Российский рынок: Дезинфляция, консолидация и новые драйверы роста (19.02.2026 12:32)

Дезинфляционный тренд: что ждет рубль и ставки?

Наблюдаемая нами динамика российской экономики представляет собой сложную систему взаимосвязей, где дезинфляция выступает ключевым фактором, определяющим траекторию движения ключевой ставки Центрального Банка. Данные последних недель свидетельствуют о устойчивом замедлении инфляционных процессов, что создает предпосылки для дальнейшего смягчения монетарной политики. Сбербанк, в своих последних оценках, прогнозирует месячную инфляцию в феврале на уровне 0.4-0.7%, что подтверждает нашу гипотезу о формировании устойчивого дезинфляционного тренда. Важно понимать, что это не просто статистическая аномалия, а результат комплексного взаимодействия факторов, включая сдерживание внутреннего спроса, укрепление курса рубля и благоприятную конъюнктуру на внешних рынках.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Рубль, в свою очередь, демонстрирует признаки восстановления, пытаясь закрепиться в диапазоне 10.8-11.5 рублей за юань. Однако, этот процесс не является линейным и подвержен влиянию геополитических факторов и колебаний цен на сырьевые ресурсы. Курс национальной валюты остается чувствительным к внешним шокам, поэтому необходимо тщательно отслеживать динамику мировых рынков и геополитическую обстановку. В текущих условиях, умеренно позитивный сценарий предполагает дальнейшее укрепление рубля, однако, риски эскалации геополитической напряженности могут оказать давление на курс национальной валюты.

Индекс МосБиржи, в свою очередь, консолидируется в районе 2750 пунктов, что свидетельствует о некоторой неуверенности инвесторов. RGBI прогнозирует потенциал для роста до 120-122 пунктов в 1 полугодии, однако, этот сценарий требует подтверждения благоприятной макроэкономической динамикой и стабильной геополитической обстановкой. Важно понимать, что консолидация индекса является нормальным явлением в условиях неопределенности, и инвесторам следует проявлять осторожность и придерживаться консервативной стратегии.

От технологий до нефти: лидеры и аутсайдеры рынка

Яндекс

Компания «Яндекс» продолжает демонстрировать уверенный рост, подтверждая свой статус надежного игрока на технологическом рынке. Несмотря на вызовы, связанные с геополитической обстановкой и изменениями в регулировании, компания успешно адаптируется к новым условиям и продолжает развивать свои инновационные проекты. «Яндекс» является одним из ключевых драйверов роста российской экономики, и его успешное развитие имеет стратегическое значение для страны.

Софтлайн

Группа «Софтлайн» демонстрирует впечатляющие результаты, с ростом оборота на 9% в 2025 году и увеличением скорректированной EBITDA на 14%. Компания прогнозирует дальнейший рост оборота до 145-155 млрд рублей в 2026 году, что свидетельствует о ее устойчивом развитии и успешной адаптации к новым условиям. «Софтлайн» является одним из лидеров российского рынка информационных технологий, и его успешное развитие имеет стратегическое значение для страны.

Нефтяной сектор (Роснефть, Газпром нефть, ЕвроТранс)

Нефтяной сектор демонстрирует признаки восстановления, с постепенной нормализацией дисконтов на российскую нефть. Это оказывает положительное влияние на акции компаний сектора, что создает благоприятные условия для инвестиций. Важно понимать, что цены на нефть остаются чувствительными к геополитической обстановке и изменениям в мировой экономике, поэтому инвесторам следует проявлять осторожность и учитывать риски.

Самолет

Компания «Самолет», несмотря на отказ в господдержке, справляется с исполнением обязательств. Результаты продаж за 1-ый квартал станут важной метрикой, определяющей ее дальнейшую траекторию развития. Важно понимать, что компания сталкивается с определенными вызовами, связанными с изменениями в регулировании и усилением конкуренции, поэтому инвесторам следует проявлять осторожность и учитывать риски.

Геополитика и ожидания: главные риски для инвесторов

Геополитические риски остаются ключевым фактором, определяющим динамику российского рынка. Эскалация напряженности может оказать давление на сырьевые рынки и негативно повлиять на российскую экономику. Инвесторам следует тщательно отслеживать геополитическую обстановку и учитывать риски при принятии инвестиционных решений. Отсутствие конкретики по итогам переговоров в Женеве лишило инвесторов уверенности и привело к волатильности на рынке. Необходимо понимать, что геополитические риски являются долгосрочным фактором, который будет оказывать влияние на российский рынок в течение длительного времени.

Инвестиционные возможности в условиях консолидации

В условиях консолидации российского рынка инвесторам необходимо проявлять осторожность и придерживаться консервативной стратегии. Однако, это не означает, что инвестиционные возможности отсутствуют. Рассмотрение акций компаний нефтяного сектора («Роснефть», «Газпром нефть») в связи с нормализацией дисконтов и потенциалом роста является разумным выбором. Рассмотрение акций «Софтлайн» в связи с устойчивым ростом выручки и EBITDA также может быть перспективным, однако, необходимо учитывать риски, связанные с технологическим сектором.