Неудержимый гигант: TSMC на пути к клубу в $2 триллиона

от

Еще полвека назад мысль о компании, стоящей два триллиона долларов, казалась чем-то из области научной фантастики. Вот, например, в июле 1975 года весь валовый внутренний продукт США еле-еле достигал 1.7 триллиона. Но, как гласит старая пословица, «Время — лучший оценщик». Взгляните на будущее: к 2025 году пять крупнейших компаний в мире — Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Amazon (AMZN) и Alphabet (GOOG) — уже поодиночке стоят или приближаются к этой отнюдь не скромной отметке.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

На данный момент, лишь две компании уверенно топчутся вблизи заветного рубежа: Meta (META) с 1.9 триллиона и Broadcom (AVGO) с 1.7 триллиона. Однако есть еще одна компания, обещающая достичь этих высот к 2028 году — или даже раньше. Дело в том, что без Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) несколько технологических гигантов рискуют потерять свою доминантную позицию. Удивительно, но ее рыночная капитализация в 1 триллион долларов вполне может удвоиться в течение трех лет.

Почему TSMC заработает свои два триллиона

TSMC — это первый и крупнейший в мире специализированный полупроводниковый завод. Что это значит? По большому счету, они не занимаются разработкой чипов, а лишь производят их для множества клиентов. Среди этих клиентов есть и триллионные корпорации, такие как Nvidia и Apple, и специализированные полупроводниковые компании вроде Advanced Micro Devices (AMD).

Огромное превосходство TSMC в области полупроводников можно выразить двумя простыми цифрами: около 70% глобального рынка полупроводниковских фабрик, согласно данным исследовательской компании TrendForce, и примерно 35% доли рынка для более современных чипов в первом квартале 2025 года (по информации Counterpoint Research).

Для наглядности, во втором квартале 2025 года выручка TSMC от производства чипов составила более 30 миллиардов долларов. В это время, их ближайший конкурент — Samsung — едва-едва добрался до 3.16 миллиарда, согласно TrendForce.

TSMC уверенно шагает по полупроводниковому рынку с момента своего основания доктором Моррисом Чангом в 1987 году. Превосходное исполнение (как у самого Чанга, так и его преемников) обеспечило TSMC прочный конкурентный «окоп» в области современных чипов. Они часто становятся первыми (или единственными) поставщиками самых передовых чипов на рынке.

Что должно произойти, чтобы TSMC преодолела отметку в $2 триллиона к 2028 году

Сейчас уже ясно, что TSMC крепко держит рынок полупроводниках. Но вопрос остается: может ли компания действительно удвоить свою капитализацию за три года?

Неплохой способ ответить на этот вопрос — взглянуть на коэффициент цены к прибыли (P/E) компании. По текущей цене, TSMC торгуется примерно по 22-кратному коэффициенту прибыли. Если мы оставим этот множитель неизменным, компании нужно удвоить свой чистый доход (прогнозируемый на уровне 48 миллиардов долларов в 2025 году) до 90-100 миллиардов долларов к 2028 году.

На бумаге это не кажется чем-то уж слишком диким. На самом деле, Уолл-Стрит уже прогнозирует рост выручки на высокие двузначные проценты вплоть до 2027 года, а маржа TSMC одна из лучших в бизнесе. Если TSMC сможет уверенно удерживать свои позиции на рынке, её нынешняя траектория может привести к заветным двум триллионам к концу 2028 года или, возможно, к началу 2029-го.

Однако не стоит заблуждаться, думая, что данный путь будет посыпан лепестками роз. TSMC не работает в вакууме, и несколько факторов могут сбить компанию с намеченного курса. Геополитическое напряжение между Китаем и Тайванем — это постоянная угроза, которая, кстати, послужила причиной, по которой Ўоррен Баффет устроил распродажу большей части своих акций TSMC пару лет назад. Аналогично, текущее противостояние между Китаем и США может создать сложности для TSMC в будущем. Примечательно, что США недавно отменили ускоренные лицензии на экспорт оборудования для производства чипов в главный завод TSMC в Китае.

Тем не менее, TSMC находится в центре самого захватывающего направления в технологии: искусственного интеллекта. По мере того как ИИ модели становятся все более громоздкими, а вычислительные потребности взрываются, спрос на самые совершенные чипы компании только увеличивается. Особенно это станет актуально, когда компания начнет производить 2-нанометровые чипы, которые, по данным TSMC, будут потреблять на 25-30% меньше энергии по сравнению с их 3-нм аналогами, даже при одинаковых скоростях работы.

Достаточно ли этого, чтобы перекрыть политические риски и другие неопределенности? Это остается открытым вопросом. Тем не менее, если попутные ветры будут на стороне TSMC и компания продолжит производить в прежнем духе, два триллиона долларов в течение трех лет — это вполне достижимая цель. 🧐

Смотрите также

2025-09-17 11:54