Риски доминирования SpaceX на рынках связи и запуска

По оценкам, к 2026 году компания SpaceX планирует первичное публичное размещение акций (IPO). Точные сроки пока не определены, однако представляется все более вероятным, что выход на рынок капитала окажет существенное влияние на конкурентов компании.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Очевидными объектами повышенного внимания станут, безусловно, конкурирующие компании в сфере космических запусков, такие как United Launch Alliance (ULA) и Rocket Lab в США, а также Arianespace в Европе. Учитывая уже лидирующие позиции SpaceX, IPO с предполагаемой оценкой в 1,5 триллиона долларов, вероятно, усилит ее конкурентные преимущества. Поступающие на рынок средства, оцениваемые в 50 миллиардов долларов, превысят капитализацию Rocket Lab более чем на 30% и в четыре раза превысят совокупную выручку Lockheed Martin от космической деятельности.

Впрочем, угроза, которую SpaceX представляет для телекоммуникационной отрасли, представляется менее очевидной, хотя и вполне реальной. В частности, речь идет о компании AST SpaceMobile (ASTS) и ее ключевых партнерах, AT&T (T) и Verizon Communications (VZ).

Starlink: Прямой доступ к абоненту

В прошлом месяце SpaceX опубликовала отчет о прогрессе Starlink, демонстрирующий растущий масштаб и влияние своей спутниковой интернет-системы. Помимо прочего, в отчете отмечается, что SpaceX располагает более чем 9 000 спутников Starlink на орбите, 9,2 миллионами подписчиков и годовой выручкой от Starlink, превышающей 10 миллиардов долларов. Особое внимание уделено новому направлению деятельности Starlink – прямому подключению к мобильным устройствам (DTC).

За два года работы в сегменте DTC SpaceX развернула 650 спутников Starlink DTC – около 7% от общего числа. На сегодняшний день Starlink DTC обеспечивает покрытие в 22 странах на шести континентах, позиционируясь как крупнейший поставщик услуг 4G на планете, обслуживающий более 12 миллионов пользователей и продолжающий наращивать абонентскую базу.

В 2025 году количество спутников Starlink DTC практически удвоилось, что свидетельствует о стремительном росте не только в плане числа подписчиков, но и в плане функциональных возможностей. Изначально предназначенные только для передачи экстренных предупреждений и коротких сообщений, спутники Starlink DTC теперь поддерживают электронную почту и даже видеозвонки.

По оценкам SpaceX, общий потенциальный рынок Starlink DTC составляет 400 миллионов пользователей, что предполагает возможность увеличения в 33 раза по сравнению с текущими показателями.

В то же время, AST SpaceMobile располагает всего шестью спутниками BlueBird DTC на орбите и еще не начала коммерческое обслуживание. Это, безусловно, вызывает определенное беспокойство у ее партнеров, AT&T и Verizon.

Несколько замечаний

Starlink DTC – не единственная проблема для AST, AT&T и Verizon. Аналитики Quilty Space, изучая отчет о прогрессе Starlink, обратили внимание на еще один важный факт.

SpaceX активировала 20 «шлюзовых станций» (Community Gateways), 13 из которых были введены в эксплуатацию в 2025 году. Это свидетельствует о более чем 100-процентном росте. Как отмечают аналитики Quilty Space, развертывание шлюзовых станций для распределения спутникового интернета означает, что Starlink в некоторых регионах становится не только «последней милей» связи, но и обеспечивает «магистральную» инфраструктуру. Это может привести к нормативному регулированию, которое SpaceX, по всей видимости, намерена нормализовать до того, как оно будет оспорено.

(Для наглядности, «последняя миля» – это способ подключения к интернет-провайдеру через оптоволокно, вышку сотовой связи или спутник. «Магистральная» инфраструктура – это связь между интернет-провайдерами и центральными дата-центрами, а также основные интернет-узлы. Магистральная инфраструктура также является важной частью бизнеса AT&T и Verizon.)

Последствия для инвесторов

Starlink DTC уже создает конкуренцию AT&T и Verizon в сфере беспроводной связи, изначально в районах с ограниченным покрытием сотовой связи, но все чаще – повсеместно. Если Starlink начинает развивать инфраструктурный бизнес магистральной связи, то это еще одна область, в которой компании сталкиваются с конкуренцией. При этом, Starlink демонстрирует более высокие темпы роста в этой области, чем в развитии спутникового парка и в увеличении числа спутников Starlink DTC.

Оценить размер этого бизнеса или потенциальную прибыльность SpaceX будет сложно до публикации проспекта эмиссии. Однако, при его появлении, следует обратить особое внимание на этот развивающийся бизнес магистральной инфраструктуры.

Поскольку SpaceX уже делает это.

Смотрите также

2026-02-14 14:14