Российский рынок: Рубль под давлением, корпоративные результаты и риски для инвесторов (26.02.2026 19:32)

Макроэкономический ландшафт: Рубль, инфляция и бюджет

Мы наблюдаем сложную картину на российском рынке. Рубль подвержен заметному давлению, и эта тенденция, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе. Причины многофакторны: сокращение экспортных поступлений, прежде всего нефти, в сочетании с растущим дефицитом бюджета создают неблагоприятный фон. Однако, краткосрочное восстановление рубля возможно после завершения периода налоговых платежей экспортерами, когда спрос на рублевую ликвидность временно возрастет. Важно понимать, что это лишь временное облегчение, а фундаментальные факторы указывают на дальнейшее ослабление национальной валюты.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Центральный банк, осознавая инфляционные риски, сохраняет жесткую денежно-кредитную политику. Несмотря на то, что пространство для снижения ключевой ставки существует, ЦБ, по всей видимости, будет действовать осторожно, учитывая неопределенность с инфляционными ожиданиями. В 2027 году мы можем увидеть более высокую среднюю ставку, чем ожидалось ранее, если инфляция не замедлится достаточными темпами. ЦБ вынужден балансировать между поддержанием экономического роста и сдерживанием инфляции, что является непростой задачей в текущих условиях.

Особое внимание следует уделить бюджетной политике. Неопределенность с бюджетным правилом и растущий дефицит бюджета создают риски для долгового рынка и усиливают инфляционное давление. Необходимость финансирования дефицита может привести к увеличению предложения государственных облигаций, что, в свою очередь, может негативно сказаться на их доходности. Более того, растущий государственный долг увеличивает уязвимость российской экономики к внешним шокам.

Корпоративные гиганты и проблемные сектора: Анализ динамики

Сбербанк

Сбербанк продемонстрировал сильную отчетность по МСФО, подтвердив свою позицию лидера финансового сектора. Банк может выплатить дивиденды за 2025 год в размере 37,74 рубля на акцию, что является позитивным сигналом для инвесторов. Мы видим, что Сбербанк успешно адаптируется к меняющимся экономическим условиям и сохраняет стабильный финансовый результат. Долгосрочный восходящий тренд сохраняется, что делает акции банка привлекательным объектом для инвестиций.

СИБУР

Чистая прибыль СИБУРа выросла на 4,5%, однако чистый долг увеличился на 21,5%. Этот факт свидетельствует о том, что компания активно использует заемные средства для финансирования своего роста. Необходимо внимательно следить за уровнем задолженности СИБУРа, так как его дальнейшее увеличение может негативно сказаться на финансовой устойчивости компании.

АЛРОСА

Перспективы роста показателей АЛРОСА ухудшились из-за сокращения закупок алмазов в Индии. Это говорит о том, что спрос на алмазы на ключевом рынке снижается, что может негативно сказаться на доходах компании. Свободный денежный поток может оказаться отрицательным, однако дивиденды за 2025 год возможны на уровне около 3,0 рубля на акцию. Необходимо учитывать, что дивиденды могут быть снижены в случае дальнейшего ухудшения рыночной конъюнктуры.

Металлургия (ММК, «Северсталь«)

Металлургический сектор испытывает слабость из-за конъюнктуры внутреннего рынка стали. Спрос на сталь снижается, что негативно сказывается на доходах компаний. Перспективы «Северстали» и ММК схожи, и фокус смещается на долгосрочные перспективы. Необходимо учитывать, что восстановление металлургического сектора будет зависеть от восстановления экономики в целом и от реализации инфраструктурных проектов.

Теневые стороны: Ключевые риски для российского рынка

Резкое падение курса рубля является одним из ключевых рисков для российского рынка. Ослабление национальной валюты приводит к росту инфляции и снижению покупательной способности населения. Это может негативно сказаться на потребительском спросе и привести к замедлению экономического роста.

Геополитические риски также оказывают значительное влияние на российский рынок. Неопределенность в геополитической обстановке негативно влияет на инвестиционный климат и экономический рост. Инвесторы становятся более осторожными и предпочитают вкладывать средства в более безопасные активы.

Инвестиционные возможности: Где искать потенциал роста

Для консервативных инвесторов мы рекомендуем рассмотреть инвестиции в Сбербанк с учетом его стабильной отчетности и потенциальных дивидендов. Сбербанк является одним из самых надежных банков в России и обладает сильными финансовыми показателями.

Для спекулятивных инвесторов мы рекомендуем рассмотреть короткие бивалютные облигации для защиты от ослабления рубля. Короткие облигации позволяют получить прибыль от разницы между процентными ставками и курсами валют.