Форд и иллюзия убытков: Игра с тарифами

Форд Мотор Компани (F +1.14%) объявила о квартальной потере в 11,1 миллиарда долларов. Цифра, конечно, внушительная, способная вызвать у неискушенного наблюдателя приступ леденящей тоски. Однако, подобно искусному фокуснику, скрывающему даму в рукаве, за ней кроется тонкая манипуляция с одноразовыми, преходящими факторами. Речь идет о пересмотре стратегии в отношении электромобилей, случившемся в декабре – некое подобие бухгалтерской ревизии, призванной, вероятно, приукрасить будущее.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Если отбросить эти эфемерные, словно утренний туман, убытки, то Форд демонстрирует скромную прибыль в 0,13 доллара на акцию. Звучит гораздо убедительнее, не так ли? Но, увы, она оказалась ниже прогнозов Уолл-стрит, которые, согласно Reuters, предрекали 0,19 доллара. Эта разница в десять центов, словно щепка в океане, однако, способна вызвать бурную реакцию в мире финансовых алхимиков.

Обычно, когда компания не оправдывает надежд аналитиков, ее акции падают в свободное падение, словно перезрелый плод. Но с Фордом этого не произошло. Акции компании слегка выросли в ходе вечерних торгов и продолжили восхождение утром в среду. Парадоксально? Возможно. Но в мире финансов, как и в мире искусства, всегда есть место для исключений.

И причина тому – история, стоящая за этими цифрами. И история эта, к счастью для акционеров, не столь мрачна, как может показаться на первый взгляд.

Почему прибыль Форда оказалась ниже ожиданий – и собственных амбиций

Финансовый директор Форд, Шери Хаус, сообщила о неожиданном изменении условий тарифов со стороны администрации Трампа в конце декабря. Проще говоря, Форд получил меньше льгот на импортные детали, чем рассчитывал. Это привело к дополнительным тарифам в размере около 900 миллионов долларов в четвертом квартале, внеся сумятицу в собственные прогнозы и ожидания Уолл-стрит на 2025 год. Иной раз, кажется, что финансовые прогнозы – это попытка угадать, куда упадет следующий лист с дерева.

Аналитики Уолл-стрит основывали свои оценки на прогнозе Форд от 15 декабря, который предсказывал скорректированную прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) в размере 7,7 миллиарда долларов. Октябрьские оценки предполагали, что тарифы окажут влияние на годовую прибыль в размере около 1 миллиарда долларов. Какая тонкая грань между надеждой и реальностью, не правда ли?

Дополнительные тарифные издержки снизили скорректированную EBIT Форд до 6,9 миллиарда долларов, что привело к результатам ниже ожиданий Уолл-стрит. Компания также не смогла достичь собственных целей, которые предусматривали EBIT в размере 7 миллиардов долларов. Кажется, что Форд немного переоценил свои возможности, словно художник, взявшийся за слишком масштабное полотно.

Почему этот «провал» не обрушил акции

Так почему же рынок закрыл глаза на этот провал? Я думаю, что дело в том, что рынок уже привык к тому, что тарифная политика Белого дома может меняться быстрее, чем погода в апреле. Это своего рода финансовый стоицизм, когда инвесторы научились принимать неизбежное.

То, что произошло с Фордом в четвертом квартале, было непредвиденной дополнительной стоимостью, которая не зависела от компании и не оказала существенного влияния на ее деятельность. Это словно внезапный дождь, который может испортить пикник, но не затопит город.

Кроме того, Форд предоставил оптимистичный прогноз на 2026 год, а результаты по своим бизнес-подразделениям были примерно в соответствии с ожиданиями инвесторов. Кажется, что Форд сумел сохранить лицо, несмотря на все трудности.

Итог: акции Форд остались невозмутимы фактом того, что компания не оправдала ожиданий Уолл-стрит. И это, пожалуй, лучший комплимент, который можно сделать финансовому директору.

Смотрите также

2026-02-11 19:22