Кирилл

Стоит напомнить, что снижение ставок – это своего рода коллективный наркотик для инвесторов. Все ликуют, акции взлетают, а здравый смысл, как правило, уходит на каникулы. Компании, конечно, рады дешевым кредитам, а потребители, недолго думая, бросаются тратить, словно завтра не будет. Впрочем, это лишь краткосрочный эффект. Долгосрочные последствия, как известно, редко бывают приятными.

Многие крупные технологические компании долгое время наслаждались неоправданно высокими оценками, подкрепленными иллюзией неуязвимости. Широкие экономические рвы, обещавшие обильные прибыли, ограниченную конкуренцию и лояльность клиентов, казались вечными. Но ИИ, эта непостижимая сила, способна растворить даже самые крепкие стены. Он уже умеет извлекать информацию из документов и писать код, и вскоре, возможно, начнет вытеснять людей из офисных задач. Этот процесс напоминает бюрократическую процедуру, где каждое действие, каждая бумажка, лишь усугубляет ощущение безысходности.

Какой же из этих титанов окажется более надежным вложением сегодня? Вопрос, как и многие другие в этой жизни, не имеет простого ответа. Скорее, это – тонкая игра нюансов, как и все, что касается рынка.

В январе акции компании прибавили 11,9%. Не столь впечатляюще, как общий подъем сектора, скажете вы. И будете правы. Но разве в жизни всегда все измеряется сухими цифрами? Energy Transfer – это не просто компания, это механизм, живущий по своим законам, где прибыль и убытки – лишь отражение более глубоких процессов. Как и любой посредник, он менее подвержен капризам цен на сырье, чем те, кто непосредственно занимается добычей. В этом его сила, но и его слабость. Он подобен человеку, который зарабатывает на посредничестве, а не на создании чего-то нового.

Отчет за четвертый квартал, представленный 27 января, не вызвал восторга у инвесторов. Прибыль на акцию превзошла ожидания всего на цент – капля в море. Но более тревожным сигналом стало снижение выручки до 113.2 миллиарда долларов, что ниже консенсусного прогноза аналитиков в 113.8 миллиарда. Рынок не любит, когда его обманывают, даже на небольшую сумму.

В течение года компания вернула акционерам 4,5 миллиарда долларов посредством обратного выкупа акций и выплаты дивидендов. При этом, потенциал для дальнейшего возврата капитала представляется более устойчивым, и не требует поддержания пиковых маржинальных показателей.

Дело в том, что хорошая компания и хорошая акция – вещи разные, как небо от земли. Особенно, когда рынок уже заложил в цену годы безудержного роста. Nvidia может и дальше показывать чудеса, но это не гарантирует, что акционеры увидят такую же феерическую доходность. Порой, даже самый быстрый конь рано или поздно сбивается с аллюра.

Первый тревожный звоночек: цена акций около доллара. Это территория, где обитают акции, которые, мягко говоря, не блещут здоровьем. Обычно, когда акции падают так низко, это означает, что у компании проблемы. Ну, знаете, как у человека, который забыл, где припарковал машину, только в масштабах целого бизнеса. Теоретически, акция может взлететь, но вероятность этого примерно такая же, как выиграть в лотерею, да еще и не забыть купить билет.

На первый взгляд, это может показаться мощным сигналом одобрения. Vanguard, крупнейший в мире управляющий активами, имеет позицию в Rigetti стоимостью около 577 миллионов долларов. Неужели это ничего не значит? Но, право, разве рынок когда-нибудь руководствовался здравым смыслом? Разве не жажда наживы ослепляет инвесторов, заставляя их игнорировать фундаментальные риски?