Аналитический обзор рынка (09.12.2025 18:32)

Аналитический обзор рынка

Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация характеризуется умеренным ростом, осложненным геополитической напряженностью и волатильностью цен на энергоносители. Данные свидетельствуют о замедлении темпов роста ВВП США в 4 квартале 2025 года до 1,5% годовых, при общем росте за год на уровне 2,0%. Ожидается, что дефицит федерального бюджета России за январь-ноябрь составил 2,0% ВВП, при доходах в 32,9 трлн рублей и расходах в 37,175 трлн рублей. Ключевым фактором, влияющим на российскую экономику, является динамика цен на нефть, где Brent демонстрирует волатильность, с потенциальным снижением до $60,5 за баррель. Согласно прогнозам, средний курс доллара в 2026 году составит 85 рублей, при текущем диапазоне 76-80 рублей в декабре 2025 года. Ожидается снижение ключевой ставки ЦБ в 2026 году до 12% в базовом сценарии.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Анализ ключевых секторов и компаний

Металлургия

Снижение складских запасов меди на Лондонской бирже (почти в 3 раза с начала 2025 года до уровня ниже 100 тыс. тонн) указывает на растущий спрос и потенциальное повышение цен. «Северсталь» демонстрирует стремление к сохранению операционной устойчивости и гибкости, что позитивно сказывается на долгосрочных перспективах компании.

Нефтегазовый сектор

Несмотря на превышение добычи нефти в России в ноябре 2025 года над квотой ОПЕК+ (19 тыс. баррелей в сутки), «Роснефть» сталкивается с нисходящим трендом, обусловленным геополитическими рисками и санкциями. По данным отчетности, чистая прибыль «Роснефти» за 9 месяцев 2025 года снизилась в три раза, а выручка – на 14%. Данные свидетельствуют о необходимости пересмотра стратегии компании в условиях изменяющейся конъюнктуры рынка.

Финансовый сектор

Анализ финансового сектора указывает на девальвацию рубля, которая может способствовать повышению дивидендных выплат в 2026 году. «Ренессанс Страхование» утвердило дивиденды за 9 месяцев в размере 4,1 рубля на акцию. Однако, проблемы МКБ рассматриваются не как частный инцидент, а как сигнал об общем состоянии корпоративных заемщиков в 2025 году, что требует повышенного внимания к рискам.

Ритейл

Российские инвесторы переключаются на акции ритейлеров, таких как «Яндекс«, «Озон» и X5, что способствует росту рынка. «Озон Фармацевтика» демонстрирует недооцененность относительно долгосрочного потенциала, обусловленную запуском биосимиляров в 2027 году и ростом доли в госзакупках. Fix Price планирует выход на рынок Сербии в 1 квартале 2026 года, что свидетельствует о расширении географии деятельности компании.

Корпоративный сектор

Снижение инвестиций требует ускорения смягчения денежно-кредитной политики. «Башнефть» демонстрирует сохранение крупного пакета акций у Башкирии и появление новых акционеров, что снижает риск полной интеграции с «Роснефтью» и поддерживает сценарий постепенного сужения дисконта к сектору. «Сбер» оказал положительное влияние на рынок, что указывает на его роль как ключевого драйвера роста. Корпоративные новости, в целом, вернули на рынок оптимизм.

Прочее

Разгон корпкредита характеризуется как краткосрочный всплеск, вероятно, исчерпающий себя в ноябре-декабре. Программа дальневосточной и арктической ипотеки расширена, что стимулирует развитие регионов. Росфинмониторинг получит доступ к данным о переводах через СБП и карты «Мир», что усилит контроль над финансовыми потоками.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются: геополитическая напряженность, волатильность цен на нефть, ужесточение санкций, замедление темпов роста мировой экономики, проблемы корпоративных заемщиков и нестабильность курса рубля. Особое внимание следует уделить риску, связанному с использованием замороженных российских активов в пользу Украины, что может привести к эскалации конфликта и негативным последствиям для рынка.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «Озон Фармацевтики» с горизонтом инвестирования на 12-18 месяцев. Потенциал роста обусловлен запуском биосимиляров в 2027 году, ростом доли в госзакупках и повышением операционной эффективности. Риски: конкуренция, регуляторные изменения.

Консервативная идея

Рекомендовать увеличение доли в акциях «Северстали» с горизонтом инвестирования на 3-5 лет. Компания демонстрирует стремление к сохранению операционной устойчивости и гибкости, что обеспечивает стабильный денежный поток и потенциал для выплаты дивидендов. Риски: волатильность цен на металлы, экономический спад.