Costco: Блестящая прибыль, но за гранью разумного?

В четверг Costco Wholesale (COST) представила цифры, от которых бухгалтера любого союза потребителей застонали бы от зависти: выручка и прибыль на акцию превзошли ожидания. Но акции в послеобеденной сессии не взлетели, как ракета, а поползли боком — инвесторы привычно играли в кошки-мышки с вопросом: «А не слишком ли мы щедры к этому гиганту, размахивающему ведром с маслом?»

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

914 складов по всему миру, модель с ограниченным ассортиментом и собственными брендами — формула успеха Costco напоминает старый добрый рецепт борща: немного скупости на специи, много картошки, и вот уже весь мир толпится у котла. Но даже самый верный повар может пересолить, и здесь возникает вопрос: не превратился ли этот борщ в икру, которую подают на биржевых бутербродах?

Прибыль растёт, как на дрожжах

Цифры будто со страниц сказочной повести: продажи взлетели на 8% до $84.4 млрд, операционная прибыль уползла вверх до $3.34 млрд, а прибыль на акцию залетела на $5.87. Но тут надо шепнуть на ушко: год назад был подарок от налоговой инспекции в $0.14 на акцию. Без этой магии рост выглядел бы не как бравурный вальс, а как осторожный галоп — все равно внушительно, но уже не салют, а хлопушка.

Абонементы? Они растут как грибы после дождя: $1.72 млрд в квартал и $5.32 млрд за год. Получается, что каждый член клуба не просто платит за товары, а покупает билет в цирк, где клоуны — менеджеры, а фокус — это постоянное обещание «еще дешевле».

Оценка: танец на лезвии ножа

Но вот беда: P/E в 52 раза — это как взвалить на верблюда золотые седла и заставить его бегать по канату. Да, модель стабильна, как старый сейф, но любая царапина на этом сейфе (снижение трафика, рост издержек) может превратить инвестора из ковбоя в простого пастуха.

Да, баланс Costco чище, чем совесть утопленника, и дивиденды растут как на дрожжах. Но стоит ли платить за это цену, которая предполагает, что каждый новый склад будет золотой жилой? Может, пора вспомнить мудрость Остапа Бендера: «Не всё то золото, что блестит, особенно если оно в руках бухгалтера».

Для держателей акций — всё прекрасно, как на параде. Для новичков — билет в этот цирк стоит проверить на наличие подводных гвоздей. Возможно, лучше подождать, пока медведь из танка вылезет, или пока сама арена не покажет свои слабые места. 🎭

Смотрите также

2025-09-28 16:27