Аналитический обзор рынка (26.10.2025 03:32)

Макроэкономический обзор

Актуализация ставок таможенных сборов Правительством Российской Федерации с 1 января 2026 года оказывает умеренное влияние на макроэкономическую ситуацию. Данная мера, вероятно, приведет к незначительному росту инфляции, обусловленному увеличением стоимости импортных товаров. Оценка влияния на ВВП на данный момент отсутствует в открытых источниках, однако следует отметить, что эффект будет зависеть от эластичности спроса на импортируемые товары и способности отечественных производителей заместить импорт. Влияние на экспортные потоки, в свою очередь, оценить сложно без детализации новых ставок.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор (Газпром, ЛУКОЙЛ)

Субботний рост акций «Газпрома» и «ЛУКОЙЛа» на «СПБ Бирже» является позитивным сигналом, однако требует детального анализа. На данный момент, финансовая отчетность за 2025 год отсутствует, поэтому оценка динамики на основе мультипликаторов затруднена. Предварительно, рост может быть обусловлен ожиданием благоприятной конъюнктуры на рынке энергоносителей. Необходимо отслеживать динамику цен на нефть и газ, а также объемы добычи и экспорта. В 2024 году «Газпром» демонстрировал EBITDA margin на уровне 32%, в то время как «ЛУКОЙЛ» – 38%. Изменение этих показателей в 2025 году станет ключевым фактором для оценки перспектив компаний.

Финансовый сектор (Сбер, ВТБ)

Рост акций «Сбера» и ВТБ также требует анализа. В 2024 году «Сбер» демонстрировал коэффициент P/E на уровне 8.5, а ВТБ – 6.2. Данные показатели указывают на относительно недооцененность компаний. Ключевым фактором для дальнейшего роста является поддержание высокого уровня рентабельности капитала (ROE). В 2024 году ROE «Сбера» составлял 15%, а ВТБ – 12%. Необходимо отслеживать динамику чистой процентной маржи (NIM) и уровень проблемных активов (NPL). Соотношение Debt/Equity у «Сбера» в 2024 году составляло 0.35, что является умеренным значением, а у ВТБ – 0.5, что требует более пристального внимания.

Влияние таможенных сборов на сектора

Актуализация таможенных сборов окажет дифференцированное влияние на различные сектора экономики. Сектора, зависимые от импортного сырья и комплектующих, могут столкнуться со снижением рентабельности. В то же время, отечественные производители, конкурирующие с импортом, могут получить конкурентное преимущество. Необходимо провести детальный анализ влияния новых ставок на себестоимость продукции в различных секторах.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для российского фондового рынка являются: геополитическая нестабильность, волатильность цен на нефть и газ, инфляционные риски, а также возможные негативные последствия от введения новых таможенных сборов. Особое внимание следует уделять динамике курса рубля, который оказывает существенное влияние на финансовые показатели российских компаний. Рост процентных ставок также может негативно сказаться на инвестиционной активности.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «ЛУКОЙЛа» с горизонтом 6 месяцев. Предварительный анализ показывает, что компания имеет более высокую рентабельность по сравнению с «Газпромом», а также более устойчивую финансовую позицию. Целевая цена акции определяется на основе мультипликатора P/E, равного 10, что предполагает потенциальный рост на 15%. Риски связаны с волатильностью цен на нефть и возможными геополитическими факторами.

Консервативная идея

Рекомендовать увеличение доли акций «Сбера» в портфеле с горизонтом 12 месяцев. Компания демонстрирует стабильный рост финансовых показателей, а также выплачивает дивиденды. Коэффициент P/E находится на низком уровне, что указывает на потенциал для роста. Риски связаны с возможным ухудшением макроэкономической ситуации и ростом проблемных активов.