Газовый мираж: Заметки о EQT — Нексус Аналитика

Согласно оценкам Wood Mackenzie – фирмы, чьи прогнозы, как известно, столь же эфемерны, сколь и утренний туман над газовыми полями – потребность Соединенных Штатов в природном газе к 2030 году возрастет на 22 миллиарда кубических футов в день. А кое-кто, с нескрываемым энтузиазмом, предрекает еще более головокружительный рост, связывая это с ненасытной жаждой энергии центров обработки данных, где искусственный интеллект, подобно ненасытному Левиафану, пожирает терабайты информации. В этой суматохе, я, признаюсь, вновь обратил внимание на акции EQT (EQT 0.18%). Не из убеждения, разумеется, а скорее из профессионального интереса к наблюдению за тем, как ловко манипулируют цифрами и обещаниями.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Низкая себестоимость: Иллюзия контроля

EQT, как утверждается, уникальна в своей вертикальной интеграции. Она – своего рода газовый монолит, контролирующий всю цепочку – от добычи до транспортировки. Это, конечно, внушает, если не опасения, то, по крайней мере, скептицизм. Более девяноста процентов добытого газа течет по ее собственным трубопроводам, что, несомненно, экономит деньги. Их приобретение Equitrans Midstream лишь укрепило эту иллюзию контроля. Себестоимость добычи, как заявляется, составляет всего 2 доллара за миллион британских тепловых единиц (MMBtu), что, впрочем, не является гарантией прибыли при текущих ценах, превышающих 3 доллара. Это, скорее, напоминает игру в кошки-мышки с рыночными колебаниями.

В результате, EQT, якобы, генерирует огромный свободный денежный поток – 2,3 миллиарда долларов за последние 12 месяцев. Эти деньги, как сообщает пресс-служба, направляются на погашение долгов, выкуп акций и выплату дивидендов. Обычная схема, если не сказать банальная. Неужели все так просто?

EQT владеет более миллионом акров неразработанных месторождений, что, по их словам, обеспечит им добычу на следующие тридцать лет. Достаточно ли этого, чтобы противостоять неизбежным геологическим сюрпризам и капризам рынка? Они утверждают, что смогут генерировать от 10 до 25 миллиардов долларов свободного денежного потока до 2029 года при цене газа от 2,75 до 5,00 долларов за MMBtu. Звучит как оптимистичный сценарий, написанный маркетологом.

Множество катализаторов: Игра в обещания

EQT активно работает над максимизацией прибыли от своей продукции. Они стремятся расширить трубопровод MVP с помощью проектов MVP Southgate и MVP Boost, которые, возможно, начнут функционировать в 2028 и 2029 годах. Они также заключили соглашения о поставках газа для новых электростанций, инвестируя в строительство сопутствующей инфраструктуры. Кроме того, EQT заключила соглашения об экспорте сжиженного природного газа (СПГ) с терминалов, которые, возможно, начнут работать в начале следующего десятилетия. Все это, конечно, звучит впечатляюще, но требует значительных инвестиций и сопряжено с рисками.

В то же время, компания укрепляет свой баланс, что, якобы, даст ей больше финансовой гибкости в будущем. Они могут использовать свой растущий свободный денежный поток для увеличения выплат акционерам или для совершения новых приобретений. В прошлом году они приобрели активы Olympus за 1,8 миллиарда долларов. Неужели это предвещает новую волну консолидации в отрасли?

Лучший газовый производитель: Иллюзия превосходства

Сочетание масштаба и вертикальной интеграции, как утверждается, ставит EQT в сильное положение для извлечения выгоды из растущего спроса на газ. Их низкая себестоимость добычи, якобы, позволит им генерировать значительный свободный денежный поток, даже при низких ценах. Кроме того, у них есть дополнительные катализаторы роста. Эти факторы, как они утверждают, заставляют их продолжать увеличивать свою позицию в этой акции. Я же, признаюсь, наблюдаю за этим с легкой иронией, гадая, сколько еще иллюзий потребуется, чтобы удержать рынок в этом газовом мираже.

Смотрите также

2026-01-23 14:22