Микрон: Взлет на волне ИИ и тени конкурентов

Господа, позвольте мне поведать вам историю. Историю о компании, чьи акции взмыли в небеса, словно черти из интерьера Мастера. Микрон, видите ли. Искусственный интеллект, как водится, все испортил и одновременно улучшил. В последнее время многие инвесторы, словно дети, радуются прибыли от акций, связанных с ИИ. Nvidia, эта фабрика графических чудес, выросла на 25%. Alphabet, владелец Google, поскромничал, прибавив лишь 70%. Palantir Technologies, эта загадочная контора, удвоилась. Но все они – лишь бледные тени по сравнению с Микроном.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Акции Микрона взлетели более чем на 260% за год. Двести шестьдесят, господа! И я подозреваю, что это лишь начало. Словно Воланд, наблюдающий за московской суетой, я вижу возможности, скрытые от большинства.

Контекст – всему голова

Искусственный интеллект больше не прячется в серверных. Он повсюду. В смартфонах, в очках, в автомобилях, в грузовиках. Он проникает в самую ткань реальности, подобно невидимой паутине. Как заметил генеральный директор Микрона, господин Мехротра, в недавнем интервью с господином Крамером, «спрос, обусловленный ИИ, ускоряется. Это реально. Это здесь. И нам нужно все больше и больше памяти, чтобы удовлетворить этот спрос».

И в этом, господа, вся соль. Разработчики этих всемогущих языковых моделей (LLM) постоянно расширяют так называемое «окно контекста» – объем данных, обрабатываемых за один раз. Чем больше окно контекста, тем больше требуется памяти. Но не любой памяти. LLM нуждаются в высокоскоростной памяти (HBM). HBM – это, если позволите, кровь, питающая эти цифровые мозги.

Господин Мехротра, на декабрьской конференции, изрек мудрую истину: «Память теперь необходима для когнитивных функций ИИ, принципиально меняя свою роль – от системного компонента до стратегического актива, определяющего производительность продукта – от центра обработки данных до периферии». Если контекст – король для систем ИИ, то HBM – его главный советник и строитель империи.

Закон спроса и предложения, или как дьявол смеется над аналитиками

Микрон прогнозирует, что общий объем адресуемого рынка HBM быстро вырастет с примерно 35 миллиардов долларов в прошлом году до 100 миллиардов долларов в 2028 году, с годовым темпом роста около 40%. Они раньше полагали, что эта цифра будет достигнута только к 2030 году. Похоже, даже аналитики Микрона не могут уследить за скоростью этого безумия.

Однако, господа, предложение, вероятно, не успеет за спросом. Господин Мехротра сообщил аналитикам на конференции, что сильный спрос и ограничения предложения, вероятно, «сохранятся и после 2026 года». Представьте себе: дефицит цифровой крови! Это, знаете ли, может вызвать панику даже у самых спокойных инвесторов.

Дисбаланс между спросом и предложением на HBM на рынке центров обработки данных ИИ может сохраняться еще долго. Господин Мехротра заявил, что «мы считаем, что совокупное отраслевое предложение будет существенно недостаточным для удовлетворения спроса в обозримом будущем». Он также указал на устойчивые долгосрочные тенденции спроса на память в аэрокосмической и оборонной промышленности, периферийных сетях, автоматизации производства, гуманоидной робототехнике и системах видеонаблюдения. Похоже, мир сошел с ума от памяти.

Любой, знакомый с законом спроса и предложения, знает, что ограниченное предложение и сильный спрос приводят к повышению цен. Микрон, как хищник, готовый наброситься на добычу, получит огромную выгоду от этой рыночной динамики. Аналитик William Blair, господин Наджи, полагает, что прибыль компании может увеличиться почти в четыре раза за следующие два года. Почти в четыре раза! Это, знаете ли, даже для Воланда звучит неплохо.

Цены на акции, как правило, следуют за прибылью, что говорит о том, что у Микрона есть пространство для значительного роста. И что важно, этот рост еще не заложен в цену акций. Акции Микрона торгуются с коэффициентом P/E всего 12,5, а коэффициент PEG – всего 0,7. Похоже, рынок еще не осознал всю прелесть этой истории.

Охлади свои энтузиазм?

Вы могли бы подумать, что акция ИИ, которая взлетела так высоко и имеет такие перспективы роста, как у Микрона, будет пользоваться единодушной поддержкой на Уолл-стрит. Удивительно, но это не так. Словно бюрократы из советских времен, аналитики по-прежнему смотрят на мир сквозь призму устаревших шаблонов.

Конечно, 37 из 43 аналитиков, опрошенных S&P Global в январе, оценили акции Микрона как «покупать» или «сильно покупать». Но более показательным было то, что средняя целевая цена акций Микрона на 12 месяцев ниже текущей цены акций. Словно они не верят в сказку о взлете на волне ИИ.

Эта медвежья целевая цена может просто отражать тот факт, что цена акций Микрона взлетела так быстро, что аналитики не успевают обновлять свои оценки. С другой стороны, это может указывать на более глубокие опасения – возможно, на то, что конкурент, такой как Samsung, может отнять долю рынка HBM у Микрона. Конкуренция, господа, всегда была жестокой.

Независимо от причины низкой целевой цены, я не думаю, что инвесторам следует сдерживать свой энтузиазм по поводу Микрона из-за взглядов Уолл-стрит. Будущее этой взлетающей акции остается светлым. И даже Воланд, наблюдая за этим безумием, мог бы улыбнуться.

Смотрите также

2026-01-26 11:52