Nio: Призрачная прибыль и бремя обмена

Четыре месяца – срок, достаточный, чтобы угаснуть надеждам, и вот, Nio, словно корабль, терпящий крушение в шторме рыночных колебаний, лишилась трети своей стоимости. Для тех, кто готов рискнуть, это – возможность прикоснуться к потенциалу китайского производителя электромобилей. И вот, сквозь пелену убытков, забрезжил свет – предварительные данные говорят о скором выходе на первую скорректированную прибыль. Но, как часто бывает, у всякого дара есть своя цена, и у Nio эта цена – бремя, которое она несет на своих плечах.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Поворотный момент?

Nio, словно заключенный, выходящий на свободу после долгого заключения, предвкушает первую скорректированную прибыль от операционной деятельности – от ста до ста семидесяти двух миллионов долларов за четвертый квартал. Это, безусловно, шаг вперед, но лишь первый шаг на пути к достижению хотя бы безубыточности по итогам всего 2026 года. Словно капля в море, эта прибыль не закроет зияющие дыры в финансовой отчетности.

Этот поворот стал возможен благодаря росту маржи и увеличению объемов продаж, особенно благодаря новым суббрендам Onvo и Firefly, которые, словно ростки, пробиваются сквозь асфальт конкуренции. В декабре продажи компании взлетели на 54,6% по сравнению с предыдущим годом, достигнув рекордных 48 135 единиц. За весь четвертый квартал было продано почти 125 000 автомобилей, что на 71,7% больше, чем годом ранее. Цифры, безусловно, впечатляют, но за ними скрывается сложная картина.

Несмотря на то, что новые бренды предлагают автомобили по более низкой цене, а в китайской индустрии электромобилей идет ожесточенная ценовая война, валовая маржа компании неуклонно растет. Это, безусловно, обнадеживает, но не следует забывать о скрытых издержках, о тех тенях, которые скрываются за блестящей статистикой.

Nio объявила о своей первой скорректированной прибыли, и инвесторы, словно слепцы, устремляются к этому свету. Однако, прежде чем поддаться эйфории, необходимо взглянуть правде в глаза и понять, что Nio может отставать от своих конкурентов по операционной марже в долгосрочной перспективе.

Какова загвоздка?

Несмотря на то, что Nio неуклонно улучшает свою валовую прибыль, она продолжает отставать от своих ближайших конкурентов по операционной марже. Это не просто отставание, это – системная проблема, словно заложенная в самой структуре компании.

Одной из причин этого является финансовое бремя, которое несет на себе сеть станций замены батарей. Суть в том, что валовая прибыль показывает прибыльность продукции, а операционная прибыль учитывает косвенные операционные расходы, такие как аренда, зарплаты и маркетинг. Nio словно строит воздушные замки, забывая о фундаменте.

Идея была проста: быстро менять полностью заряженные батареи на разряженные, как будто заправляя бензином автомобиль. Но на практике все оказалось гораздо сложнее. Сеть станций замены батарей огромна и требует значительных капиталовложений, а также постоянных операционных расходов, таких как аренда, обслуживание и закупка батарей. Это бремя тянет компанию на дно, словно якорь.

Несомненно, сеть станций замены батарей может однажды стать конкурентным преимуществом Nio, но на данный момент это скорее дорогостоящая неопределенность. Из-за небольшого количества автомобилей Nio, использующих услугу Battery-as-a-Service (BaaS), и растущего качества альтернативных продуктов, таких как быстрая зарядка, Nio будет трудно вывести свою сеть станций замены батарей на прибыльный уровень. В конечном итоге, объявление Nio о своей первой скорректированной прибыли – это хорошая новость, но инвесторам следует помнить о большой картине и понимать, что Nio может отставать от своих конкурентов по операционной марже в долгосрочной перспективе. Это не просто отставание, это – системная проблема, требующая глубокого анализа и долгосрочного планирования.

Смотрите также

2026-02-15 17:13