Аналитический обзор рынка (20.11.2025 18:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается волатильность на валютном рынке, с ослаблением рубля к доллару (80,7321 руб.) и евро (92,6047 руб.). Международные резервы РФ демонстрируют рост, достигнув $734,1 млрд, что свидетельствует о стабильности финансовой системы. Инфляционные ожидания населения выросли до 13,3% (наблюдаемая инфляция – 14,5%), что может оказать давление на политику Банка России. Принятие закона о повышении НДС до 22% с 2026 года является фактором риска для потребительского спроса и рентабельности компаний. Принятие бюджета на 2026-2028 годы с доходами в 40,283 трлн рублей и расходами в 44,069 трлн рублей указывает на дефицитное бюджетное планирование.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Финансовый сектор

“Сбер” демонстрирует стабилизацию тренда, с сопоставимой привлекательностью с длинными ОФЗ, что указывает на переоцененность облигаций. «Банк Санкт-Петербург» испытывает давление на чистую прибыль из-за снижения процентных ставок. «Т-Технологии» демонстрируют сильные результаты, поддерживаемые buyback, и потенциально могут достичь диапазона 3400–3800 рублей на акцию. Ожидается, что buyback поддержит котировки в период высокой волатильности.

Нефтегазовый сектор

“ЛУКОЙЛ” рассматривает возможность выплаты дивидендов за 9 месяцев. «Мечел» зафиксировал снижение объемов добычи угля на 38% за 9 месяцев, что указывает на негативные тенденции в отрасли. «Газпром» и «Роснефть» получат льготы по НДПИ, что может положительно сказаться на их финансовом положении. Нефть испытывает давление геополитических факторов.

IT-сектор

“VK” демонстрирует способность выполнить годовой прогноз по EBITDA благодаря сокращению инвестиций и оптимизации затрат. Однако, акции компании рассматриваются как недооценённые, с потенциальным диапазоном 300–350 рублей на акцию в течение 12 месяцев. “Софтлайн” ожидает улучшения результатов в 4 квартале, компенсируя текущие убытки. Компания выкупила 4,1% уставного капитала в рамках buyback. Fusion Factor Fintech объявила о выкупе АДР бывшей Qiwi по цене 210 рублей.

Страховой сектор

“Ренессанс страхование” прогнозирует чистую прибыль на уровне прошлого года, около 11-12 млрд рублей.

Промышленный сектор

“Сегежа” демонстрирует неудовлетворительную отчетность за первое полугодие. “Северсталь” (через “Олкон”) получит льготы по НДПИ. “ЕвроТранс” может выплатить высокий дивиденд в 2025 году (доходность 16%).

Строительный сектор

“Дом.РФ” успешно провел IPO, капитализация составила около 315 млрд рублей. “ПИК” привлекает внимание крупных инвесторов, что может привести к росту котировок.

Другие сектора

“Аренадата” может выплатить дивиденды за 2025 год и участвовать в M&A сделках благодаря отрицательному чистому долгу. Компания может стать лидером консолидации в отрасли. Акции компании значительно скорректировались, что делает их привлекательными для инвестиций. «Т-Технологии» показывают сильные результаты. Автомобильный рынок претерпевает фундаментальные изменения под влиянием электромобилизации.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: рост инфляционных ожиданий, повышение НДС, дефицитное бюджетное планирование, волатильность на валютном рынке, геополитическая нестабильность, возможная рецессия в технологическом секторе, и снижение потребительского спроса. Остается риск резкого ускорения инфляции в декабре.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций “Аренадата” на среднесрочную перспективу, учитывая потенциал роста в рамках импортозамещения и консолидации рынка. Несмотря на недавнюю коррекцию, компания демонстрирует потенциал для роста.

Консервативная идея

Инвестировать в акции «Сбер», учитывая их сопоставимую привлекательность с длинными ОФЗ и стабильное финансовое положение. Данный актив может обеспечить стабильный доход и защиту от инфляции.