Харбор Капитал продает $24 млн акций Comfort Systems: проблемы на подходе?

от

В тот самый день, когда мой дядя попытался объяснить мне, как «покупать дешево и продавать дорого», Харбор Капитал решил продать 34 799 акций Comfort Systems USA (FIX) на $23,58 млн. Кто бы мог подумать, что инвестиции — это не только цифры, но и драма, сравнимая с семейным ужином в доме сестры, где все спорят о том, кому ставить чайник.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Что случилось

Фонд Харбор Капитал, как истинный аккуратист, подал в SEC документ от 15 октября 2025 года, в котором сообщил, что сократил позицию по акциям Comfort Systems USA на треть. Средняя цена за квартал? Надо было видеть, как мои родные пытались считать в уме, пока я объяснял им, что «процент от миллиона» — это не «миллион процентов».

После продажи осталось 9 286 акций, что составляет $7,66 млн. Если перевести это в кофе, то это примерно 766 000 чашек — но, к счастью, никто не требует, чтобы фонд пил кофе вместо денег.

Что еще интересно

Эта сделка уменьшила долю акций в портфеле фонда до 0,6%, что вывело Comfort Systems из топ-5 активов. Видимо, Харбор Капитал решил переключиться на что-то менее… экзотичное. Например, на Nvidia или ETF по развивающимся рынкам — те, кто не знает, это как «инвестиции на автомате», но с немного более сложными правилами.

Топ-5 фонда после торгов:

  • iShares Core S&P 500 ETF: $49,15 млн (3,8% от AUM)
  • iShares MSCI Emerging Markets ETF: $38,43 млн (3,0% от AUM)
  • iShares MSCI EAFE ETF: $28,28 млн (2,2% от AUM)
  • Nvidia: $27,22 млн (2,1% от AUM)
  • Alphabet: $26,54 млн (2,1% от AUM)

Цена акций Comfort Systems USA на 14 октября 2025 года составила $831,89, что на 98% выше, чем год назад. Похоже, рынок решил, что трубы и кондиционеры — это новая «квинтэссенция прогресса», даже если это звучит как шутка, которую рассказывает бывший инженер.

Компания в двух словах

Метрика Значение
Выручка (TTM) $7,68 млрд
Чистая прибыль (TTM) $692,24 млн
Дивидендная доходность 0,20%
Цена (14.10.2025) $831,89

Компания в лицах

Comfort Systems USA:

  • Специализируется на установке, ремонте и обслуживании систем отопления, водопровода и электрики — то есть делает то, что раньше делали ваши родители, но теперь это бизнес.
  • Получает деньги через контракты на строительство, реконструкцию и долгосрочные соглашения. Просто представьте, что вместо «ремонт в квартире» это «ремонт в Google-центре данных».
  • Работает с коммерческими и промышленными клиентами — от владельцев зданий до архитекторов, которые, возможно, не понимают, как работает кондиционер.

Comfort Systems USA — это крупный игрок в сфере MEP-услуг для корпораций. То есть, если вы когда-нибудь думали, что ваша работа в офисе возможна благодаря тому, что кто-то правильно провел кабели, то это они.

Мое мнение (или почему я не доверяю фондам)

Два года назад Харбор Капитал увеличил долю Comfort Systems с 0,1% до 1%. За это время акции почти утроились, так что продажа — логичное решение. Как говорит мой сосед, который торгует акциями с помощью приложения, «иногда нужно продавать, чтобы не сожалеть».

За последние полгода акции выросли на 135%. Возможно, фонд просто решил «забрать прибыль», пока все не стало слишком нереально. Хотя, если честно, я бы не удивился, если бы они продали еще больше, если бы только не вспомнили, что у них есть дети, которые хотят учиться в колледже.

В долгосрочной перспективе Comfort Systems имеет все шансы быть успешным. Три «мегатенда» США — это как три разных пчелиных гнезда, которые все вместе собирают нектар: центры данных, чиповые заводы и возвращение производства в США. Похоже, компания попала в золотую жилу, даже если это золото — это трубки и провода.

Однако, если вы думаете, что 42-кратная оценка — это нормально, то вы забыли, что в 2011 году мир был другим. Тогда, например, «смартфон» еще не был чем-то, что вы кидали в рюкзак каждое утро.

Но если компания будет расти с тем же темпом, что и в прошлом году (35% прибыли), то высокая оценка может оказаться правильной. Comfort Systems — это акция, которую стоит отслеживать, особенно если вы любите истории, где из трубы что-то работает.

Словарь для тех, кто не любит цифры

13F-активы: Это те бумаги, которые фонды обязаны отчитывать в SEC. Короче, это «счет по чести», даже если фонд хочет скрыться в трюме корабля.

AUM (управляемые активы): То, сколько денег фонду доверили клиенты. Не путать с суммой, которую фонд вложил в вино и отдых.

Средняя цена за квартал: Это не то, сколько вы заплатите за кофе в будущем, а просто среднее значение для отчетности.

Топ-активы: Самые большие инвестиции фонда. То есть, это «звезды портфеля», если не считать ту, которая упала с неба.

Дивидендная доходность: Это то, сколько денег компания платит вам за то, что вы владеете ее акциями. Не путать с чаевыми от соседа, который живет в вашем же доме.

MEP (механические, электрические и сантехнические системы): То, без чего ваш офис будет похож на лагерь.

HVAC: Системы отопления, вентиляции и кондиционирования. То, что спасает вас от жары, но требует, чтобы кто-то приехал и починил.

Ремонтные работы: Это когда старое здание получает «фейс-лифт» от профессионалов.

Договоры на обслуживание: Это когда вы платите за то, чтобы кто-то знал, как работают ваши системы. Как абонемент в спортзал, только без весов.

Корпоративные клиенты: Организации, которые покупают услуги вместо того, чтобы просто нажимать «позвонить в сервис».

Общие подрядчики: Те, кто берет на себя всю ответственность, даже если это значит съесть лишний сэндвич на работе.

TTM (12 месяцев): Это период, который показывает, как компания справляется с реальностью, а не с мечтами.

Иногда я думаю, что инвестиции — это как жизнь: все кажется логичным, пока ты не попадешь в ситуацию, где тебе придется объяснять, почему ты продал акции, когда они были на пике. 😅

Смотрите также

2025-10-17 20:53