Тайваньская Полупроводниковая Машина: Отчет и Беспокойство

Общество, именуемое «Тайваньская Полупроводниковая Машина» (TSM +6.24%), в четверг, к десяти часам двадцати пяти минутам по местному времени, продемонстрировало некое возвышение, приблизительно на 6.1%, что было обусловлено, как утверждается, отчетом за четвертый квартал 2025 года. Это возвышение, однако, представляется не столько триумфом, сколько лишь временным отсрочением неминуемого.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Аналитики, эти предсказатели будущего, ожидавшие доход в размере 2.98 долларов на акцию при объеме продаж в 32.7 миллиарда долларов, были, как ни странно, превзойдены. Компания, словно в насмешку над их тщетными усилиями, заявила о доходе в 3.14 доллара на акцию при объеме продаж в 33.7 миллиарда долларов – на один миллиард долларов больше, чем предполагалось. Этот избыток, однако, не вызывает облегчения, а лишь усиливает ощущение надвигающейся бюрократической неразберихи.

Отчет о доходах TSM

Объем продаж компании, по утверждению, увеличился на 25% по сравнению с предыдущим годом, а доходы – на 35%. Валовая прибыль составила 62.3%, операционная – 54%, а чистая – 48.3%. Эти цифры, словно замкнутый круг, вращаются вокруг одной и той же оси, не приводя ни к чему ощутимому. Из общего объема отгруженных пластин 28% приходилось на чипы с нормой 3 нанометра, 35% – на 5 нанометров, а 14% – на 7 нанометров. Таким образом, так называемые «передовые» чипы составляли 77% бизнеса компании. Финансовый директор Вэнделл Хуан предсказывает «продолжительный сильный спрос» на передовые технологические процессы в первом квартале 2026 года. Кажется, что он предсказывает не будущее, а лишь повторяет то, что уже известно.

Стоит ли покупать акции TSM?

Инвесторам было предложено ожидать доход в первом квартале в размере от 34.6 до 35.8 миллиардов долларов, что подразумевает последовательный рост до 9%. Руководство утверждает, что маржа валовой прибыли должна составить от 63% до 65%, а операционная – от 54% до 56%. Таким образом, не только увеличиваются доходы, но и ожидается увеличение прибыли на каждый заработанный доллар. Что это означает для инвесторов? Похоже, что это означает лишь усложнение системы, в которой они оказались.

TSM, по всей видимости, заработает не менее 2.80 доллара на акцию в этом году, и, вероятно, больше. Она растет быстрее, чем прогнозируемые аналитиками 33%, и, вероятно, превзойдет свой долгосрочный прогноз роста прибыли в 29%. Даже при текущем коэффициенте P/E, близком к 25, акции TSM кажутся привлекательными для покупки. Но это лишь иллюзия, временное облегчение в лабиринте, который неизбежно захлопнется.

Смотрите также

2026-01-15 18:52