Беркшире теряет Берни: три сценария на 100 дней

Шесть десятилетий, как однажды сказал один мудрец, — это достаточно, чтобы сделать из человека легенду, особенно если эта легенда заработала 6 000 000%, пока индекс S&P 500 довольствовался скромными 44 000%. Мистер Бернс, или, как его прозвали, Оракул Омахи, мастерски сочетал скромность и гениальность, будто костюм, сшитый по мерке для богатства. Но даже самые великие часы, в конце концов, останавливаются.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Как однажды заметил Оскар Уайльд: «Все, что действительно стоит, должно когда-нибудь закончиться». И вот, в 100 дней отныне, Оракул Омахи покинет пост, передав эстафету Грегу Абелу, человеку, который, кажется, знает, как сохранить иллюзию вечности в мире, где всё смертно.

Мистер Абел, к счастью для поклонников классики, обещает оставаться верен философии, которая делала Берни и его партнёра по инвестициям, Чарли Мангером, не просто богатыми, а почти бессмертными. Фокус на долгосрочные инвестиции, покупка бумаг по выгодным ценам и непоколебимое следование принципам стоимости — всё это, как старинный портвейн, кажется вечным. Но, как известно, даже вечность — это всего лишь долгий обед.

И всё же изменения неизбежны, как весна после зимы.

Когда Оракул Омахи уйдёт через 100 дней, Беркшире Хеви станет новой драмой в трёх актах.

1. Активные торги — новая роскошь для «инвестиционных маршаллов» Тодда Комба и Теда Вешлера

Инвестиционная философия мистера Бернса всегда была похожа на балет: неторопливый, изысканный, но в то же время уничтожающий всех вокруг. Однако, как известно, балет требует партнёра, и когда Оракул уйдёт, его «инвестиционные маршаллы» Тодд Комб и Тед Вешлер, возможно, решат, что пора перейти от паса к вальсу.

Дело в том, что мистер Бернс, как истинный джентльмен, предпочитал держать позиции, словно старинные вазы — без лишних движений. Но его наследники, возможно, решат, что рынок — это не салон, а аукцион, где нужно быстро сортировать лоты. Не удивляйтесь, если после ухода Оракула формы 13F Беркшире начнут напоминать калейдоскоп: то позиции увеличатся, то уменьшатся, словно волны на поверхности бриллианта.

2. Здравоохранение возвращается — как мотылёк в шляпе Оскара Уайльда

Второй акт этой драмы — возвращение здравоохранения, сектора, который мистер Бернс, возможно, недооценивал, как мужчина, не умеющий носить шляпу. Финансы и потребительские товары — вот его любимые костюмы, но теперь, возможно, пришло время для более изысканного гардероба.

Судите сами: индекс S&P 500 носит на себе бриллианты в виде P/E 22,7, а здравоохранение — всего 16,4. Это как сравнить бриллиант с перламутром — один блестит, другой говорит. И здесь, возможно, мистер Абел и его команда решат, что пора инвестировать в здравоохранение, как в новый стиль.

Пфайзер, например, уже пытался угодить Беркшире в 2020 году, но теперь он возвращается с новым сценарием: P/E менее 8 и дивидендами, которые заставят индекс S&P 500 покраснеть. Это как найти старинную шляпу Уайльда на распродаже — всё в ней говорит о стиле, но по цене.

3. Прощай, дорогие акции — или как убрать лишнее из гардероба

Третья сцена этой драмы — расставание с «незыблемыми» акциями, как с бабушкой, которая больше не носит свои лучшие платья. Да, мистер Бернс назвал Coca-Cola, American Express и их друзей «неограниченными», но Apple — это другая история.

Когда Оракул покупал Apple в 2016 году, это было как найти сокровище в сундуке. Сегодня же это похоже на покупку драгоценности, которая потеряла своё сияние. Цена в 36 раз превышает прибыль — это как носить пальто зимой в тропиках. И если 69% позиции уже продано, то, возможно, это не прощание, а просто переоценка.

А что насчёт Bank of America? Раньше он был как старинный портвейн, но теперь торгуется с премией к балансу. Это как сказать, что старое вино стало дороже вина молодого — возможно, это не премия, а предупреждение.

Итак, Беркшире без Берни — это не конец, а новый акт, написанный в стиле, который, возможно, будет казаться странным, но в конце концов станет классикой. Как сказал бы сам Уайльд: «Всё, что действительно стоит, начинается с того, что кажется невозможным».

😏

Смотрите также

2025-09-23 10:12