Через пять недель завершится 2025 год, и инвесторы, вероятно, будут смотреть на очередной годовой подвиг Волстрит. Бенчмарк S&P 500 (^GSPC +0.98%), популярный Dow Jones Industrial Average (^DJI +1.08%) и ориентированный на рост Nasdaq Composite (^IXIC +0.88%) достигли новых рекордных закрытий.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмИстория учит, что долгосрочные подъёмы на Волстрит — неизбежны, но и волатильность, как неприятное, так и приятное, — часть цены доступа к величайшей машине создания богатства в мире.
По мере роста S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite, оценки акций последовали за ними. Волстрит и инвесторы, кажется, предпочитают закрывать на это глаза, опираясь на надежду на снижение процентных ставок и гиперболу вокруг искусственного интеллекта.
Однако Джером Полл, возможно, разорвал пузырь Волстрит, произнеся шесть слов, которые все думают, но слишком напуганы, чтобы признать.
Полл заставляет Волстрит и инвесторов столкнуться с реальностью
Задача Федеральной резервной системы — направлять денежную политику в целях поддержания здорового рынка труда и стабильных цен. Хотя это звучит как простой набор обязанностей, члены банка рассматривают широкий спектр данных при принятии решений.
В конце сентября Полл выступил в Род-Айленде, где его спросили о переменных, которые Совет директоров ФРС учитывает при денежной политике. В частности, его спросили, влияют ли движения фондового рынка на решения центрального банка.
Хотя Полл обычно избегает прямых комментариев по акциям, его ответ был удивительно откровенным. Шесть слов, которые громко прозвучали на Волстрит, — «ценности акций довольно высоки».
Справедливо отметить, что Полл не первый глава ФРС, обращающий внимание на высокие цены на акции. В декабре 1996 года Алан Гринспен заявил о «нерациональной экзальтации», указывая на рост цен во время интернет-революции. Однако прошло более трёх лет, прежде чем индексы достигли пиков.
Речь Полла, тем не менее, подчёркивает исторический прецедент дорогого рынка — и это то, что Волстрит и инвесторы, возможно, слишком пугливы, чтобы принять.
Одной из лучших метрик оценки на Волстрит является Shiller Price-to-Earnings (P/E) S&P 500, также известный как циклически скорректированный P/E (CAPE).
В отличие от традиционного P/E, который основан на за последние 12 месяцев, Shiller P/E учитывает средние инфляционно скорректированные показатели за последние 10 лет. Расширение горизонта позволяет избежать искажений.
Тестирование на исторических данных до января 1871 года показывает, что среднее значение Shiller P/E S&P 500 составило 17,31. Однако в последние 30 лет оно часто превышало этот уровень благодаря интернету, разрушающему барьеры между Волстрит и Main Street, и низким ставкам, поощряющим риск.
В конце октября Shiller P/E достиг 41,20 — самого высокого значения в текущем булевом рынке и второго по величине с 1871 года. Только до пузыря .com индекс достиг 44,19.
За последние 154 года CAPE превышал 30 в булевом рынке шесть раз, включая нынешний. После пяти предыдущих случаев S&P 500, Dow Jones и Nasdaq упали на 20-89%. Хотя падение на 89% относится к Великой депрессии, история намекает, что в конечном итоге (ключевое слово!), индексы столкнутся с резким падением.
Волстрит и инвесторы могут не воспринять откровенность Полла серьёзно, но история подтверждает его правоту.
Моменты опасности дают возможность длинным инвесторам
Если история повторится, можно ожидать, что индекс снизится минимум на 20%, а Nasdaq — ещё больше.
Хотя перспективы не самые радужные, взгляд меняет всё.
Коррекции, медвежьи рынки и внезапные падения, вызывающие панику, имеют общее: они исторически короткие. Падения S&P 500, Dow Jones и Nasdaq известны своей способностью тревожить, но их продолжительность — мгновение.
В июне 2023 года, вскоре после официального вступления S&P 500 в новый булевый рынок, аналитики Bespoke Investment Group опубликовали данные на X о продолжительности всех булевых и медвежьих рынков с начала Великой депрессии.
Официально подтверждён новый булевый рынок.
S&P 500 вырос на 20% с минимума 12.10.22. Предыдущий медвежий рынок продлился 282 дня.
Подробнее: https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp
Bespoke (@bespokeinvest) June 8, 2023
Вы заметите разницу в продолжительности оптимизма и пессимизма. Средний медвежий рынок длился 286 дней, или около 9,5 месяцев, между 1929 и 2023 годами. В сравнении, типичный булевый рынок S&P 500 длился 1011 дней, или в 3,5 раза дольше.
Глубже: ни один медвежий рынок не превышал 630 дней. Если экстраполировать текущий булевый рынок, он станет 14-м из 27 с 1929 года, превысивший 630 дней.
Данные Bespoke Investment Group показывают, что моменты опасности и пессимизма создают возможности для дальновидных инвесторов. Если ваш горизонт инвестирования — пять лет и более, коррекции, медвежьи рынки и падения — это не повод для страха, а благородная задача.
Пусть рынок будет капризен, как бал в зале, но те, кто знает танец, найдут своё место. 📉
Смотрите также
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Корпоративный Центр Икс 5 акции прогноз. Цена X5
- Юнипро акции прогноз. Цена UPRO
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- ОВК акции прогноз. Цена UWGN
- Циан акции прогноз. Цена CIAN
- Сургутнефтегаз акции привилегированные прогноз. Цена SNGSP
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Ozon Holdings PLC акции прогноз. Цена OZON
2025-11-22 18:31