Два призрака роста на рынке — Нексус Аналитика

Многие годы спустя, когда пыль от забытых обещаний осела на счетах, а предсказания аналитиков превратились в эхо, я вспомнил, как старый дон Рамон, торговец бананами и биржевой игрок, говорил: «Деньги – это лишь тень, пляшущая на стене, а настоящая ценность – в способности видеть сквозь эту тень». И тогда он, предвидя крах, вложил все свои сбережения в две, казалось бы, несовместимые вещи: клуб для избранных и ящик, говорящий с телевизором. В то время я не понимал его логики, но теперь, глядя на рынок, начинаю видеть отблеск его мудрости.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Рынок полон кричащих обещаний и мимолетных увлечений, но истинное богатство скрывается в тех, кто умеет ждать, в тех, кто видит ценность там, где другие видят лишь риск. Я говорю о Costco Wholesale и Roku. Не о самых блестящих звездах, не о самых модных трендах, а о двух компаниях, чья сила кроется в их способности выживать и процветать, даже когда мир вокруг меняется. Мои собственные вложения в них, признаюсь, не были продиктованы жаждой быстрой прибыли, а скорее тихим убеждением, что эти компании обладают чем-то, чего не хватает другим.

Costco: Храм потребителя

Словно мираж в пустыне, Costco возникла из ниоткуда, чтобы предложить своим приверженцам оазис изобилия. Платить за право совершать покупки – казалось бы, абсурдная идея, но 81,5 миллионов членов не ошибаются. Они платят, и платят снова, год за годом, не столько за товары, сколько за иллюзию контроля над ценами, за возможность прикоснуться к мечте о разумном потреблении. Почти половина из них, словно посвященные в тайный культ, платят вдвое больше, за Executive Membership, ради нескольких дополнительных привилегий, словно это могло бы изменить ход их жизни. И они возвращаются, год за годом, с верностью, достойной восхищения, с коэффициентом обновления в 90-92%, словно их притягивает невидимая сила.

Конечно, это не магия, а простой расчет. Люди знают, что в Costco можно сэкономить, даже если это означает покупать упаковки туалетной бумаги, которых хватит на целое поколение. Компания умеет сокращать издержки, не жертвуя своими сотрудниками, создавая атмосферу лояльности и преданности, словно это была большая семья. И маржа на товары, хоть и небольшая, складывается в приличную сумму, достаточную для того, чтобы покрыть расходы и принести прибыль. Говорят, что членские взносы составляют менее 2% от общего дохода, но приносят около двух третей прибыли. Странная арифметика, но, возможно, в этом и заключается секрет успеха.

Costco, словно древний дуб, выстояла в бурях и ураганах, демонстрируя устойчивость к рецессиям и кризисам. В 33 из 34 последних финансовых лет компания демонстрировала положительный рост выручки. Единственный год, когда она показала снижение, был 2009 год, но и то всего на 1,5%. Словно неуязвимый воин, она продолжает двигаться вперед, несмотря на все препятствия.

Компания также умеет делиться своим богатством с акционерами, выплачивая дивиденды уже 20 лет подряд. Конечно, доходность составляет всего 0,5%, но это лишь потому, что большая часть прибыли идет на развитие и расширение бизнеса. В конце концов, истинное богатство заключается не в краткосрочной прибыли, а в долгосрочном росте. За последние три года акции компании выросли более чем вдвое, а за последние пять лет – почти втрое. Конечно, это не дешевая акция, она торгуется с коэффициентом P/E в 48. Но, возможно, это плата за качество и надежность.

Roku: Шепот цифрового мира

Roku – это не просто платформа для потокового видео, это проводник в мир цифрового развлечения. Это свободная операционная система, которая позволяет пользователям выбирать, что смотреть и когда. Компания не зарабатывает на продаже оборудования, а зарабатывает на рекламе, которая появляется на экране телевизора. Это словно невидимая рука, которая направляет зрителей к новым фильмам и сериалам.

Несмотря на то, что компания относительно молода, она демонстрирует впечатляющий рост выручки на протяжении последних десяти лет. Прибыль, конечно, была непостоянной, но в последние кварталы Roku наконец-то стала прибыльной. Это словно долгожданный рассвет после долгой ночи.

Если вы верите в будущее потокового видео, Roku – это отличный способ инвестировать в эту отрасль. В начале прошлого года на платформе было зарегистрировано 89,8 миллионов домохозяйств, а средний пользователь проводил более четырех часов в день, листая каналы с помощью пульта дистанционного управления. Компания перестала публиковать эти данные, но выручка и время, проведенное пользователями на платформе, продолжают расти. Это словно невидимая река, которая течет и несет с собой новые возможности.

Конечно, оценка Roku может показаться завышенной. Аналитики прогнозируют, что выручка компании вырастет на 14% до 5,3 миллиарда долларов в этом году, а скорректированная прибыль вырастет в четыре раза до 1,31 доллара на акцию. Это означает, что коэффициент P/E составляет 82. Это круто, но аналитики считают, что чистая прибыль компании может удвоиться в следующем году. Это словно обещание грядущего процветания.

Roku генерирует значительный свободный денежный поток и теперь, когда компания стала прибыльной, мы видим результаты ее масштабируемости. Компания расширяет свое предложение стриминговых сервисов и продуктов. Недавно она заключила выгодную сделку с Amazon, которая должна повысить ее монетизацию.

С учетом того, что прогнозы прибыли постоянно пересматриваются в сторону повышения, а Roku превосходит прогнозы прибыли как минимум на 25% в течение последних четырех кварталов, предстоящий квартальный отчет может быть интересным. Еще один впечатляющий отчет от Roku может подтолкнуть акции вверх в феврале.

Смотрите также

2026-01-27 17:02