Бычий рынок Трампа: Последняя глава

от

Рынок акций, знаете ли, всегда любил, когда у власти Дональд Трамп. Во время его первого, не совсем последовательного срока, Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite взлетели на 57%, 70% и 142% соответственно. Цифры, конечно. Как будто они что-то значат.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

С тех пор, как второй срок президента Трампа начался 20 января 2025 года, этот бычий рынок продолжил своё представление. К закрытию 20 мая Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite выросли на 17%, 25% и 37% соответственно. Всё это напоминает карточный домик, который вот-вот рухнет. Но, знаете ли, карточные домики тоже бывают красивыми, пока стоят.

Однако, эти невероятные доходы при Трампе, вероятно, не продлятся долго. Ни один индикатор, ни одно историческое событие не может гарантировать краткосрочное направление Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite. Но есть один индикатор, который всегда предсказывал значительные падения рынка. И сейчас он кричит громче, чем когда-либо. Так оно всегда бывает. Сначала тишина, потом крик.

Искусственный интеллект и налоговая политика: топливо для бычьего рынка Трампа

Прежде чем разбираться, что пойдёт не так, стоит вспомнить, что шло хорошо при президенте Трампе. Как будто это имеет значение. Вещи происходят, люди умирают. Так оно всегда.

Не все успехи этого бычьего рынка связаны напрямую с президентом. Например, развитие искусственного интеллекта (AI) и квантовых вычислений началось задолго до его второго срока. Технологии развиваются, независимо от того, кто сидит в Белом доме. Это как приливы и отливы.

Инвесторы десятилетиями ждали технологического прорыва, который превзойдёт интернет. И вот, они его получили. AI даёт возможность системам принимать решения за доли секунды. Это триллионная индустрия, которая может принести пользу практически всем. Как будто это изменит что-то кардинально. В конечном итоге, всё равно всё закончится.

Но некоторые аспекты этого роста напрямую связаны с Дональдом Трампом. Например, принятие Закона о снижении налогов и рабочих местах (TCJA) в декабре 2017 года преобразило корпоративную Америку. Корпоративный налог был снижен с 35% до 21%. Бумажки, цифры, слова. Всё это имеет значение, пока есть кому их читать.

Ожидалось, что компании, сохраняющие большую часть своей прибыли, будут нанимать больше сотрудников, инвестировать в инновации. Но наиболее заметным результатом стала программа выкупа акций. По оценкам The CORP-DEPO, компании из S&P 500 выкупили более 1 триллиона долларов собственных акций в 2025 году. Деньги перетекают из одного кармана в другой. В конечном итоге, всё равно всё закончится.

Хотя расходы на AI и выкуп акций остаются высокими, один индикатор говорит о том, что бычий рынок Трампа подходит к концу. Так оно всегда бывает. Всё хорошее когда-нибудь заканчивается.

Маржинальная задолженность растёт: плохие новости для Уолл-стрит

Есть много причин, по которым этот бычий рынок может рухнуть, включая завышенные оценки акций. Но маржинальная задолженность, возможно, является тем индикатором, который правильно предскажет его конец. Так оно всегда бывает.

Маржа – это деньги, которые инвестор берёт взаймы у брокера для покупки или продажи ценных бумаг. Это как кредит, только для акций. Это может увеличить вашу прибыль, если цена растёт, но и усилить убытки, если цена падает. Как в жизни.

Кроме того, инвестор платит брокеру проценты по займу. Процентная ставка может меняться в зависимости от брокера и рыночных условий. Всё меняется. Всё течёт.

Небольшой рост маржинальной задолженности в долгосрочной перспективе – это нормально. Но если она растёт слишком быстро, это тревожный сигнал. По последним данным FINRA, маржинальный баланс вырос с 850,6 миллиарда долларов в апреле 2025 года до рекордных 1,304 триллиона долларов за год. Цифры, цифры, цифры. В конечном итоге, всё это не имеет значения.

За последние 30 лет маржинальная задолженность резко росла только в четырёх случаях:

  • Перед лопнувшим пузырём доткомов в марте 2000 года.
  • В год, предшествовавший финансовому кризису 2008-2009 годов.
  • В год, предшествовавший медвежьему рынку 2022 года.
  • За последние 12 месяцев.

Во всех трёх предыдущих случаях это привело к одним из самых значительных падений рынка за последние 30 лет. Пузырь доткомов уничтожил 49% стоимости S&P 500 и 78% стоимости Nasdaq Composite. Во время финансового кризиса S&P 500 потерял 57% своей стоимости. Медвежий рынок 2022 года снизил индекс на 25%. Циклы. Всё повторяется.

Резкий рост маржинальной задолженности совпадает с периодами иррационального оптимизма и чрезмерного риска. Это как игра в рулетку. Так оно всегда бывает. Всё хорошее когда-нибудь заканчивается.

С ростом маржинальной задолженности на 53% за последний год, даже небольшая коррекция рынка может привести к каскадному эффекту. Если инвесторы, использующие маржу, не смогут внести залог, это может привести к волне принудительных продаж и краху бычьего рынка Трампа. Так оно всегда бывает.

Хотя маржинальная задолженность не может предсказать, когда рынок достигнет пика, она всегда предсказывала значительное падение. Похоже, бычий рынок Трампа вступил в свою последнюю главу. Так оно всегда бывает. Всё заканчивается.

Смотрите также

2026-05-24 16:12