UnitedHealth Group: Когда дождю не перестать лить

Позвольте мне, как человеку, привыкшему считать чужие деньги, заметить: с компанией UnitedHealth Group (UNH 2.43%) в последние годы творится что-то неладное. Не то чтобы кризис – нет, это скорее перманентное состояние легкой неразберихи, приправленное неудачами и подозрительным отсутствием удачи. За последние двенадцать месяцев акции компании похудели более чем на 46% (по состоянию на 30 января). Что ж, бывает. Но когда кажется, что дно уже близко, стоит приготовиться к новым неприятностям.

И вот, как всегда, когда дела идут плохо, сверху сыпется еще один дождь. Центры Medicare & Medicaid Services (CMS) предложили увеличить выплаты частным страховым компаниям всего на 0.09% в 2027 году. Почти как подачка. И это при том, что аппетиты у страховых компаний, знаете ли, нескромны.

Рынок отреагировал на эту новость предсказуемо: акции компании упали примерно на 20% за один день, 27 января. Но, право, это лишь цифры. Гораздо интереснее понять, как это скажется на самом бизнесе UnitedHealth.

Отношения UnitedHealth и Medicare: тонкий расчет

Medicare – это, как известно, государственная программа медицинского страхования для людей старше 65 лет. У нее четыре части, обозначенные буквами от A до D. Предложение CMS касается части C (Medicare Advantage), которая управляется частными компаниями, вроде UnitedHealth. Проще говоря, государство платит этим компаниям фиксированную ежемесячную сумму за каждого застрахованного. А поскольку UnitedHealth – крупнейший поставщик Medicare Advantage в стране (более 8.4 миллиона клиентов на конец 2025 года), то и львиная доля этих денег оседает в их кассах. Это, знаете ли, как в старой поговорке: «где тонко, там и рвется».

Около 38% доходов UnitedHealth в 2025 году пришлось на сегмент Medicare и пенсионного страхования – целых 171.3 миллиарда долларов. Рост составил 23%, что значительно опережает общий рост доходов компании в 16%. Вот где, как говорится, деньги любят счет. И если это предложение CMS станет законом, то рост доходов UnitedHealth может серьезно замедлиться. Полагаю, что это, как минимум, неприятно.

Станет ли это реальностью, мы узнаем не раньше 6 апреля. Но будьте уверены, UnitedHealth приложит все усилия, чтобы повлиять на решение. Лоббирование – это, знаете ли, искусство убеждения. И в этом деле у них, полагаю, немалый опыт.

Поиск света в темном царстве

Впрочем, даже в самых мрачных обстоятельствах можно найти что-то положительное. В данном случае, падение акций UnitedHealth делает их более привлекательными с точки зрения оценки. По состоянию на 28 января, акции компании торговались с коэффициентом P/E 16.6, что ниже среднего значения за последний год и на 3.5 пункта ниже уровня, наблюдаемого всего несколько дней назад, 23 января. Это, знаете ли, как скидка на товар, который уже и так неплох.

Низкая оценка сама по себе не делает UnitedHealth привлекательной для покупки. Но реакция рынка кажется чрезмерной. У компании есть проблемы, это правда. Но это все еще один из самых важных бизнесов в стране. Если вы готовы инвестировать на долгосрочную перспективу, сейчас – отличный момент для входа. Полагаю, что это, как говорится, шанс не упустить удачу.

Смотрите также

• Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB

• Корпоративный Центр Икс 5 акции прогноз. Цена X5

• ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT

• РУСАЛ акции прогноз. Цена RUAL

• Южуралзолото ГК акции прогноз. Цена UGLD

• Сбербанк акции прогноз. Цена SBER

• Полюс акции прогноз. Цена PLZL

• Селигдар акции прогноз. Цена SELG

• СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE

• Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR

2026-02-04 22:53