Аналитический обзор рынка (16.10.2025 15:32)

Макроэкономический обзор

Глобальные рынки демонстрируют смешанную динамику, характеризующуюся высокой волатильностью и неопределенностью в отношении торговых и политических вопросов. Индекс доллара демонстрирует слабость на фоне ожиданий снижения процентной ставки ФРС США, что оказывает поддержку мировым рынкам. Однако, сохраняющиеся геополитические риски и потенциальное замедление экономического роста сдерживают энтузиазм инвесторов. В России наблюдается укрепление рубля, что оказывает давление на фондовый рынок.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетика

Доля энергетики в ВВП России составляет 16-20%, генерируя около 10 трлн рублей инвестиций в год. «РусГидро» планирует увеличить инвестиционную программу в 2026 году и заключило соглашение о строительстве геотермальной электростанции на Камчатке. Несмотря на значительные инвестиции, сектор сталкивается с необходимостью привлечения порядка 40 трлн рублей для поддержания инфраструктуры. «Росатом» планирует строительство 29 ГВт новых мощностей. «Транснефть» признает дефицит денежных средств и смещает приоритеты, рассматривая возможность отказа от новых инвестиционных проектов из-за роста налоговой нагрузки. Компания продлила соглашение о сотрудничестве с «КазТрансОйлом» в вопросах транспортировки нефти. Рынок демонстрирует коррекцию, ожидая новых драйверов роста.

Ритейл

«X5 Group» продолжает демонстрировать устойчивый рост, с увеличением выручки на 18,5% в 3 квартале и ростом LFL продаж на 10,6%. Компания усиливает рост за счет дискаунтеров и цифровых сервисов, что позволяет ей рассчитывать на EBITDA в размере 270-280 млрд рублей и чистую прибыль в 60-80 млрд рублей. Дивидендная выплата за 9 месяцев может составить около 300 рублей на акцию, а дивидендная доходность акций за год оценивается в 14-16%. Инвесторы сохраняют позитивный взгляд на акции компании.

Строительство и Недвижимость

В 2025 году в России планируется ввести более 100 млн квадратных метров жилья. Правительство планирует расширить программу «Дальневосточной ипотеки» на города, где не строятся многоквартирные дома. Сроки строительства жилья увеличились почти на треть из-за снижения спроса и роста ставок, однако рынок постепенно «переваривает» избыточное предложение. Застройщики сокращают запуск новых проектов.

Финансовый сектор

«Банк Санкт-Петербург» зафиксировал снижение чистой прибыли по РСБУ за 9 месяцев на 17%, при этом рентабельность капитала составила 21,5%. «Займер» зафиксировал снижение общего объема выдач займов на 2% в 3 квартале, однако объем займов новым клиентам увеличился на 7%.

Другие сектора

В нефтегазовом секторе наблюдается давление на цены, связанное с геополитическими рисками и возможным сокращением импорта российской нефти Индией из-за давления США. Морской экспорт топлива снизился до минимума с начала 2022 года. «Сургутнефтегаз» привлекает внимание инвесторов, особенно к «префам». «Домодедово» находится в государственной собственности с июня 2025 года, Генпрокуратура предотвратила вывод его имущества. «Positive Technologies» не ощутит существенного влияния от отмены льгот по НДС, так как компании поддерживают и увеличивают бюджеты на информационную безопасность. «Henderson» может выплатить финальный дивиденд в размере 24-25 рублей на акцию.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются: геополитическая напряженность, волатильность цен на нефть, уровень инфляции и процентные ставки, замедление экономического роста, а также давление на импорт российской нефти. Высокие инвестиционные бюджеты в энергетике и рост ставок по кредитам также представляют риски для соответствующих секторов. Инфляционные ожидания населения могут повлиять на решение ЦБ по ключевой ставке.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «Сургутнефтегаза» («префы») с целью получения краткосрочной прибыли от потенциального пересмотра дивидендной политики компании.

Консервативная идея

Инвестировать в долгосрочные ОФЗ, учитывая текущий уровень доходности и потенциал для роста breakeven rate. Данные бумаги обладают относительно низкой волатильностью и обеспечивают стабильный доход.