Аналитический обзор рынка (27.09.2025 13:32)

от

Макроэкономический обзор

На конец месяца наблюдается традиционное укрепление рубля. Прогнозируется, что курс рубля к юаню останется ниже 11,75. Укрепление доллара на мировом рынке оказало стабилизирующее влияние на его курс к рублю. Согласно прогнозам, дальнейший рост индекса DXY до 99-101 пунктов может привести к укреплению доллара до 85 рублей. Данные по инфляции, несмотря на положительную динамику, не смогли поддержать рост ОФЗ, которые приблизились к поддержке на уровне 115,5 пунктов RGBI, оставаясь при этом на линии восходящего тренда с декабря 2024 года. Падение котировок ОФЗ создает потенциал для роста до конца года, с первой целью на уровне 122 пунктов при росте DXY. Бюджетные расходы на 2025 год остаются на прежнем уровне, а рост на 2026 год будет ниже уровня накопленной инфляции, что указывает на дезинфляционный характер бюджета. Прогноз Минэкономики предполагает курс рубля на уровне 92 рубля в 2026 году, что ограничивает риски потерь от девальвации и инфляции.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Политика ЦБ демонстрирует смягчение риторики, с заявлениями Э.С. Набиуллиной об «сдержанных» ожиданиях по ставке, что позволяет продолжать постепенное снижение ставки без риска ускорения кредитования. Кривая ROISfix предполагает лишь одно снижение ставки в течение полугода, что создает значительный спред между кредитами (18-20%) и депозитами (11-12%). Данная ситуация, усугубляемая перенаправлением средств промышленности на банковские счета, может привести к массовому банкротству промышленных предприятий, снижению ключевой ставки или переходу к валютному финансированию. Поддержание жесткой денежно-кредитной политики уже нанесло больше ущерба, чем COVID, но пока меньше, чем санкции.

Анализ ключевых секторов и компаний

Рынок акций демонстрирует негативную динамику на фоне пессимистических новостей. Индекс IMOEX тестировал уровень поддержки на 2720, закрывшись в пятницу выше. Появляется возможность для роста акций, однако, ожидается, что он будет ограничен уровнем 2785 пунктов по MOEX и 1065 по RTSI.

Акции ПИК лидируют в росте, прибавив 0,71%. Данный рост, вероятно, связан со специфическими факторами, влияющими на компанию, и требует более детального анализа финансовой отчетности и операционных показателей. Банк «Санкт-Петербург» демонстрирует положительную динамику (+0,64%), что может быть связано с улучшением макроэкономической ситуации или успешной реализацией стратегии развития банка. ММК (+0,36%) также демонстрирует положительный рост. «Сбер» (+0,32%) и «Сургутнефтегаз» (+0,32%) также демонстрируют позитивную динамику.

В то же время, акции «Хэдхантера» (-0,62%), «Ренессанса» (-0,23%), «Эн+» (-0,19%), «Позитива» (-0,16%) и ГМК «Норникель» (-0,08%) демонстрируют снижение. Данное снижение может быть связано с отраслевыми факторами или специфическими рисками, связанными с каждой компанией.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются: дальнейшее укрепление доллара США, что может оказать давление на рубль и инфляцию; жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, приводящая к снижению экономической активности и банкротству предприятий; геополитические риски, влияющие на инвестиционный климат; и волатильность цен на сырьевые товары.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Рассмотреть возможность покупки акций ПИК на краткосрочную перспективу, основываясь на текущем импульсе роста. Однако, необходимо учитывать риски, связанные с волатильностью акций и возможным изменением рыночной конъюнктуры.

Консервативная идея: Рассмотреть возможность покупки ОФЗ, основываясь на потенциале роста, обусловленном дезинфляционной политикой и прогнозируемым укреплением рубля. Необходимо учитывать риски, связанные с изменением процентных ставок и инфляцией.

Рекомендации:

2025-09-27 13:33