Рынок заемных денег и пузыри: Что-то не так

от

Знаете, когда я смотрю на графики фондового рынка, мне напоминает вечеринку, где все пьют шампанское в кредит. Вроде весело, пока не приходит время платить. И вот, что я вижу: рынок акций, который, как бы это сказать, слегка оторвался от реальности. Все эти индексы – Dow Jones, S&P 500, Nasdaq – они, конечно, хороши, но долгосрочная доходность – это, знаете ли, как надеяться на удачу в лотерее. Можно выиграть, а можно и остаться с пустыми карманами.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Прогнозы – это вообще отдельная песня. Все эти аналитики, они как метеорологи: обещают ясную погоду, а потом начинается ливень. Но есть один показатель, который заставляет меня прищуриться – маржинальная задолженность. Это когда инвесторы берут деньги в долг у брокера, чтобы купить акции. Как говорится, берешь чужие деньги – покупаешь себе проблемы.

Маржинальная задолженность – это как кредитная карта для инвесторов. Если все идет хорошо, то можно неплохо заработать. Но если рынок пойдет вниз, то можно очень быстро потерять все. И вот, что интересно: маржинальная задолженность сейчас растет очень быстро. По последним данным, она увеличилась на 42% за последние семь месяцев. Это как если бы все решили одновременно купить новые айфоны в кредит. И, знаете, это уже начинало предвещать проблемы в 2000-м и 2007-м. Похоже, что история повторяется.

Маржинальная задолженность увеличилась на 42% за последние 7 месяцев. Инвесторы пошли ва-банк.

Это случалось всего 5 раз раньше, и S&P 500 был ниже через год каждый раз.

Последние два раза? Февраль 2000 года и май 2007 года.

Subu Trade (@SubuTrade) 17 декабря 2025 года

Как заметил один умный человек в интернете, в истории было всего шесть случаев, когда маржинальная задолженность росла настолько быстро. И каждый раз через год S&P 500 оказывался ниже. Что-то мне подсказывает, что это не случайность. Это как если бы рынок сам себе копал яму.

Но маржинальная задолженность – это еще не все. Есть еще один показатель, который заставляет меня задуматься – коэффициент P/E Shiller, или CAPE Ratio. Это как если бы вы решили оценить стоимость компании, посмотрев на ее прибыль за последние десять лет. Это более надежный способ, чем смотреть на прибыль за последний квартал, потому что он учитывает все взлеты и падения. И вот, что интересно: CAPE Ratio сейчас находится на очень высоком уровне – 40.63. Это второй самый высокий уровень в истории, после пузыря доткомов. Это как если бы вы решили купить акции компании, которая ничего не производит, а только обещает большие прибыли.

И вот, что интересно: когда CAPE Ratio превышает 30, это обычно предвещает падение рынка. В истории было всего шесть случаев, когда CAPE Ratio оставался выше 30 в течение двух месяцев или более. И каждый раз рынок падал. Это как если бы рынок сам себе говорил: «Я слишком дорогой, мне нужно немного охладиться». Падение может быть разным – от 20% до 89%. 89% – это, конечно, слишком пессимистичный сценарий. Но падение на 20% – это вполне вероятный сценарий.

Конечно, я не могу предсказать будущее. Никто не может. Но я могу сказать, что рынок сейчас находится в опасной зоне. Маржинальная задолженность растет, CAPE Ratio находится на высоком уровне, и все вокруг говорят о том, что рынок будет расти вечно. Это как если бы все забыли о законах гравитации. Но законы гравитации никто не отменял. И рано или поздно рынок все равно упадет. Поэтому, если вы планируете инвестировать в акции, будьте осторожны. И помните, что иногда лучше переждать, чем рисковать.

Впрочем, я оптимист. Я верю, что рынок в конечном итоге восстановится. И когда это произойдет, это будет отличная возможность для долгосрочных инвесторов. Но для этого нужно быть готовым к падению. И не паниковать. И помнить, что иногда лучше купить дешево, чем дорого.

Смотрите также

2026-01-25 14:12