясняется стратегиями роста. Extra Space Storage обладает лидирующей платформой управления сторонними активами (1811 филиалов против 814 у КубСмарт и 339 у Public Storage). Они также демонстрируют самый быстрый рост (1275 филиалов, добавленных с 2018 года, против 372 у КубСмарт и 339 у Public Storage). Public Storage, в свою очередь, использует эффективную программу внутреннего развития, что позволяет им создавать значительную ценность. Похоже, они просто умеют считать деньги.

КубСмарт нуждается в чем-то особенном, чтобы ускорить рост. Одним из вариантов является активное формирование совместных предприятий. Недавно они создали совместное предприятие с CBRE Investment Management на сумму 250 миллионов долларов для инвестиций в быстрорастущие рынки. В настоящее время компания инвестировала 900 миллионов долларов в существующие совместные предприятия. Использование капитала совместных предприятий может позволить компании ускорить свой рост в ближайшие годы. В конце концов, даже самый скромный капитал может принести дивиденды, если его правильно использовать.

В поисках улучшений

КубСмарт не смог превзойти S&P 500 и своих конкурентов за последние несколько лет. Это связано с неблагоприятной ситуацией в отрасли хранения и отсутствием четкой стратегии роста. Я наблюдаю за этими изменениями, прежде чем уверенно рекомендовать инвестиции в эту компанию. В конце концов, инвестиции – это всегда риск, а риск, как известно, оправдан только в том случае, если он приводит к прибыли. А прибыль, как известно, любит терпеливых.

Смотрите также

2026-02-19 05:22